Les entreprises de trésorerie de cryptomonnaies inondent Wall Street en 2025

Source : PortaldoBitcoin Titre Original : Histoire de 2025 : Les entreprises de trésorerie de cryptomonnaies inondent Wall Street Lien Original : Les entreprises d’achat de cryptomonnaies sont destinées à devenir un pilier de Wall Street, ou seront-elles simplement considérées comme une mode passagère, faisant écho aux cycles d’expansion et de récession des marchés précédents ?

Cette question a été soulevée ces derniers mois, alors qu’une longue liste d’entreprises ayant collecté des milliards de dollars pour accumuler des actifs numériques ont vu le cours de leurs actions s’effondrer, après une vague de changements et de fusions au début de cette année.

Que ce soient des NFTs ou des memecoins, les objets de spéculation apparaissent à chaque hausse du marché, créant des périodes d’euphorie qui disparaissent inévitablement. Cette année, la nouveauté des entreprises de trésorerie de cryptomonnaies a perdu de son charme, alors que plusieurs membres de la dernière vague d’entreprises du secteur se sont retrouvés sous pression, bien que beaucoup continuent de défendre leur approche pour remodeler le paysage financier traditionnel comme étant unique.

Plusieurs entreprises d’achat de cryptomonnaies entrées en bourse cette année ont adopté des stratégies similaires, accumulant tout, de Dogecoin à Tron. Pourtant, des entreprises atypiques comme GameStop ont apporté leur touche personnelle au jeu.

Au fil de l’année, les leaders du secteur se sont adaptés à un marché de plus en plus concurrentiel, émettant de nouveaux types de titres pour étoffer leur portefeuille. Cependant, certains de leurs outils les plus populaires ont perdu en efficacité, alors que certains de leurs concurrents émergents ont été rachetés.

D’une certaine manière, l’avenir peut sembler incertain pour les entreprises de trésorerie de cryptomonnaies, mais dans un environnement réglementaire favorable, il semble que davantage d’entre elles entreront sur le marché. Quoi qu’il en soit, cette année pourrait être mémorable comme le moment où la tendance a atteint son apogée, donnant naissance à une nouvelle classe d’investissements pour les institutions et les particuliers.

La Changement Réglementaire

Un changement dans la gouvernance réglementaire aux États-Unis a probablement permis l’émergence de plus d’entreprises de trésorerie de cryptomonnaies. Au lieu de recourir à une introduction en bourse (IPO) longue, de nombreuses entreprises de trésorerie de cryptomonnaies ont émergé via des fusions inverses, un processus soumis à l’approbation réglementaire.

Le Rôle du mNAV

Si des centaines d’entreprises cotées en bourse commencent à acheter du Bitcoin simultanément, comment les investisseurs peuvent-ils distinguer les gagnants des perdants ? La réponse la plus simple du secteur a été le mNAV (multiple du valeur nette d’inventaire), une métrique informelle qui s’est imposée comme un paramètre populaire pour évaluer la valeur d’une entreprise par rapport à ses participations en cryptomonnaies.

Généralement, le mNAV est calculé en divisant la capitalisation boursière par la valeur nette des participations en cryptomonnaies, ce qui donne un multiple reflétant une prime ou une décote. Certaines entreprises calculent le mNAV en utilisant la valeur de l’entreprise plutôt que la capitalisation boursière, en tenant compte de la dette et de la trésorerie disponible.

Ce multiple est essentiel pour mesurer le sentiment du marché et constitue une approche populaire pour la levée de capitaux. Lorsque le mNAV est positif, l’entreprise peut émettre des actions ordinaires pour acheter du Bitcoin, augmentant ses participations par action. De nombreuses startups ont adopté cette métrique comme guide.

Beaucoup d’entreprises de trésorerie de cryptomonnaies ont vu leur mNAV exploser au début, mais leurs cours en bourse ont finalement chuté en dessous de la valeur de leurs participations en cryptomonnaies, limitant leur capacité à profiter des primes existantes depuis plusieurs mois.

Stratégies Diverses

Personne ne considère Tesla comme une entreprise de trésorerie de cryptomonnaies, mais le constructeur possède 11 500 Bitcoins dans ses bilans depuis plusieurs années.

Il en va de même pour GameStop, qui a annoncé l’achat de 4 710 Bitcoins en mai. Après avoir dépensé 512 millions de dollars pour cet actif, ces réserves valaient 438 millions de dollars début décembre. Le PDG de GameStop a déclaré dès le départ que l’entreprise « ne suit la stratégie de personne » en matière d’accumulation de Bitcoin.

Le Bitcoin n’a pas été adopté par les sept plus grandes entreprises du secteur, mais environ 200 entreprises cotées en bourse détiennent désormais du Bitcoin dans leurs bilans. Une vingtaine possèdent de l’Ethereum.

Un nombre croissant d’entreprises acheteuses de cryptomonnaies rend chaque jour plus difficile pour les autres de se différencier, tout en réduisant la visibilité des acteurs établis. La prolifération de ces entreprises a conduit à une fragmentation de l’attention et de la liquidité, avec des attentes de fusions et acquisitions dans ce secteur.

Au-Delà du Bitcoin

Cette année, il semblait que n’importe quelle entreprise pouvait devenir une entreprise de trésorerie de cryptomonnaies. Cela inclut des sociétés spécialisées dans la fabrication de jouets et de produits pour parcs d’attractions qui accumulent Tron.

Garder des actifs numériques dans le bilan d’une entreprise n’était pas si simple. En 2023, une société appelée Lucy Scientific Discovery a adopté Bitcoin et Ethereum comme actifs de réserve de trésorerie, mais a ensuite abandonné ce plan.

Certaines entreprises accumulent d’autres cryptomonnaies en plus du Bitcoin. AlphaTON Capital développe et accélère des activités dans les écosystèmes de réseaux blockchain, allant de la DeFi et des jeux aux applications commerciales.

De nombreuses entreprises de trésorerie de cryptomonnaies profitent du staking — l’engagement de déposer une certaine quantité de tokens natifs d’un réseau blockchain sur ce dernier, en échange de récompenses. En participant au processus de validation des transactions sur des réseaux de preuve de participation, beaucoup ont réussi à utiliser leurs actifs pour générer des revenus supplémentaires.

L’Avenir Incertain

À la fin de l’année, l’avenir semblait de plus en plus incertain pour de nombreuses entreprises acheteuses de cryptomonnaies. Avec des mNAV affichant des décotes, la capacité de lever des fonds pour beaucoup de nouvelles entreprises est limitée.

Pourtant, certaines entreprises sont restées déterminées à accumuler des actifs numériques, avec des objectifs précis. Si l’engouement autour des entreprises de trésorerie de cryptomonnaies continue de diminuer, les géants du secteur pourraient envisager de prêter leurs bitcoins comme source supplémentaire de revenus, une option qui pourrait ne pas être viable pour les entreprises d’achat de cryptomonnaies ayant effectué leur premier achat il y a seulement quelques mois.