Bitcoin coincé entre $85K et 90 000 $ ? La piège des options expire dans 2 jours

Source : CryptoNewsNet Titre original : Bitcoin Coincé Entre $85K et $90K ? La Piège des Options Expire dans 2 Jours Lien original : Bitcoin a passé un certain temps à frustrer à la fois les haussiers et les baissiers, oscillant entre 85 000 $ et 90 000 $ sans perspective claire de cassure. Le coupable n’est pas un manque d’intérêt d’achat ou des vents macroéconomiques défavorables — c’est le marché des options.

Les données sur les dérivés révèlent que l’exposition gamma des dealers supprime actuellement la volatilité du prix spot par le biais de flux de couverture mécanique. Cette structure maintient Bitcoin confiné dans une fourchette étroite, mais les forces qui maintiennent le prix en place sont sur le point d’expirer le 26 décembre.

Le Niveau de Flip Gamma

Au cœur de cette dynamique se trouve ce que les traders appellent le « niveau de flip gamma », actuellement autour de 88 000 $.

Au-dessus de ce seuil, les market makers détenant des positions gamma courtes sont contraints de vendre lors des rallyes et d’acheter lors des replis pour maintenir la neutralité delta. Ce comportement atténue la volatilité et ramène le prix vers le centre de la fourchette.

En dessous du niveau de flip, la mécanique s’inverse. La pression de vente s’auto-alimente alors que les dealers couvrent dans la même direction que le mouvement du prix, amplifiant la volatilité plutôt que de la supprimer.

$24B Continue de Rejeter alors que $90K Continue de Maintenir

Le niveau de 90 000 $ a agi à plusieurs reprises comme un plafond, et la raison réside dans une position concentrée en options d’achat.

Les dealers sont en position courte sur un nombre important d’options d’achat à la strike de 90 000 $. À l’approche de ce niveau, ils doivent vendre du Bitcoin pour couvrir leur exposition. Cela crée ce qui semble être une pression de vente organique, mais il s’agit en réalité d’une offre forcée provenant de la couverture des dérivés.

Chaque rallye vers 90 000 $ déclenche ce flux de couverture, expliquant pourquoi les tentatives de cassure ont échoué à plusieurs reprises.

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À la baisse, 85 000 $ a servi de support fiable grâce au mécanisme inverse.

Une forte position en options de vente à cette strike signifie que les dealers doivent acheter du Bitcoin spot lorsque le prix baisse vers ce niveau. Cette demande forcée absorbe la pression de vente et empêche les dégradations soutenues.

Le résultat est un marché qui semble stable en surface mais qui est en réalité maintenu en équilibre artificiel par des flux de couverture opposés.

Les Liquidations de Futures Renforcent la Fourchette

La fourchette dictée par les options ne fonctionne pas isolément. Les données de la carte thermique des liquidations montrent que les positions en futures à effet de levier se sont concentrées autour des mêmes niveaux de prix, créant des forces magnétiques supplémentaires qui renforcent le corridor 85K-).

Au-dessus de 90 000 $, des niveaux importants de liquidation courte se sont accumulés. Si le prix venait à franchir ce plafond, la couverture forcée des positions courtes déclencherait une cascade d’ordres d’achat. Inversement, les niveaux de liquidation longue sont concentrés en dessous de 86 000 $, ce qui signifie qu’une cassure accélérerait à la baisse lorsque les longs à effet de levier seraient stoppés. La couverture des options par les dealers et la mécanique de liquidation des futures sont désormais alignées, doublant la pression structurelle qui maintient Bitcoin piégé dans sa fourchette actuelle.

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La Piège des Options à Venir

L’expiration des options du 26 décembre s’annonce comme la plus grande de l’histoire de Bitcoin, avec environ 23,8 milliards de dollars de valeur notionnelle à venir.

Pour comparaison, les expirations annuelles totalisaient environ 6,1 milliards de dollars en 2021, ) milliards en 2023, et 19,8 milliards en 2024. La croissance rapide reflète la participation institutionnelle croissante sur les marchés de dérivés de Bitcoin.

Selon les rapports d’analystes, environ 75 % du profil gamma actuel disparaîtra après cette expiration. Les forces mécaniques qui ont maintenu le prix dans la fourchette de 85K-$11 disparaîtront essentiellement.

La Domination du Gamma des Dealers sur les Flux ETF

L’ampleur de l’activité de couverture des dealers dépasse actuellement la demande du marché spot. Les données montrent une exposition gamma des dealers d’environ $90K millions, contre seulement $507 millions d’activité quotidienne en ETF — un ratio d’environ 13 pour 1.

Ce déséquilibre explique pourquoi Bitcoin a ignoré des catalyseurs apparemment haussiers. Jusqu’à ce que l’effet de levier des dérivés se dissipe, la logique de la couverture des dealers prime sur la narration de l’adoption institutionnelle.

Quelles Sont les Prochaines Étapes

Une fois l’expiration du 26 décembre passée, le mécanisme de suppression sera terminé. Cela ne garantit pas une direction spécifique — cela signifie simplement que Bitcoin sera libre de bouger.

Si les haussiers parviennent à défendre le support de 85 000 $ jusqu’à l’expiration, une cassure vers 100 000 $ devient structurellement possible. Inversement, une cassure en dessous de 85 000 $ dans un environnement à faible gamma pourrait s’accélérer à la baisse.

Les traders doivent s’attendre à une volatilité accrue à l’approche de 2026, alors que de nouvelles positions s’établissent. La dynamique de prix en range des dernières semaines est probablement un phénomène temporaire, dicté par la mécanique des dérivés, et non une reflection de la conviction sous-jacente du marché.