RMB franchit la barre des 7 : quelle stratégie la Banque centrale joue-t-elle ? Va-t-elle encore monter en 2026 ?

25 décembre, un chiffre apparemment ordinaire a suscité une attention massive sur le marché — le dollar américain contre le yuan offshore (USD/CNH) est tombé à 6.9965, et le dollar contre le yuan onshore (USD/CNY) à 7.0051. C’est la première fois depuis septembre 2024 que le yuan franchit cette barrière psychologique, et c’est aussi le niveau le plus bas depuis mai 2023.

**Pourquoi le yuan s’apprécie-t-il soudainement ?**

Derrière ce chiffre de change apparemment simple, se cachent en réalité trois forces qui agissent simultanément.

Premièrement, le dollar lui-même s’affaiblit. Sous l’effet des signaux répétés de la Réserve fédérale sur une baisse des taux et de la vague de dédollarisation mondiale, l’indice du dollar a déjà chuté de plus de 10 % cette année, et a perdu plus de 2 % au cours du dernier mois. Dans ce contexte de faiblesse du dollar, le yuan a naturellement commencé à se renforcer.

Deuxièmement, le changement d’attitude de la Banque centrale chinoise. D’après les données annuelles, la banque centrale a continuellement relevé le taux de change médian du yuan, ce qui envoie un message clair : permettre au yuan de s’apprécier progressivement. Il ne s’agit pas d’une fluctuation spontanée du marché, mais d’un résultat délibéré d’orientation.

Troisièmement, l’effet de la fenêtre temporelle de fin d’année. En 2025, la Chine a accumulé un énorme excédent commercial, et à l’approche de la fin d’année, les entreprises concentrent leurs opérations de change, ce qui entraîne une demande accrue de devises étrangères, faisant naturellement monter le yuan. De plus, la proximité des vacances limite la liquidité sur le marché offshore, amplifiant encore cet effet.

Selon Wang Qing, analyste macroéconomique en chef chez Orient Financial, « la faiblesse du dollar et la saisonnalité des opérations de change des exportateurs ont contribué à la hausse du yuan. » Il ajoute que la poursuite de l’appréciation du yuan renforcera l’attractivité des marchés financiers chinois pour les capitaux étrangers.

**Controverse sur la valorisation : le yuan est-il vraiment bon marché ou cher ?**

Une divergence intéressante apparaît ici. Certaines institutions estiment que, en tenant compte du poids commercial et des fondamentaux économiques, le yuan reste fortement sous-évalué. Les données de Goldman Sachs illustrent bien ce point — selon leurs calculs, le yuan est sous-évalué de 25 % par rapport aux fondamentaux économiques, ce qui laisse penser qu’il y a encore une marge de hausse.

C’est aussi sur cette base que plusieurs grandes banques d’investissement ont formulé des prévisions différentes mais toutes favorables à une appréciation du dollar contre le yuan en 2026 :

ANZ Bank pense que, au premier semestre 2026, le dollar contre le yuan pourrait osciller entre 6.95 et 7.00.

Goldman Sachs est plus agressif, prévoyant que le dollar contre le yuan tombera à 6.90 en milieu d’année, puis à 6.85 à la fin de l’année.

La logique de Bank of America repose sur l’exportation — la détente des tensions sino-américaines améliorera la perspective pour les exportateurs chinois, qui augmenteront leurs ventes de dollars, et ils prévoient que le dollar contre le yuan atteindra 6.80 à la fin 2026.

**Les enjeux politiques derrière tout cela**

Il est intéressant de se demander pourquoi la Banque centrale autorise le yuan à s’apprécier à ce moment précis. Outre la faiblesse objective du dollar, une autre considération importante est que l’appréciation du yuan peut renforcer l’attractivité des marchés financiers pour les capitaux étrangers, ce qui s’inscrit dans la stratégie actuelle d’ouverture accrue et d’attraction des investissements étrangers.

Par ailleurs, le fait que la banque centrale n’ait pas encore réduit davantage ses taux d’intérêt montre aussi une préoccupation pour la stabilité du taux de change. Cette combinaison de politiques indique que la banque centrale cherche à équilibrer plusieurs objectifs : soutenir la croissance, maintenir une certaine stabilité du taux de change, et renforcer l’indépendance de la politique monétaire.

Dans l’ensemble, le franchissement de la barre des 7 n’est pas un événement ponctuel, mais le début d’un processus. La trajectoire future du taux de change dépendra de l’évolution des politiques de la Fed, de la performance économique sino-américaine, des dynamiques commerciales, et d’autres facteurs interactifs. Mais d’après le consensus actuel du marché, la probabilité que le yuan continue de s’apprécier en 2026 est effectivement plus grande.