La soi-disant "privilège exorbitant" du Japon dans sa balance extérieure continue de faire la une pour une bonne raison. Malgré des niveaux d'endettement massifs, le Japon continue d'extraire des rendements outsized sur ses investissements à l'étranger — un luxe que peu de nations peuvent soutenir. Mais voici le hic : ce privilège n'est pas donné gratuitement. Il dépend entièrement de la capacité de Tokyo à maintenir la dynamique de la dette gérable et l'inflation fermement ancrée.

Pourquoi devriez-vous vous en soucier ? Simple. Lorsque les grandes économies peinent à rembourser leur dette ou que l'inflation spirale, cela se répercute sur les marchés mondiaux. La discipline fiscale du Japon (ou son absence) influence les évaluations monétaires, les rendements obligataires, et finalement, la façon dont le capital circule vers des actifs risqués comme la crypto. Si l'inflation augmente ou si les préoccupations concernant la dette resurgissent, vous verrez une pression immédiate sur l'appétit pour le risque à travers les marchés. C'est pourquoi les observateurs macro surveillent obsessionnellement si le Japon peut maintenir cet équilibre délicat — car lorsqu'il se brise, tout le monde le ressent.