L'AUD continue de chuter malgré les signaux d'inflation : les paris sur une hausse des taux de la RBA explosent tandis que le dollar américain reste ferme

Le dollar australien poursuit sa série de six journées de baisse face au dollar américain alors que des signaux contradictoires désorientent les traders. Alors que les attentes d’inflation montent et que les probabilités de hausse des taux s’accroissent, l’AUD peine à retrouver du support — un cas typique de ce qui se passe lorsque les marchés anticipent une action hawkish de la banque centrale sans qu’un resserrement réel ne soit encore en place.

La configuration : Les attentes d’inflation des consommateurs bondissent, mais l’AUD continue de chuter

Voici le paradoxe qui taraude les traders toute la semaine : les attentes d’inflation des consommateurs en Australie ont atteint 4,7 % en décembre, rebondissant après le point bas de trois mois de 4,5 % en novembre. Ces données devraient être haussières pour le dollar australien, non ? Des attentes d’inflation plus élevées signalent généralement la nécessité de hausse des taux, ce qui attire les investisseurs en quête de rendement vers la monnaie.

Pourtant, la paire AUD/USD se négocie en dessous de 0,6600, ayant perdu du terrain pendant six jours consécutifs. La Commonwealth Bank of Australia et la National Australia Bank projettent désormais que la Reserve Bank of Australia augmentera ses taux dès février — plus tôt que ce qu’ils pensaient auparavant. La posture hawkish de la RBA lors de sa dernière réunion 2025 la semaine dernière n’a fait que renforcer cette vision. Les marchés de swaps intègrent désormais une probabilité de 28 % d’une hausse en février, passant à près de 41 % pour mars, avec août presque entièrement intégré.

Donc si la thèse d’un renforcement de l’AUD est là, qu’est-ce qui cloche ? La réponse réside du côté du dollar américain.

Pourquoi le dollar américain continue de gagner : Les paris sur une baisse de taux de la Fed s’évaporent

L’indice du dollar américain (DXY), qui suit le dollar face à six grandes devises, reste stable autour de 98,40. La résilience de la devise provient d’un fait simple : le marché abandonne rapidement ses attentes concernant des baisses supplémentaires de taux de la Fed.

Le rapport sur l’emploi américain de novembre a présenté un tableau mitigé. La croissance de l’emploi s’est élevée à 64K — légèrement au-dessus des prévisions — mais les chiffres d’octobre ont été fortement révisés à la baisse. Le taux de chômage a augmenté à 4,6 %, son plus haut niveau depuis 2021, signalant un marché du travail qui se refroidit progressivement. Par ailleurs, les ventes au détail sont restées stables d’un mois sur l’autre, suggérant que la demande des consommateurs perd de son élan.

On pourrait penser que cela serait baissier pour le USD. Normalement, un marché du travail qui se détériore entraîne des attentes de pivot de la Fed. Mais le président de la Fed d’Atlanta, Raphael Bostic, a mis un frein à cette narration. Dans un billet de blog mardi, Bostic a rejeté le rapport sur l’emploi comme étant une image mitigée et a déclaré qu’il ne modifiait pas la perspective de la Fed. Plus important encore, il a noté que « plusieurs enquêtes » indiquent que les entreprises font face à des coûts d’entrée plus élevés et sont déterminées à protéger leurs marges en augmentant les prix. Son avertissement — « Les pressions sur les prix ne viennent pas seulement des tarifs douaniers, la Fed ne doit pas se hâter de déclarer victoire » — suggère que les baisses de taux resteront rares.

L’outil CME FedWatch reflète ce sentiment. Les contrats à terme sur les fonds fédéraux intègrent désormais une probabilité implicite de 74,4 % d’un maintien des taux lors de la réunion du FOMC en janvier, contre près de 70 % une semaine auparavant. Les responsables de la Fed sont divisés sur la nécessité d’un nouvel assouplissement en 2026 ; la projection médiane prévoit une seule baisse l’année prochaine, tandis que certains membres envisagent zéro baisse. Cependant, les traders sont un peu plus optimistes, anticipant deux baisses.

Le ralentissement chinois ajoute une couche supplémentaire au puzzle

Les données économiques chinoises publiées lundi n’ont pas aidé le sentiment de risque. Les ventes au détail ont augmenté de seulement 1,3 % en glissement annuel en novembre, contre 2,9 % attendu et 2,9 % en octobre. La production industrielle a augmenté de 4,8 % en glissement annuel, dépassant la prévision de 5,0 % mais sous-estimant le précédent chiffre de 4,9 %. Plus préoccupant, l’investissement en actifs fixes a déçu à -2,6 % en glissement annuel en novembre, contre -2,3 % attendu, une détérioration par rapport à -1,7 % en octobre.

Ce ralentissement est important pour le dollar australien car la Chine est le principal partenaire commercial de l’Australie. Une demande chinoise plus faible pourrait peser sur la perspective à moyen terme de l’AUD, même si les attentes de hausse des taux la soutiennent à court terme.

Le marché du travail australien complique la donne

La semaine dernière, le Bureau australien des statistiques a indiqué que le taux de chômage est resté stable à 4,3 % en novembre, dépassant le consensus de 4,4 %. Mais la variation de l’emploi a été décevante : -21,3K en novembre contre +41,1K en octobre (révisé de +42,2K) et la prévision de +20K. Cette divergence — chômage stable alors que l’emploi baisse — suggère des dynamiques mixtes sur le marché du travail qui ne signalent pas clairement une forte dynamique économique.

L’indice PMI manufacturier préliminaire de S&P Global pour l’Australie a légèrement augmenté à 52,2 en décembre, contre 51,6 auparavant, une amélioration marginale. Cependant, le PMI des services a chuté à 51,0 contre 52,8, et le PMI composite a reculé à 51,1 contre 52,6. Donc, si la fabrication s’est stabilisée légèrement, le secteur des services — qui domine l’économie australienne — s’est affaibli.

La situation technique : où va la paire AUD/USD ensuite

D’un point de vue graphique, la paire AUD/USD se situe en dessous du canal haussier sur le cadre journalier, ce qui indique un affaiblissement de la dynamique haussière. Elle se négocie également en dessous de la moyenne mobile exponentielle (EMA) de neuf jours, confirmant que la dynamique à court terme reste baissière.

Objectifs baissiers à surveiller :

• Niveau psychologique de 0,6500
• Plus bas de six mois à 0,6414 (21 août)

Résistance à la hausse :

• EMA de neuf jours à 0,6619
• Plus haut de trois mois à 0,6685
• Sommet d’octobre 2024 à 0,6707
• Limite supérieure du canal ascendant proche de 0,6760

Pour contextualiser, si vous pensez aux dynamiques de paires croisées, 380 USD se convertissent à peu près en 620 NZD, montrant comment la force du dollar influence plus largement les devises régionales.

Quelle est la stratégie ?

L’Australian Dollar fait face à une pression classique : l’inflation domestique et les attentes de hausse des taux devraient le soutenir, mais l’évaporation des paris sur une baisse des taux de la Fed et le ralentissement chinois le pèsent. Les traders doivent surveiller :

1. Communication de la Fed — Tout signal hawkish des responsables de la Fed pourrait limiter la force du USD, profitant à l’AUD
2. Signaux de politique de la RBA — La confirmation d’une hausse en février accélérerait la reprise de l’AUD
3. Prochaines publications économiques chinoises — Des données plus faibles pourraient prolonger la faiblesse de l’AUD indépendamment des attentes de hausse
4. Défaillance technique — Une clôture en dessous de 0,6500 pourrait accélérer la vente vers 0,6414

Les semaines à venir seront cruciales pour déterminer si la prime de hausse des taux de l’AUD finit par s’imposer, ou si la résilience de la Fed et la faiblesse chinoise maintiennent la demande pour le dollar vert.