La volatilité des actions de fin d'année reste modérée alors que les marchés évoluent dans un contexte de faible volume de transactions

Les indices boursiers ont clôturé mardi avec de modestes baisses dans un contexte d’activité limitée en période de fêtes. Le S&P 500 a reculé de 0,14 %, tandis que le Dow Jones Industriels a cédé 0,20 % et le Nasdaq 100 a chuté de 0,25 %. Les contrats à terme correspondants — Marché E-mini S&P et Marché E-mini Nasdaq — ont reflété cette faiblesse, en baisse de 0,14 % et 0,22 % respectivement. La baisse limitée reflétait l’environnement de trading mince caractéristique qui précède les fermetures de fin d’année, avec des contraintes de volume importantes sur les principales bourses.

Les données économiques défient les attentes

Les publications de données du jour ont montré une force surprenante malgré les conditions de marché minces anticipées. Les indicateurs immobiliers ont fait preuve de résilience, avec l’indice composite-20 S&P Case-Shiller d’octobre en hausse de 0,3 % mois sur mois et de 1,3 % année sur année, dépassant les estimations consensuelles de 0,1 % et 1,1 %. Le sentiment manufacturier s’est également accéléré, avec le PMI de Chicago MNI de décembre atteignant 43,5, soit une hausse de 9,2 points par rapport aux attentes de 40,0. Ces chiffres positifs ont exercé une certaine pression à la hausse sur les valorisations boursières, bien que la dynamique globale reste limitée.

Les obligations sous pression

Les marchés obligataires ont connu une vente notable durant la séance. Le rendement du bon du Trésor à 10 ans a augmenté de 1,8 point de base pour atteindre 4,128 %, tandis que les contrats à terme T-note de mars ont diminué de 2,5 ticks. La réallocation de portefeuille en fin d’année par les gestionnaires d’actifs à revenu fixe, combinée aux commentaires de figures politiques concernant l’indépendance des banques centrales, a pesé sur la dette publique. Les souverains européens ont suivi le mouvement, avec le rendement du bund allemand à 10 ans en hausse de 2,6 points de base à 2,855 %, et le gilt britannique à 10 ans en progression de 1,2 point de base à 4,498 %.

Messages des banques centrales et attentes sur les taux

Les minutes de la réunion du FOMC de décembre, publiées mardi, ont présenté un tableau mitigé. Alors que certains décideurs estimaient que le contexte actuel des taux d’intérêt était approprié pour une période prolongée, d’autres ont suggéré d’éventuelles nouvelles réductions si l’inflation se modérait. Notamment, plusieurs responsables ont exprimé des préoccupations concernant une inflation ancrée, avertissant qu’un assouplissement prématuré pourrait signaler une hésitation quant à l’engagement en faveur de la stabilité des prix. La probabilité actuellement attribuée par le marché à une réduction de 25 points de base lors de la décision du FOMC du 27-28 janvier n’est que de 15 %.

Divergence sectorielle en volume mince

Les actions pharmaceutiques ont subi la plus forte pression de vente, avec Insmed, Gilead Sciences, Vertex Pharmaceuticals et Regeneron Pharmaceuticals enregistrant toutes des baisses supérieures à 1 %. À l’inverse, les producteurs d’énergie ont montré de la force. Occidental Petroleum a bondi de plus de 2 %, tandis que Diamondback Energy a progressé de plus de 1 % pour mener les gains du Nasdaq 100. Devon Energy, Halliburton, Baker Hughes, APA Corp, ConocoPhillips et SLB ont également enregistré des gains supérieurs à 1 %, profitant de la dynamique positive des prix des matières premières.

Mouvements notables de titres individuels

Ultragenyx Pharmaceutical a rebondi de manière significative, en hausse de plus de 14 % suite à un commentaire d’analyste suggérant un potentiel de hausse pour 2026. Molina Healthcare a augmenté de plus de 2 % en reconnaissance de ses indicateurs d’efficacité opérationnelle. Les actions minières ont progressé avec la dynamique des prix de l’argent, avec Newmont Mining et Hecla Mining en hausse de 2 % et 1 % respectivement. À l’inverse, Citigroup a chuté de 0,82 % après avoir annoncé une perte après impôts anticipée de 1,1 milliard de dollars sur la cession de ses opérations en Russie. Jabil a reculé de plus de 1 % suite à une activité de vente par des initiés divulguée dans des dépôts SEC.

Performance des marchés internationaux

Les bourses mondiales ont clôturé avec des résultats mitigés. le Euro Stoxx 50 a atteint un sommet en 1,5 mois, clôturant en hausse de 0,77 %, tandis que l’indice composite de Shanghai a terminé stable. Le Nikkei 225 japonais a reculé à un plus bas en une semaine, en baisse de 0,37 %. Ces dynamiques internationales ont apporté un soutien modéré aux actions américaines malgré des conditions de volume mince.

Vents favorables saisonniers

L’analyse historique révèle que la dernière quinzaine de décembre a soutenu la hausse des actions dans 75 % des cas depuis 1928, avec des gains moyens typiques de 1,3 %. Ce contexte saisonnier pourrait potentiellement offrir un soutien fondamental aux valorisations malgré la participation limitée au trading, typique des périodes raccourcies par les fêtes.