Ces dernières fluctuations du marché des cryptomonnaies sont si soudaines qu'"imprévisibles" ne suffisent pas à les décrire. Le Bitcoin, qui se situait à environ 125 000 dollars début octobre, a chuté de plus de 35 %, atteignant même brièvement 86 000 dollars. Beaucoup espéraient la mise en œuvre d'une politique d'assouplissement de la Réserve fédérale, mais c'est plutôt un virage hawkish qui a été adopté. La capitalisation totale du marché des cryptomonnaies a fondu d'environ 1 000 milliards de dollars en quelques mois, un chiffre qui représente la perte de couleur dans les comptes de nombreux investisseurs.

Mais cette chute brutale est-elle vraiment uniquement due à une impulsion politique ? Pas entièrement. La dernière analyse de la Deutsche Bank met en lumière une logique plus profonde : cette correction résulte d'une collision entre facteurs macroéconomiques et microéconomiques. La correction généralisée des actifs risqués, le tournant hawkish de la politique de la Fed, le ralentissement des régulations, le retrait discret des grands fonds, et la prise de bénéfices par les détenteurs à long terme, ces cinq forces ont simultanément poussé le marché de son sommet.

Ce qui est encore plus frappant, c'est que le mythe de la "valeur refuge" du Bitcoin a été brisé. Lorsque la situation commerciale devient tendue ou que la valorisation des actions technologiques est remise en question, le Bitcoin ne joue pas son rôle d'actif indépendant, mais chute avec les actions technologiques à forte croissance. Les données sont là : depuis le début de 2025, la corrélation quotidienne entre le Bitcoin et le Nasdaq 100 a atteint 46 %, et celle avec le S&P 500 a également augmenté pour atteindre 42 %. Que cela signifie-t-il ? La logique de l'évolution du Bitcoin ressemble désormais davantage à celle d'une action technologique à forte croissance qu'à un outil de stockage de valeur censé dépasser le cycle du marché.