La force du dollar s'accentue alors que les attentes de baisse de taux s'estompent—l'EUR/USD atteint ses plus bas en deux semaines

Configuration technique devenue baissière

La paire EUR/USD a perdu du terrain significatif au cours des cinq dernières séances de négociation, glissant vers des niveaux proches de 1.1520 alors que la pression à la baisse s’intensifie. Négociant juste au-dessus du niveau de support psychologique critique de 1.1500, la paire de devises reste vulnérable à une dépréciation supplémentaire. L’indice de force relative sur 4 heures a pénétré dans un territoire surdimensionné, signalant une consolidation potentielle à venir, bien que le tableau technique plus large suggère que les haussiers manquent de conviction. Si la faiblesse persiste, les vendeurs viseront les plus bas du 5 novembre situés autour de 1.1470, avec une cassure prolongée pouvant faire apparaître le bas du canal baissier de fin septembre près de 1.1430. Du côté de la reprise, la zone 1.1600-1.1630 offre une résistance initiale avant que l’attention ne se tourne vers la région 1.1670 marquée par les sommets de fin octobre.

Qu’est-ce qui motive la remontée du dollar ?

La résurgence du dollar vert provient d’une recalibration hawkish des attentes envers la Fed. Le procès-verbal de la réunion du Federal Open Market Committee d’octobre, publié mercredi, a révélé d’importants désaccords internes parmi les décideurs concernant la trajectoire future de la politique monétaire. Plusieurs responsables ont exprimé des réserves quant à de nouvelles réductions de taux, craignant qu’un assouplissement supplémentaire ne compromette la crédibilité de la lutte contre l’inflation et n’érode la confiance du public dans les institutions bancaires centrales. Cette révélation a considérablement freiné l’enthousiasme du marché pour une baisse des taux en décembre — l’outil CME FedWatch attribue désormais seulement 29 % de probabilité à une réduction de 25 points de base lors de la réunion du 10 décembre, contre 50 % la veille et bien en dessous des estimations circulant à plus de 90 % il y a un mois. La combinaison de ces attentes réduites de baisse de taux et de l’incertitude économique accrue a soutenu la force du dollar face aux principales paires.

Données économiques à surveiller

Le calendrier économique de jeudi offre plusieurs points d’inflexion pour les traders de devises. La zone euro publiera les chiffres de la production dans le secteur de la construction de septembre, l’évaluation mensuelle de la Bundesbank, et le sondage de confiance des consommateurs de la Commission européenne pour novembre. Ces lectures pourraient injecter de la volatilité dans la dynamique de négociation de l’EUR. Par ailleurs, l’attention sur les marchés américains se concentre entièrement sur le rapport sur l’emploi non agricole de septembre, avec un consensus indiquant une création nette de 50 000 emplois ( contre une augmentation modeste de 22 000 en août). Les gains horaires moyens devraient augmenter de 0,3 % mensuellement et de 3,7 % en glissement annuel — soit le même rythme qu’en août. Le taux de chômage devrait rester stable à 4,3 %. De plus, l’enquête manufacturière de la Fed de Philadelphie donnera des indications sur les conditions économiques régionales à l’approche de la fin d’année.

Instantané des croisements de devises

Une perspective plus large du marché des devises révèle l’appréciation généralisée du dollar. L’euro a faibli de 0,05 % face au dollar vert tout en se renforçant modestement face au yen japonais. La livre sterling a reculé de 0,10 %, tandis que le dollar canadien et le dollar néo-zélandais ont chacun reculé de 0,21 % et 0,25 % respectivement. Le yen japonais est resté essentiellement stable, bien que les déclarations des autorités japonaises concernant l’absence d’intervention sur les marchés des changes aient soutenu la dynamique dollar-yen, propulsant cette paire près des records de l’année en cours. Fait intéressant, lorsque l’on considère des taux de change croisés comme 158 CAD contre USD, la variance reflète la divergence des banques centrales sous-jacentes et les différences de croissance relatives. Le franc suisse est resté ferme, en baisse de seulement 0,04 % face au dollar, l’attitude de refuge étant toujours intacte.

Vent de face sur le sentiment du marché

Malgré un sentiment de risque amélioré grâce aux résultats meilleurs que prévu du secteur technologique — les résultats d’Nvidia, supérieurs aux attentes, ont apaisé les inquiétudes sur la valorisation de l’intelligence artificielle et ont déclenché de modestes rallyes de soulagement en Asie — l’euro n’a pas su capitaliser sur la dynamique de risque. Ce décalage souligne que le principal moteur des dynamiques actuelles des devises est la divergence fondamentale de la politique monétaire plutôt que des oscillations cycliques de sentiment. La posture hawkish de la Fed contraste fortement avec les attentes du marché d’un assouplissement éventuel, créant une asymétrie qui favorise la force du dollar jusqu’à ce qu’une progression plus claire de l’inflation ou une résurgence des préoccupations de croissance se fasse sentir.