Des gains modestes peignent un tableau mitigé des vacances alors que les marchés boursiers naviguent dans le sentiment de fin d'année

Les marchés boursiers américains ont clôturé la séance de pré-Noël raccourcie avec un léger momentum positif, bien que le rythme de progression soit restreint. Le S&P 500 a augmenté de 0,32 % pour atteindre un nouveau sommet historique, tandis que le Dow Jones Industrial Average a gagné 0,60 % et le Nasdaq 100 a progressé de 0,27 %. Les marchés à terme reflétaient une prudence similaire, avec des contrats E-mini S&P et E-mini Nasdaq de mars enregistrant respectivement des gains modestes de 0,27 % et 0,20 %.

Qu’est-ce qui motive cette remontée prudente ?

Ce ton légèrement optimiste résulte d’une confluence de facteurs. Un recul de 2,9 points de base des rendements des obligations du Trésor à 10 ans a apporté un soutien, bien que l’ensemble reste nuancé. L’optimisme autour de la croissance du PIB au T3 — qui s’est élevée à un robuste 4,3 % en rythme annuel, dépassant les prévisions de 3,3 % — continue de soutenir la position sur les actions. Pourtant, sous la surface, des signaux mitigés compliquent le récit.

Le sentiment des consommateurs s’est détérioré plus fortement que prévu. L’indice de confiance de décembre du Conference Board a reculé de 3,8 points pour atteindre 89,1, bien en dessous de la projection de 91,0 et de la lecture révisée de 92,9 en novembre. Cette faiblesse indique une prudence croissante parmi les ménages américains malgré la solidité du PIB global.

Les données du marché du travail ont offert un verdict partagé. Les demandes d’allocations chômage initiales ont diminué de 10 000 pour atteindre 214 000 pour la semaine se terminant le 20 décembre, suggérant une force sous-jacente dépassant le consensus de 224 000. Cependant, les demandes continues ont augmenté de 38 000 pour atteindre 1,923 million, indiquant une possible faiblesse dans la rétention d’emplois qui contredit l’amélioration globale.

Le facteur Chine et la divergence de politique

La banque centrale chinoise a injecté de la prudence sur les marchés mondiaux, signalant qu’elle n’appliquera pas de réductions de taux agressives malgré le stress du secteur immobilier et l’affaiblissement de la demande intérieure. La PBOC a mis en avant la stabilité à long terme plutôt que des mesures d’urgence, une posture qui contraste avec les attentes du marché pour des politiques plus accommodantes.

Vents favorables saisonniers et attentes de taux

Historiquement, les deux dernières semaines de décembre ont soutenu la performance des actions. Depuis 1928, le S&P 500 a augmenté 75 % du temps durant cette période, avec une moyenne de gains de 1,3 %. La tarification du marché suggère seulement une probabilité de 16 % d’une baisse de 25 points de base des taux lors de la réunion du FOMC du 27-28 janvier.

Au niveau international, la performance est restée dispersée. Le Shanghai Composite chinois a progressé de 0,53 % pour sa sixième séance consécutive, tandis que le Nikkei japonais a reculé de 0,14 % et le Euro Stoxx 50 européen a chuté de 0,05 %.

Les mouvements individuels attirent l’attention

Les actions du Magnificent Seven ont livré des résultats légèrement mitigés. Apple a gagné 0,5 %, mais Nvidia a reculé de 0,5 %. Intel a chuté de 0,8 % après des rapports indiquant que Nvidia a suspendu les tests de son processus de fabrication 18A, soulevant des questions sur la préparation technologique malgré l’engagement d’investissement de $5 milliards de dollars de Nvidia depuis septembre.

Les noms du secteur des semi-conducteurs ont divergé fortement. Micron Technology a bondi de plus de 3 %, tandis que Marvell Technology et ON Semiconductor ont tous deux chuté de plus de 1 %. Le Bitcoin a diminué d’environ 0,3 %, pesant sur les actions exposées à la crypto. Coinbase Global a reculé de 1,1 %, tandis que Riot Platforms a gagné 1,8 %.

Le secteur de la vente au détail a attiré l’attention lorsque Nike a progressé de 4,6 % après avoir révélé que le PDG d’Apple, Tim Cook, a acheté pour 2,95 millions de dollars d’actions Nike le 22 décembre. Par ailleurs, AST SpaceMobile a chuté de 9 % malgré le lancement réussi de son satellite le plus avancé à ce jour — un effort pour établir une infrastructure Internet par satellite concurrente à Starlink de SpaceX.

Le développeur de vaccins Dynavax a flambé de 38 % suite à l’annonce que Sanofi a accepté d’acquérir la société pour environ 2,2 milliards de dollars, ce qui constitue l’un des mouvements individuels les plus spectaculaires de la journée.

Les marchés obligataires font preuve de retenue

Les rendements des obligations du Trésor à 10 ans ont reculé de 2,9 points de base à 3,134 %, soutenus par une baisse de 0,4 point de base des attentes d’inflation à break-even, à 2,236 %. L’émission de 7 milliards de dollars en obligations à 7 ans du Trésor a créé des vents contraires modestes en termes d’offre. Les rendements des bunds allemands sont restés stables à 2,862 %, tandis que les rendements des gilts britanniques ont diminué de 0,2 point de base à 4,507 %. La BCE est évaluée à seulement 3 % de chances d’augmenter les taux de 25 points de base lors de sa réunion du 5 février.