Bitcoin, Ethereum, XRP et Cardano envoient des signaux mitigés sous la surface

Source : Coindoo Titre original : Bitcoin, Ethereum, XRP, and Cardano Are Sending Mixed Signals Beneath the Surface Lien original : Les marchés crypto continuent de se négocier près des sommets du cycle, mais les signaux de valorisation on-chain suggèrent qu’une force sous-jacente devient de plus en plus inégale.

Alors que les prix seuls soutiennent encore des narratifs haussiers, les données qui suivent la façon dont les valorisations actuelles se comparent au coût moyen des détenteurs montrent que tous les actifs majeurs ne bénéficient pas de la même manière du rallye.

Principaux enseignements

• La hausse du prix du Bitcoin n’est plus soutenue par l’amélioration des métriques de valorisation on-chain.
• Une brève plongée dans le territoire négatif du MVRV pour Ethereum a agi comme support, suggérant une défense des détenteurs à long terme.
• La tendance à la baisse du MVRV pour XRP indique un affaiblissement de la conviction des détenteurs.
• Le score Z négatif du MVRV pour Cardano s’aligne avec des zones d’accumulation historiques.

Au cœur de cette divergence se trouve l’indicateur MVRV, qui aide à évaluer si un actif se négocie au-dessus ou en dessous de sa « juste valeur » on-chain. Les données récentes montrent une fragmentation croissante parmi les cryptomonnaies à grande capitalisation, certaines montrant des signes de stress tandis que d’autres laissent entrevoir une accumulation précoce.

La hausse du Bitcoin montre des signes de fatigue interne

Bitcoin reste proche de ses niveaux record, mais le tableau on-chain sous-jacent s’est affaibli. Chaque nouveau sommet a été accompagné de moins de confirmation de la part des détenteurs à long terme, suggérant que l’accumulation ne suit plus le rythme de l’appréciation des prix.

Historiquement, ce schéma apparaît lorsque les marchés s’appuient davantage sur la dynamique et la liquidité plutôt que sur une conviction large. Bien que cela ne signale pas une inversion immédiate, cela implique que le potentiel de hausse du Bitcoin devient plus sensible aux changements de sentiment.

Ethereum trouve des acheteurs lors de périodes de stress brèves

Le comportement on-chain d’Ethereum contraste. Une courte plongée dans le territoire de valorisation historiquement stressé a rapidement été soutenue, indiquant que les investisseurs à long terme étaient prêts à défendre le prix plutôt qu’à sortir.

Ce type de réaction s’est déjà produit lors de phases de stabilisation plutôt que lors de baisses prolongées. Les données indiquent une résilience, sans pour autant suggérer une expansion agressive, Ethereum semblant plutôt consolider que surchauffé.

XRP continue de perdre un support structurel

XRP montre une détérioration plus persistante sous la surface. Sa valorisation par rapport au coût moyen des détenteurs est en tendance à la baisse depuis un certain temps, reflétant la diminution des gains non réalisés et la perte de conviction.

Même lorsque le prix tente de se redresser, l’absence de renforcement sous-jacent suggère que les rallyes pourraient avoir du mal à maintenir leur élan, sauf si la participation s’améliore significativement.

Cardano dérive vers une zone d’accumulation à long terme

Cardano se positionne à l’extrémité opposée du spectre. Sa valorisation est déjà descendue en dessous des niveaux généralement associés à la juste valeur, une zone qui a historiquement coïncidé avec l’accumulation plutôt que la distribution. Lors des cycles passés, des conditions similaires ont réduit la pression de vente tout en attirant des positions à plus long terme.

Bien que cela ne garantisse pas un rebond à court terme, cela suggère que le risque de baisse pourrait être plus limité par rapport aux actifs qui se négocient bien au-dessus du coût des détenteurs.

Un marché qui ne bouge plus en tant que tel

Dans l’ensemble, les données suggèrent que le marché crypto entre dans une phase plus sélective. Bitcoin reste fort en surface mais montre des signes de tension interne, Ethereum semble structurellement défendu, XRP continue de s’affaiblir, et Cardano pourrait être en train de passer à une configuration axée sur la valeur.

À mesure que le cycle mûrit, les signaux de valorisation on-chain impliquent que la performance future pourrait dépendre moins du momentum général du marché et davantage des fondamentaux spécifiques à chaque actif.