Comment la baisse des taux redéfinit la dynamique des intérêts nets dans le secteur bancaire

Les mouvements des taux d’intérêt sont devenus la force centrale qui façonne la manière dont les banques génèrent leurs revenus. Truist Financial Corporation TFC offre une étude de cas convaincante. Au cours des cinq dernières années (2019-2024), la banque a réalisé un taux de croissance annuel composé de 14 % du revenu net d’intérêts, malgré les vents contraires en 2021 et 2024. Cette performance reflète comment un positionnement stratégique lors d’environnements à taux élevé peut créer un élan durable. Maintenant, avec la Réserve fédérale qui réduit les taux trois fois en 2025 pour se situer entre 3,50-3,75 %, un nouveau chapitre s’ouvre pour l’expansion du revenu net d’intérêts.

La mécanique des taux plus bas et la rentabilité bancaire

La sagesse conventionnelle suggère que la baisse des taux comprime les marges. Mais la véritable histoire est plus nuancée. Des taux plus bas stabilisent les coûts des dépôts — l’argent que les banques paient pour attirer l’épargne — qui diminuent souvent plus rapidement que les taux de prêt s’ajustent initialement. Cela crée une fenêtre d’expansion temporaire. Au-delà de la dynamique des dépôts, des emprunts moins chers stimulent la demande de prêts. Lorsque les clients font face à une réduction de leur charge de service de la dette, ils sont plus susceptibles de contracter de nouveaux prêts. Les données historiques de TFC montrent une croissance continue du revenu net d’intérêts au cours des neuf premiers mois de 2025, validant cette thèse.

Les taux plus bas améliorent également la qualité des actifs. À mesure que l’emprunt devient plus abordable, les taux de défaillance diminuent généralement et les pertes sur prêts reculent. Ce bénéfice secondaire soutient la rentabilité globale même si les spreads d’intérêt bruts se resserrent. La direction prévoit que le revenu net d’intérêts du T4 2025 augmentera de 2 % par rapport au trimestre précédent, soutenu par l’expansion des soldes de prêts, des dépôts clients plus élevés et la réduction des coûts de dépôt.

Orientations et perspectives pour 2026

La trajectoire du revenu net d’intérêts de TFC reflète la confiance dans une résilience économique modérée. La banque prévoit une croissance de 2,3 % en 2025, s’accélérant à 4 % en 2026 avant de se modérer à 2,7 % en 2027. Une expansion de la marge d’intérêt nette est anticipée au T4 2025, suggérant que le vent favorable des coûts de dépôt reste intact. À moyen terme, la stabilisation des coûts de financement combinée à une demande solide de prêts devrait soutenir la croissance du revenu net d’intérêts.

Comparaison avec les pairs : qui prospère dans cet environnement

Fifth Third Bancorp FITB a démontré une résilience, affichant un CAGR du revenu net d’intérêts sur cinq ans de 4,2 %. Au cours des neuf premiers mois de 2025, le revenu net d’intérêts de la banque sur une base équivalente fiscale a augmenté de 6,2 % en glissement annuel pour atteindre 4,4 milliards de dollars. Sa marge d’intérêt nette s’est étendue à 3,10 % contre 2,88 %, dépassant le secteur. La direction guide une croissance ajustée du revenu net d’intérêts de 5,5-6,5 % pour l’ensemble de l’année 2025, reflétant une gestion maîtrisée des coûts de dépôt et un momentum stable des prêts.

U.S. Bancorp USB suit une trajectoire similaire avec un CAGR du revenu net d’intérêts sur cinq ans de 4,4 %. La performance de 2025 à ce jour montre un revenu net d’intérêts de 4,251 milliards de dollars, en hausse de 2 % annuel sur une base équivalente fiscale. La marge d’intérêt nette de la banque s’établissait à 2,75 % fin septembre 2025, pratiquement stable mais stable. Les orientations futures soulignent que la croissance des prêts, la normalisation des coûts de dépôt et le rééquilibrage du portefeuille soutiendront l’expansion du revenu net d’intérêts.

Position sur le marché et perspective d’investissement

Les actions de Truist ont apprécié de 13,2 % au cours des six derniers mois, derrière la croissance de 18,2 % du secteur bancaire plus large. L’action bénéficie d’une note Zacks Rank #2, indiquant la confiance des institutions dans la trajectoire des bénéfices. Parmi les trois banques examinées, toutes devraient profiter de l’environnement actuel des taux — des coûts de dépôt plus faibles sans compression proportionnelle des taux de prêt créent une configuration favorable pour l’expansion du revenu net d’intérêts jusqu’en 2026.

Le contexte de baisse des taux reconfigure la rentabilité des banques non pas par une simple expansion des marges, mais par une interaction complexe des coûts de dépôt, des volumes de prêts et des améliorations de la qualité des actifs. Les banques bien positionnées avec des bilans solides et des bases de dépôts diversifiées sont les mieux placées pour tirer parti de ce changement.