Les variations récentes du yuan par rapport au dollar font les gros titres

Le 25 décembre, le yuan offshore a atteint sa meilleure performance depuis septembre 2024, le taux USD/CNH chutant à 6,9965. Simultanément, le yuan onshore (USD/CNY) s’est établi à 7,0051, son plus bas niveau depuis mai 2023.

En termes simples, vous avez besoin de moins de dollars pour échanger contre des yuans. Qu’en est-il vraiment ?

Pourquoi le yuan est-il si fort dernièrement ?

Cette vague d’appréciation est poussée par trois forces principales :

Le dollar américain perd de sa vigueur. Affecté par la baisse des taux de la Réserve fédérale et la vague mondiale de dédollarisation, l’indice dollar a baissé de plus de 10% cette année, et a chuté de plus de 2% au cours du dernier mois. Avec un dollar faible, le yuan s’apprécie naturellement.

La banque centrale « tolère » l’appréciation du yuan. Tout au long de cette année, la banque centrale a continuellement relevé le taux de change central du yuan (taux de référence), et le marché a perçu les signaux politiques — la banque centrale soutient l’appréciation du yuan.

La vague de conversion des devises de fin d’année est arrivée. En 2025, la Chine a accumulé un énorme excédent commercial, et en fin d’année, les entreprises se querellent pour convertir leurs devises, cet effet saisonnier poussant directement le yuan à la hausse.

À noter également que la banque centrale a tardé à procéder à une nouvelle baisse des taux, et la liquidité offshore autour des vacances est relativement restreinte, tout cela contribuant à la hausse du yuan.

Wang Qing, analyste économique en chef de Oriental Jincheng, a déclaré : « La faiblesse du dollar et la conversion saisonnière des devises des exportateurs sont les principaux moteurs, et l’appréciation du yuan peut améliorer l’attrait de nos marchés de capitaux pour les investisseurs étrangers. »

Mais est-ce vraiment le début ? Regardons les prévisions pour 2026

Fait intéressant, bien que le yuan soit déjà si fort, de nombreuses institutions pensent qu’il est toujours sous-évalué.

La prévision de Goldman Sachs est la plus audacieuse : ils considèrent que le yuan est sous-évalué de 25% par rapport aux fondamentaux économiques. Ils prévoient que le taux USD/CNY tombera à 6,90 au milieu de 2026, et à 6,85 à la fin de l’année.

Australia and New Zealand Banking Group est relativement prudent : le stratégiste principal Xing Zhaopeng estime que le taux USD/CNY pourrait osciller entre 6,95-7,00 au premier semestre 2026.

La logique de Bank of America repose sur les exportations : ils pensent que l’amélioration des relations sino-américaines améliorera les perspectives des exportateurs, entraînant une pression de vente supplémentaire sur le change du dollar contre le yuan. Ils prévoient que le taux USD/CNY pourrait tomber à 6,80 à la fin de 2026.

Qu’est-ce que cela signifie ?

D’un point de vue du taux de change pondéré par le commerce et de la déflation, le consensus du marché est que le yuan a encore un potentiel d’appréciation. Si les prévisions des institutions se réalisent, l’année prochaine, les dollars que vous détenez vaudront de plus en plus (par rapport au yuan), mais cela signifie aussi que l’échange de yuans contre des dollars nécessitera plus d’argent.

Pour les investisseurs détenant des actifs en yuans, ce n’est pas nécessairement une mauvaise chose — une monnaie qui s’apprécie représente généralement des fondamentaux économiques qui la soutiennent, et l’attrait des marchés de capitaux augmentera également en conséquence.