Le marché des métaux précieux a connu ces deux derniers jours des montagnes russes. L'argent a subi une chute brutale hier soir, avec une baisse proche de 9 %, mais ce soir, il a instantanément rebondi de 8 %, le COMEX argent passant d'une correction profonde à une forte reprise. Le marché au comptant a également connu une volatilité extrême, avec une hausse à court terme de plus de 6 % pour l'argent à Londres, le contrat principal à Shanghai ayant grimpé de 5 %, et même l’or suivant la tendance à la hausse, avec une augmentation de 1,5 % pour l’or de Londres. Cette turbulence intense à court terme soulève une question : s’agit-il encore de trading ? Ou ressemble-t-elle davantage à un jeu de haute mise où les fonds jouent leur jeu à haut risque.

La chaîne d’événements est en réalité très claire. Avant-hier, la marge sur les métaux précieux a été augmentée, ce qui a provoqué une chute immédiate du marché. L’argent a été maintenu au plancher, avec une baisse de plus de 7 %, et l’argent au comptant a chuté de plus de 9 %, de nombreux longs étant contraints de couper leurs pertes en cours de séance. Mais dès l’ouverture d’aujourd’hui, l’histoire a changé. Des fonds de rebond ont soudainement afflué, ramenant le prix du plus bas. Certains plaisantent en disant que ce n’est pas vraiment un marché, mais plutôt un jeu psychologique entre fonds et petits investisseurs.

Les analyses institutionnelles sont quant à elles divisées. Les optimistes estiment que l’argent pourrait dépasser ses sommets historiques, avec un déficit d’offre et de demande supérieur à 100 millions d’onces ; les pessimistes mettent en garde contre un retour à des niveaux plus bas. La mise en garde de Huadong Futures est plus directe : à ce stade, la volatilité de l’argent dépasse celle de l’or, et lorsque le ratio or-argent descend en dessous de 65, il faut sonner l’alarme. La volatilité accrue des métaux précieux reflète une baisse de la participation du marché.

C’est là que réside l’essentiel — en fin d’année, la tension sur la liquidité est forte, et la liquidité du marché est insuffisante. Une seule grosse commande peut avoir un impact évident sur le marché. Bien que l’Association mondiale de l’argent insiste sur le déficit d’offre, la parole de UBS est encore plus frappante : la raison pour laquelle le marché est si féroce, c’est tout simplement parce que le nombre de traders est faible, ce qui facilite la poussée des prix. En inversant la tendance, la vitesse de baisse sera tout aussi rapide.

Les petits investisseurs doivent être vigilants : une forte volatilité s’accompagne souvent de risques élevés. Se lancer à fond dans le rebond peut sembler séduisant, mais dans un marché à liquidité limitée, c’est comme sauter en bungee sans ceinture de sécurité. Le ratio or-argent, le niveau de marge, la participation du marché — ce sont ces facteurs qui influencent réellement la tendance. La logique de trading des métaux précieux a évolué, passant d’un moteur fondamental à un jeu de fonds. Les nouveaux investisseurs doivent comprendre cela.