La hausse du dollar réduit les perspectives de baisse des taux de la Réserve fédérale alors que la monnaie japonaise atteint son plus bas niveau en neuf mois

Le sentiment du marché a fortement changé cette semaine alors que le yen a chuté à son niveau le plus bas en plus de neuf mois, s’effondrant à 155,29 pour un dollar dans un contexte de scepticisme croissant quant à une éventuelle modification de la politique de la Réserve fédérale.

Les attentes de baisse de taux de la Fed s’évaporent

L’effondrement inattendu de l’anticipation d’une baisse de taux a été le principal catalyseur des mouvements de devises. Les traders ont réévalué radicalement leurs perspectives, les contrats à terme sur les fonds fédéraux n’intégrant désormais qu’une probabilité de 43 % d’une réduction de 25 points de base lors de la réunion de politique monétaire de décembre — une inversion nette par rapport à la probabilité de 62 % enregistrée seulement sept jours plus tôt. Cela représente un changement fondamental dans le consensus du marché concernant la trajectoire de la banque centrale.

Selon les analystes du marché chez ING, « Si la Fed maintient sa position actuelle en décembre, nous l’interpréterions probablement comme une pause tactique plutôt qu’un point d’inflexion de la politique. » La société a souligné que les données d’emploi entrantes et les indicateurs économiques plus larges seront décisifs pour façonner les prochains mouvements de la Fed, laissant la porte ouverte à un assouplissement futur.

La faiblesse du marché du travail contredit la tarification hawkish

Le décalage apparent entre les fondamentaux économiques et la position du marché est de plus en plus évident. Les responsables de la Réserve fédérale ont reconnu la détérioration des conditions d’emploi lors des communications de lundi, notant l’émergence de signes d’hésitation dans les pratiques d’embauche et de réductions potentielles de la main-d’œuvre dans des secteurs confrontés à des disruptions technologiques et à l’incertitude politique.

Le vice-président Philip Jefferson a publiquement qualifié l’environnement de l’emploi de « sluggish » (lente), révélant que la réticence des entreprises à augmenter leurs effectifs devient une caractéristique déterminante du paysage actuel. Ce friction entre les attentes du marché et les commentaires officiels de la Fed souligne l’incertitude qui imprègne les délibérations politiques avant la publication du rapport sur l’emploi de jeudi.

Les responsables japonais alertent sur la dépréciation de la devise

La faiblesse persistante du yen a suscité des réponses vigoureuses de la part des dirigeants financiers de Tokyo. La ministre des Finances Satsuki Katayama a exprimé son alarmisme lors de son point presse, en soulignant notamment les risques posés par des mouvements de change « unilatéraux et erratiques » et leurs effets de débordement sur la santé économique plus large. La Première ministre Sanae Takaichi doit rencontrer le gouverneur de la Banque du Japon Kazuo Ueda, ce qui reflète la nécessité d’une coordination politique accrue lorsque les marchés de devises connaissent un tel degré de volatilité.

Les marchés obligataires et actions américains réagissent à l’incertitude politique

Les actions de tous les trois principaux indices ont reculé dans le contexte de la réévaluation des attentes de taux. La dynamique des rendements obligataires a présenté un tableau mitigé : le titre à deux ans a diminué de 0,2 point de base à 3,6039 %, signalant une réduction de la tarification d’une baisse de taux à court terme, tandis que le bon à 10 ans a progressé de 0,6 point de base à 4,1366 %, reflétant des préoccupations persistantes concernant l’inflation à plus long terme.

Le complexe monétaire mondial montre des pressions divergentes

Au-delà de la faiblesse du yen, d’autres grandes devises ont montré leurs propres vulnérabilités. L’euro s’est maintenu à 1,1594 $, tandis que la livre sterling a déprécié de 0,1 % à 1,3149 $, marquant sa troisième séance consécutive de pertes. Par ailleurs, le dollar australien a reculé à 0,6493 $, et le dollar néo-zélandais est resté relativement stable à 0,56535 $. Ces mouvements coordonnés soulignent l’interaction complexe entre des attentes divergentes en matière de politique monétaire et des flux de capitaux en mutation sur les marchés développés.

L’implication plus large reste claire : à mesure que les probabilités de baisse de taux de la Fed s’évanouissent, les marchés de devises réévaluent leurs attentes pour une période prolongée de taux politiques élevés, remodelant la dynamique concurrentielle pour les économies dépendantes des exportations et forçant les acteurs du marché à recalibrer leurs stratégies d’allocation avant la publication de données clés sur l’emploi.