La Chine interdit officiellement les activités de tokenisation d'actifs du monde réel

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La Chine a effectivement fermé la porte à la tokenisation d’actifs du monde réel, clarifiant que le pays ne se demande pas comment réguler les RWA - mais si elles devraient exister ou non.

Un avertissement conjoint massif des principales institutions financières chinoises reformule les RWA non pas comme une innovation en attente de règles, mais comme une pratique financière carrément illégale.

Points clés

• La Chine a totalement interdit la tokenisation d’actifs du monde réel, la considérant comme une activité financière illégale plutôt qu’une innovation.
• Aucun projet, plateforme ou service RWA n’a de statut légal en Chine continentale.
• Les individus locaux soutenant des projets RWA étrangers peuvent toujours faire face à des conséquences juridiques.
• La Chine continentale ne cherche plus à obtenir une clarté réglementaire sur les RWA et a rejeté le modèle purement et simplement.

Contrairement aux signaux réglementaires précédents qui laissaient place à l’interprétation, cette déclaration adopte une position décisive. La tokenisation d’actifs tels que la propriété, les matières premières ou les produits financiers est décrite comme une forme de levée de fonds déguisée et de trading, comparable à l’émission de titres ou d’instruments de dette non autorisés. Du point de vue des régulateurs, la technologie derrière les RWA est sans importance. Ce qui compte, c’est que l’argent soit levé, échangé et que des rendements promis soient réalisés en dehors du système financier approuvé.

L’avertissement a été émis conjointement par plusieurs institutions de poids, notamment l’Association nationale chinoise de la finance Internet, aux côtés d’associations représentant la banque, la sécurité, la gestion d’actifs, les contrats à terme, les sociétés cotées et le règlement des paiements. Une telle coordination indique une cohérence dans l’écosystème de supervision financière de la Chine plutôt qu’une simple opinion politique.

Pas de licences, pas de légitimité

Les autorités ont souligné qu’aucune activité liée aux RWA n’a été autorisée par les régulateurs chinois. En conséquence, chaque projet labellisé RWA en circulation — qu’il s’agisse d’émetteurs d’actifs, de plateformes, d’intermédiaires ou de prestataires de services — est considéré comme opérant sans base légale.

En classant les RWA comme un mécanisme de financement et de trading, les régulateurs les placent automatiquement sous le coup des lois sur les valeurs mobilières existantes et des interdictions de longue date contre les activités financières illégales. Cela signifie que l’émission de tokens, le trading secondaire, et la distribution de rendements ou de profits sont tous considérés comme des comportements prohibés. La déclaration relie explicitement la promotion des RWA aux risques de fraude, avertissant que les criminels combinent souvent des narratifs autour des stablecoins, du minage ou des tokens dits « adossés à des actifs » pour organiser des pyramides de Ponzi et des opérations de levée de fonds illégales.

Les structures offshore n’offrent aucune protection

L’un des éléments les plus importants de l’avertissement est sa portée extraterritoriale. Les ressortissants chinois ou les équipes basées en Chine continentale qui soutiennent sciemment des projets RWA ou crypto-tokens à l’étranger peuvent toujours être tenus responsables. Si une société est enregistrée à l’étranger mais dépend de personnel, de contractants ou d’opérations en Chine continentale, les régulateurs la traiteront comme fournissant des services financiers domestiques.

Cette interprétation démantèle effectivement tout l’écosystème de soutien aux RWA en Chine. Développeurs, consultants, marketeurs, promoteurs KOL, fournisseurs de paiement et sous-traitants techniques sont tous concernés. En pratique, les projets RWA ne peuvent pas légalement toucher le territoire chinois à aucune étape de leur développement ou promotion.

Un rejet permanent, pas une pause

Le langage du document ne laisse guère de place à l’ambiguïté. Il n’y a aucune référence à des programmes de sandbox, des initiatives pilotes ou des voies de conformité futures. Les arguments basés sur la garantie d’actifs, les contrats intelligents ou la garde offshore sont rejetés d’emblée. Toute structure impliquant un financement ou un trading basé sur des tokens est considérée comme illégale, quel que soit son design.

De manière cruciale, les régulateurs rejettent l’idée que la Chine attend encore « une clarification ». La déclaration précise que la Chine continentale a déjà pris sa décision. Les RWA sont considérées comme trop risquées pour être tolérées dans le système financier national. Pour les acteurs du marché, le choix est binaire : se relocaliser entièrement dans une juridiction étrangère avec une approbation réglementaire indépendante, ou abandonner complètement les RWA.