EUR/USD 2026-2027 : Entre avantage en taux d'intérêt et risques européens – Ce que les traders doivent savoir maintenant

Le EUR/USD connaît une renaissance en 2025. Passant de 1,04 USD en janvier à 1,19 USD en septembre – une appréciation de plus de 13% qui brise une tendance en place depuis 2014. Mais si la performance impressionne, les problèmes structurels de l’Europe et la résistance surprenante de l’économie américaine sous Trump soulèvent d’importantes questions : cette faiblesse du Dollar va-t-elle se poursuivre, ou la domination du dollar vert va-t-elle revenir ?

Ce que les traders doivent savoir sur la position actuelle de l’EUR/USD

En novembre 2025, la paire se négocie à 1,16 USD – une phase de consolidation après une volatilité extrême. La fourchette de trading de plus de 1 600 pips souligne l’incertitude. Deux zones critiques apparaissent techniquement :

• Support : 1,1550 et 1,1470 – si la paire chute en dessous, un test de la zone 1,10-1,12 pourrait suivre
• Résistance : 1,1800-1,1920 – une cassure durable au-dessus de 1,20 ouvrirait la voie à 1,22-1,25

Ces limites encadrent les deux prochaines années.

La divergence des taux d’intérêt : l’argument haussier le plus fort pour l’euro

Le cœur de l’histoire EUR/USD réside dans la divergence monétaire. La Fed a réduit ses taux de 50 points de base en septembre et octobre 2025, signalant d’autres baisses à 3,4% d’ici fin 2026 (actuellement 3,75-4,00%). La BCE, elle, a terminé son cycle – le taux de dépôt reste inchangé à 2,00% depuis juin.

Cette configuration crée un avantage structurel pour l’euro. Historiquement, une réduction de 100 points de base dans l’écart de taux entraîne une adaptation de 5-8% de la devise. En calcul, l’EUR/USD pourrait passer de 1,16 à 1,22-1,25. Certains analystes pensent même que la BCE pourrait relever ses taux en 2027 avant la Fed – un scénario qui alimenterait encore plus l’euro.

La politique économique de Trump : la force américaine avec ses ombres

Le second mandat de Trump affiche un bilan mitigé avec des effets positifs jusqu’ici :

Stratégie tarifaire et flux de capitaux : Le “Liberation Day” d’avril avec des tarifs annoncés jusqu’à 145% a provoqué des turbulences boursières, mais s’est terminé par une pause de 90 jours. Les tarifs moyens sont désormais de 15-18% – supérieurs aux niveaux historiques, mais en dessous des demandes maximales. Résultat clé : les partenaires commerciaux ont promis des investissements de milliards pour obtenir des concessions tarifaires, soutenant l’économie locale sans perturbation majeure.

Impôts et technologie pour stimuler la croissance : Le “One Big Beautiful Bill Act” a rendu permanentes les baisses d’impôts de 2017 – le taux d’impôt sur les sociétés reste à 21%. Associé à des coûts énergétiques faibles, cela attire d’importants investissements dans les semi-conducteurs :

• TSMC construit trois usines en Arizona ($165 Mrd.)
• Samsung investit $44 Mrd. en Texas
• Intel s’étend dans l’Ohio ($20 Mrd.)

La croissance du PIB a atteint 3,8% au T2 2025, portée par l’essor de l’IA et les investissements. Mais : la dette américaine continue de croître (déficit 2026 d’environ 6% du PIB), et les attaques de Trump contre l’indépendance de la Fed sapent la confiance des investisseurs internationaux. Le dollar a perdu plus de 10% face à l’euro en 2025 – le plan de Trump pour affaiblir le dollar a fonctionné jusqu’ici, mais la durabilité reste incertaine.

Allemagne : stimulus de 500 milliards – espoir ou surévaluation ?

Le fonds d’infrastructure allemand est présenté comme un catalyseur pour la zone euro. La réalité pourrait être moins impressionnante. Quatre problèmes limitent l’efficacité :

1. Le piège des coûts énergétiques : Les prix de l’électricité en Allemagne sont de 30-35 centimes/kWh pour les ménages, 15-20 centimes/kWh pour l’industrie – deux à trois fois plus qu’aux USA. Un prix industriel de 5 centimes/kWh pour 2026-2028 ne fait que traiter les symptômes. Structurellement, l’Allemagne reste peu attractive pour les industries énergivores (Chimie, acier, semi-conducteurs) – les entreprises déjà parties ne reviendront pas.

2. Le piège de la mise en œuvre : Les projets d’infrastructure allemands prennent en moyenne 17 ans, de la planification à la réalisation (dont 13 ans d’autorisations). Le secteur du bâtiment signale 250 000 postes vacants – un goulet d’étranglement structurel qui réduit fortement l’effet multiplicateur attendu.

3. Dépenses militaires pour l’armement américain : Une partie des dépenses de défense finance principalement des produits US comme F-35, Patriot, Chinook – stimulant surtout l’économie américaine, pas la valeur ajoutée allemande, et réduisant l’impact du paquet.

4. Instabilité politique : Les élections régionales de 2026 pourraient faire de l’AfD la première force dans plusieurs Länder (actuellement environ 25% au niveau national). Un gouvernement dysfonctionnel pourrait bloquer la mise en œuvre et augmenter les coûts de financement – les obligations allemandes deviendraient plus risquées et plus chères.

Zone euro : données modérées sous pression politique

La France montre des faiblesses structurelles. Octobre 2025 a vu l’effondrement d’un gouvernement en 24 heures. Le déficit est à 6% du PIB, la dette à 113%. Les obligations françaises offrent un rendement supérieur à celles d’Espagne – un signal d’alerte.

La zone euro a crû de 0,2% au T3 2025 par rapport au trimestre précédent (annualisé 1,3%), alors que les USA ont enregistré 3,8%. En 2026, la croissance pour la zone euro est estimée à 1,5%. La petite lumière : l’inflation à 2,0% atteint l’objectif de la BCE, le chômage à 6,3%.

Un dilemme se pose pour la BCE : si le stimulus allemand pousse l’inflation, la BCE devra relever ses taux – mais les pays fortement endettés ne peuvent pas supporter cela. La BCE se retrouverait dans un dilemme quasi insoluble : soit l’inflation augmente fortement, soit une crise de la dette s’installe.

Prévisions bancaires : consensus haussier avec limites

Pour fin 2026, consensus large sur une nouvelle appréciation de l’euro :

Pour 2027, les prévisions s’écartent nettement :

Wells Fargo reste l’exception – la banque anticipe une dépréciation en raison de la force persistante des USA.

Trois scénarios réalistes pour les deux prochaines années

Scénario de base – EUR/USD 1,10-1,20 : Les facteurs contraires s’équilibrent. La divergence des taux soutient l’euro avec une limite inférieure à 1,10-1,12. Les risques européens limitent le potentiel de hausse à 1,18-1,20. L’Allemagne évolue de façon mitigée – le stimulus est partiellement mis en œuvre, mais aussi partiellement inefficace. Les USA croissent modérément à 1,8-2,2%. Les traders achètent autour de 1,10-1,12, vendent autour de 1,18-1,20, la paire oscille généralement entre 1,14 et 1,17.

Scénario pessimiste – EUR/USD 1,05-1,10 : Les élections régionales de 2026 donnent un succès à l’AfD, la grande coalition devient dysfonctionnelle, le stimulus reste bloqué. Les spreads des Bunds allemands s’élargissent, la crise française s’aggrave, la BCE baisse à nouveau ses taux. En parallèle, les USA surprennent positivement : l’essor de l’IA booste la productivité, l’inflation tombe à 2%, la Fed pause à 3,50%. L’EUR/USD chute à 1,08-1,10, avec un test possible de 1,05.

Scénario optimiste – EUR/USD 1,22-1,28 : L’Allemagne se stabilise, le stimulus est rapidement déployé, la France se détend. La croissance de l’euro atteint 2% – un changement transformateur pour la zone. La BCE annonce des hausses de taux en 2027, l’euro continue de monter. La crise américaine s’aggrave : inflation persistante, marché du travail faible, stagflation possible. Les attaques de Trump contre la Fed, avec la succession de Powell en mai 2026, s’intensifient. Les investisseurs étrangers réduisent leurs positions US. L’EUR/USD franchit 1,20 et évolue dans la zone 1,22-1,28.

Événements critiques à surveiller pour les traders – ce qu’il faut suivre en 2026

• Élections régionales Allemagne : février/mars – déterminantes pour la mise en œuvre du stimulus
• Succession à Powell : mai 2026 – annonce d’un nouveau cap de la Fed
• Évolution du budget en France : en continu – risque pour la stabilité de l’euro
• Données de mise en œuvre du stimulus allemand : T2-T4 2026 – efficacité à confirmer
• Données économiques US : mensuelles – divergence ou convergence ?

Quels risques les marchés sous-estiment-ils ?

Risque Allemagne : La crise politique n’est pas un scénario hypothétique. Des problèmes avec la grande coalition sont très probables, et pourraient fortement réduire l’impact du stimulus.

Chocs géopolitiques : Une escalade en Ukraine ou une nouvelle crise énergétique favoriseraient les flux vers le dollar. La diversification énergétique de l’Europe est avancée, mais pas infaillible.

Résilience US : L’essor de l’IA pourrait apporter 2-3% de gains de productivité annuels – un avantage structurel. Faibles taxes, énergie bon marché, domination technologique – les USA restent attractifs.

Conclusion : l’EUR/USD entre tensions – volatil et incertain

Les prévisions 2026-2027 pour l’EUR/USD seront façonnées par des forces opposées. La divergence monétaire favorise l’euro avec une limite inférieure à 1,10-1,12. La surévaluation du dollar (23%) et le retournement des flux de capitaux soutiennent cette tendance. Parallèlement, la fragmentation politique en Allemagne, les coûts énergétiques élevés et la force de l’économie US soulèvent des questions.

Les questions clés : l’Allemagne parviendra-t-elle à se stabiliser après 2026 ? Le stimulus sera-t-il efficace malgré les obstacles ? l’économie US restera-t-elle résiliente ? Les réponses détermineront si une nouvelle ère de l’euro s’ouvre – ou si le dollar reprend sa domination de manière impressionnante.

Les traders doivent rester flexibles, trader en fonction des événements, et accorder une grande importance à la gestion des risques. Dans ce contexte, l’adaptabilité est la règle d’or.