Les règles cryptographiques américaines confrontées à des années de retard alors que la politique prend le contrôle

Source : CryptoTale Titre original : Les règles cryptographiques américaines font face à des années de retard alors que la politique prend le contrôle Lien original :

Aperçu

• La législation sur la structure du marché crypto pourrait ne pas passer avant 2027, avec une mise en œuvre prolongée jusqu’en 2029, selon l’analyse de TD Cowen
• Les disputes politiques sur les dispositions éthiques et la compétence des agences continuent de retarder la processus législatif
• Une incertitude prolongée pourrait pousser l’innovation et la liquidité cryptographiques à l’étranger vers des juridictions avec des cadres plus clairs

Chronologie législative et dynamiques politiques

La législation américaine visant à établir des règles claires pour les marchés crypto fait face à des retards prolongés, avec une adoption potentielle repoussée à 2027 et une mise en œuvre prolongée jusqu’en 2029, selon TD Cowen. La société a noté que la dynamique politique au Congrès l’emporte désormais sur l’urgence du marché, même si l’infrastructure crypto mondiale continue de se développer.

Le groupe de recherche de TD Cowen à Washington a indiqué qu’il existe encore une voie étroite pour qu’un projet de loi sur la structure du marché crypto soit adopté cette année. Cependant, des incitations politiques changeantes rendent les retards plus probables. Les démocrates pourraient voir peu de raison d’accélérer les discussions s’ils pensent que le contrôle de la Chambre pourrait changer après les élections de mi-mandat de 2026.

Le directeur général Jaret Seiberg a noté que les résultats des élections restent incertains, ce qui pourrait encore encourager un compromis. Le personnel du Congrès a travaillé sur un langage technique pendant des mois, permettant à un accord d’avancer rapidement si les conditions politiques s’alignent. Cependant, le temps joue désormais en faveur d’un calendrier plus lent, avec les enjeux les plus difficiles du projet de loi pouvant s’estomper si le Congrès le adopte en 2027 et fixe l’application pour 2029.

Obstacles politiques : Conflits d’intérêts et disputes sur les agences

Le langage sur les conflits d’intérêts constitue un obstacle majeur à une progression plus rapide. TD Cowen a indiqué que les démocrates chercheront probablement à inclure des dispositions interdisant aux hauts responsables et à leurs familles de posséder ou d’exploiter des entreprises crypto. Ces restrictions nécessiteraient un retard de plusieurs années dans la date d’entrée en vigueur, comme l’a décrit Seiberg, en qualifiant le langage de « non démarrant » dans le calendrier actuel.

Au-delà de l’éthique, les législateurs continuent de débattre de l’agence qui devrait superviser les marchés crypto. Le Congrès reste divisé sur la question de savoir si l’autorité doit relever de la Securities and Exchange Commission ou de la Commodity Futures Trading Commission. Les désaccords sur les règles de la finance décentralisée ajoutent une complexité supplémentaire.

Impact sur le marché : Incertitude réglementaire et fuite des capitaux

Alors que les régulateurs américains ont publié des directives progressives via les lignes directrices de la SEC sur la garde et des programmes pilotes de tokenisation, TD Cowen a noté que ces mesures sont insuffisantes pour un cadre législatif complet. Sans définitions claires de la classification des actifs ou des normes d’échange, les entreprises font face à une ambiguïté juridique qui complique le lancement de produits et limite la participation institutionnelle.

L’Europe et certaines parties de l’Asie ont agi plus rapidement pour attirer les entreprises d’actifs numériques en offrant une certitude juridique qui soutient l’innovation et le déploiement de capitaux. L’impasse politique aux États-Unis a retardé une législation plus large sur la structure du marché, créant des désavantages compétitifs.

TD Cowen a averti qu’une incertitude prolongée pourrait ralentir l’investissement dans l’infrastructure aux États-Unis, certaines entreprises pouvant rediriger l’innovation vers des juridictions offrant des règles réglementaires plus claires. Bien que la législation sur les stablecoins ait marqué des progrès plus tôt en 2025, les législateurs n’ont pas résolu les questions plus larges autour de la structure du marché crypto, obligeant les entreprises à planifier en fonction de plusieurs cycles électoraux.