Racontez une histoire vraie qui a réellement changé la vision d’investissement de Munger. En 1963, à deux heures du matin, Munger reçoit un appel. À l’autre bout du fil se trouve un petit commerçant qu’il avait rencontré un an auparavant sur un terrain de golf. La personne n’était pas hospitalisée parce qu’elle était malade, mais parce qu’elle était tellement excitée qu’elle ne pouvait pas dormir. Il a dit une phrase : Charlie, l’option pétrolière pour laquelle nous avons investi 1000 dollars a généré 40 000 dollars de flux de trésorerie en 18 mois.

Munger est resté stupéfait, car cette année-là, lui-même, en tant qu’avocat, travaillait 60 heures par semaine, avec un revenu annuel de seulement 40 000 dollars, et 1000 dollars en 18 mois lui avaient rapporté une année de sa vie. Ce soir-là, Munger n’a pas dormi de la nuit, non pas à cause de l’argent, mais parce qu’il a soudain compris une chose : un petit capital peut se glisser dans des fissures que les grands capitaux ne peuvent jamais atteindre.

Que s’est-il passé par la suite avec cet investissement ? Les 1000 dollars ont continué à rapporter à Munger environ 70 000 dollars de cash chaque année pendant les 60 années suivantes. Attention, il ne s’agit pas d’un total de 70 000 dollars, mais de 70 000 dollars par an, avec un rendement cumulé de plus d’un million de dollars sur 60 ans. Et aujourd’hui, Charlie Munger ne pourra plus faire ce genre d’investissement, non pas parce qu’il n’est pas intelligent ou parce que les opportunités ont disparu, mais parce que l’ampleur de son capital l’empêche d’accéder à ces opportunités.

C’est là une vérité que personne ne veut dire ouvertement dans le monde de la finance : une fois que l’argent devient plus nombreux, les opportunités deviennent en réalité plus rares. Les 5000 dollars en votre possession sont pour vous une pièce de jeu du destin ; pour une personne gérant des actifs de mille milliards, ce n’est même pas suffisant pour construire un simple dossier. Warren Buffett a lui-même déclaré publiquement : « Si je ne gérais que 1 million de dollars maintenant, j’aurais confiance de réaliser un rendement annuel de 50 %. » Pourquoi ? Parce que les petits capitaux peuvent aller là où les grands ne peuvent pas. Les petits capitaux peuvent investir dans des petites entreprises peu couvertes, dans des secteurs ignorés, dans des entreprises privées que des retraités veulent céder, dans des affaires locales que les institutions trouvent trop compliquées. Tandis que les grands capitaux ne peuvent que se tourner vers Apple, Coca-Cola, les indices ou les obligations d’État, qui sont sûrs mais médiocres, non pas parce qu’ils sont les meilleurs, mais parce qu’ils peuvent tout simplement les contenir.

Mais dans la réalité, 90 % des gens ordinaires gaspillent eux-mêmes leur seul avantage : ils essaient d’imiter ceux qui gèrent 500 milliards de dollars avec seulement 5000 dollars. Buffett achète Apple, il achète aussi 10 actions Apple ; Berkshire Hathaway achète Coca-Cola, il achète aussi 3 actions Coca-Cola. Ce n’est pas de l’apprentissage, c’est une auto-mutilation. Ce que vous apprenez, ce ne sont pas les capacités des géants, mais leurs contraintes.

Savez-vous ce que Buffett achetait quand il était jeune ? Ce n’était pas des actions de premier ordre, ni des fonds indiciels, mais des entreprises dont le prix était inférieur à leur trésorerie, des petites entreprises peu connues, ou des cigares en liquidation. Ces entreprises n’ont aucune importance pour Berkshire aujourd’hui, mais pour le jeune Buffett, elles représentaient un levier pour changer son destin.

Charlie Munger a résumé une phrase très dure : « Si les règles ne sont pas favorables, ne cherchez pas à vous prouver dans ces règles. Ne jouez pas au jeu de grands capitaux avec un petit capital. » Alors, comment faut-il faire ? Munger insiste tout au long de sa vie sur un seul mot : la compétition par décalage.

1. La première règle : aller là où les éléphants ne peuvent pas entrer. Les grandes institutions sont comme des éléphants : lourds, lents, nécessitent de la taille, de la conformité, de la liquidité, et ne peuvent pas se faufiler dans les fissures. Vous, en tant que chasseur agile, pouvez aller dans des micro-entreprises ignorées, des actifs locaux négligés, des petites affaires avec un ratio P/E de 3 à 5, ou des entrepreneurs proches de la retraite sans succession. Ces endroits ne sont pas risqués parce qu’ils sont dangereux, mais parce qu’ils sont inexplorés.

2. La deuxième règle : oser miser quand on comprend. La plus grande erreur des gens ordinaires est de voir une opportunité, de la comprendre, mais de n’y investir que 2 %, sous prétexte de diversification. Mais en réalité, cela garantit leur échec. Si vous avez 10 000 dollars, investir 200 dollars dans la meilleure opportunité ne changera rien, même si vous doublez votre mise. La concentration n’est pas imprudente, c’est une rationalité après compréhension. La stratégie de Munger pour s’enrichir est très simple : tous les dix ans, dans une crise, utiliser toutes ses économies pour acheter une ou deux de ses actifs préférés, pas parce qu’ils sont nombreux, mais parce qu’ils sont précis.

3. La troisième règle : la vraie sécurité vient de la compréhension, pas de la diversification. La diversification est pour ceux qui ne savent pas ce qu’ils achètent. Si vous ne comprenez rien, alors vous diversifiez votre ignorance. Munger a dit : « Je préfère échouer dans trois opportunités que je comprends, plutôt que de survivre dans trente que je ne comprends pas. »

Donc, si vous n’avez que quelques milliers d’euros en ce moment, ce qu’il faut faire, ce n’est pas vous inquiéter, mais appliquer calmement ces cinq étapes.

1. La première, chasser là où les éléphants ne peuvent pas aller. Les institutions sont comme des éléphants : lourds, lents, ne peuvent pas se faufiler dans les fissures, alors que vous êtes un chasseur agile. Les micro-entreprises ignorées, les petites affaires que les retraités veulent vendre, les actifs locaux négligés par les institutions, ce sont là les endroits où vous devriez apparaître.

2. La deuxième, oser miser sur de bonnes opportunités. La plus grande perte des gens ordinaires n’est pas de perdre de l’argent, mais de ne pas oser parier quand l’opportunité se présente. Investir 200 dollars sur 10 000, même en doublant, ne change pas leur destin. La concentration n’est pas de la folie, c’est une rationalité basée sur la connaissance.

3. La troisième, ne pas craindre un portefeuille qui ne semble pas diversifié. La diversification est une sécurité pour ceux qui ne comprennent pas. La vraie sécurité vient de votre compréhension profonde des actifs. Charlie a dit : « Diversifier l’ignorance dans 30 actifs, ce n’est pas du contrôle des risques, c’est de l’auto-apaisement. »

4. La quatrième, lorsque l’opportunité se présente, miser entre 25 % et 50 % de votre capital.

5. La cinquième, laisser le temps faire ses effets de capitalisation, ne pas se laisser emporter par les fluctuations à court terme.

À 99 ans, Charlie Munger a dit cela non pas pour inspirer, ni pour consoler les pauvres, mais parce que la période la plus lucrative de sa vie a été celle où il avait le moins d’argent. Et vous, vous êtes actuellement à la porte de cette étape. Ce que vous devriez apprendre, ce n’est pas ce qu’ils font maintenant, mais ce qu’ils font quand ils ont peu d’argent.

Je dois insérer ici un rappel très important : personne ne peut reproduire à 100 % le parcours de succès de Charlie Munger ou Warren Buffett. Les temps changent, l’environnement est différent, les capacités personnelles aussi. Ce que vous devez apprendre, ce n’est pas une seule action ou un seul cas, mais une vision d’investissement basée sur l’échelle et l’avantage probabiliste.

Ce que vous possédez maintenant, c’est ce que Munger a perdu il y a 40 ans. Les petits capitaux ont des avantages, mais à condition de comprendre où ils ont cet avantage. La liberté, la flexibilité, un espace à faible barrière d’erreur ne sont pas faits pour parier, mais pour apprendre comment construire une véritable compréhension de l’investissement à petite échelle. Souvenez-vous, votre petite somme n’est pas une faiblesse, mais votre seul jeton pour ne pas être écrasé par les règles. Quand vous saurez l’utiliser correctement, le destin commencera à vous faire des concessions. Si vous avez compris cela, vous avez déjà pris une longueur d’avance sur beaucoup d’autres.