La RBA maintient ses taux stables jusqu'en 2026 alors que Westpac signale un retard de la baisse des taux jusqu'en 2027

La dernière évaluation économique de Westpac a remodelé les attentes du marché concernant la politique monétaire australienne. L’institution bancaire prévoit désormais que la Reserve Bank of Australia maintiendra sa position sur les taux d’intérêt actuels tout au long de 2026, avec un soulagement pour les emprunteurs peu probable avant le début ou le milieu de 2027.

Ce changement de perspective découle principalement des pressions inflationnistes persistantes qui continuent de dépasser la zone de confort de la banque centrale. L’inflation de base a rebondi au-dessus de la fourchette cible de 2-3 % de la RBA, notamment lors de la seconde moitié de 2026, obligeant la gouverneure Michele Bullock et son comité de politique à adopter une position plus prudente. Bien que l’on s’attende à ce que la croissance des prix finisse par se modérer, les économistes de Westpac estiment que le moment de cette normalisation s’étendra plus profondément en 2027 que prévu précédemment.

Ce qui maintient les taux élevés

La banque centrale doit jongler avec un équilibre délicat—freiner l’inflation sans compromettre la dynamique du marché du travail. La récente tension sur le marché du travail ajoute une couche supplémentaire de complexité à cette équation. Si les conditions d’emploi restent robustes, la RBA pourrait se retrouver enfermée dans un cycle de maintien prolongé, retardant potentiellement toute accommodation de politique bien au-delà des estimations actuelles.

L’économiste en chef de Westpac, Luci Ellis, a souligné que des signaux d’inflation soutenus jusqu’en décembre ou début 2026 pourraient renforcer davantage la position hawkish. Cependant, Ellis a également noté que si les lectures de l’inflation correspondent aux prévisions de la banque, des revers de politique drastiques semblent peu probables à court terme.

Les implications économiques

L’hésitation de la RBA à réduire les taux reflète une préoccupation sincère concernant les effets d’inflation de second rang. Des réductions prématurées des taux pourraient compromettre la crédibilité de la banque et raviver les pressions sur les prix. À l’inverse, une politique monétaire excessivement restrictive risque de freiner l’activité économique et la croissance de l’emploi—un scénario que la banque cherche à éviter.

Lorsque les réductions arriveront enfin en 2027, Westpac prévoit une baisse cumulative initiale d’environ 75 points de base, indiquant une normalisation progressive plutôt qu’un cycle d’assouplissement agressif. La séquence suggère que la RBA privilégiera la dépendance aux données, avançant prudemment à mesure que les indicateurs d’inflation s’améliorent et que la capacité de l’économie à absorber le ralentissement apparaît.

Pour l’instant, le cycle de baisse des taux reste en suspens, laissant les emprunteurs australiens face à une période prolongée de coûts de financement élevés, la Reserve Bank of Australia priorisant la stabilité des prix au détriment de la croissance à court terme.