Les actions AI en 2025 valent-elles encore la peine d'être achetées à la baisse ? Une analyse des véritables opportunités des actions liées à l'IA du point de vue de la chaîne industrielle

Depuis la naissance de ChatGPT, la vague d’investissement industriel autour de l’intelligence artificielle dure depuis plus de deux ans. Mais, contrairement à d’autres vagues technologiques, la performance des actions liées au concept d’IA montre une nette différenciation — certaines ont vu leur cours multiplier par plusieurs fois, d’autres se sont enlisé dans la spéculation. La question est : quelles actions liées à l’IA méritent encore d’être suivies aujourd’hui ? Et comment ajuster la logique d’investissement ?

Pourquoi les actions liées à l’IA sont-elles devenues un point focal d’investissement ?

La définition de l’intelligence artificielle (IA) n’est plus étrangère — il s’agit de rendre les machines capables d’apprendre, de raisonner, de résoudre des problèmes et de comprendre le langage, à un niveau comparable à celui de l’humain. Des assistants vocaux à la conduite autonome, du diagnostic médical aux prévisions financières, les scénarios d’application de l’IA ont pénétré tous les aspects de la vie quotidienne.

En quoi consistent essentiellement les actions liées à l’IA ? Ce ne sont pas les créateurs de la technologie IA, mais plutôt ceux qui profitent de la chaîne de valeur de l’industrie — concepteurs de puces, fabricants de serveurs, fournisseurs d’infrastructures cloud, voire fournisseurs de systèmes de refroidissement et de solutions d’alimentation électrique. En d’autres termes, investir dans ces actions, c’est miser sur cette révolution technologique en tant que “business de la pelle” derrière.

Selon les dernières données de l’IDC, en 2025, les investissements mondiaux des entreprises dans les technologies et solutions liées à l’IA atteindront 3 070 milliards de dollars, et d’ici 2028, ce chiffre pourrait dépasser 6 320 milliards de dollars, avec un taux de croissance annuel composé de 29 %. Parmi eux, la part des dépenses pour les serveurs accélérés dépassera 75 % en 2028, devenant le composant matériel clé pour la concrétisation de l’IA. Ces chiffres illustrent une réalité : la chaîne de valeur de l’IA dispose encore d’un potentiel de croissance énorme.

La différenciation dans la chaîne de valeur de l’IA : qui en profite réellement ?

Pour comprendre les opportunités d’investissement dans les actions liées à l’IA, il faut d’abord saisir la structure réelle de la chaîne de valeur.

Haut de la chaîne (puces et matériel de base) : c’est le domaine le plus capitalistique actuellement. Des GPU aux ASIC personnalisés, en passant par les systèmes de refroidissement haute performance, ce sont les composants centraux des serveurs d’IA. Des géants comme NVIDIA, Broadcom, AMD, grâce à leurs barrières technologiques, ont déjà établi une configuration de marché relativement stable.

Milieu de la chaîne (serveurs et infrastructure de centres de données) : des acteurs comme Quanta (廣達) et Unisoc-KY (世芯-KY) occupent cette position, responsables de l’intégration des puces en solutions complètes de serveurs d’IA. Avec l’accélération de l’expansion des centres de données IA par des fournisseurs de cloud comme Microsoft Azure ou Google Cloud, leurs commandes ne cessent d’augmenter.

Bas de la chaîne (applications IA et services aux entreprises) : des géants comme Microsoft, Google, via des produits tels que Copilot ou Azure AI, livrent directement la puissance de l’IA aux utilisateurs finaux. Ces entreprises ont une capacité de monétisation plus forte, mais la concurrence y est également plus féroce.

Selon le rapport 13F du fonds Bridgewater pour le deuxième trimestre 2025, ces investisseurs ont renforcé leurs positions dans des nœuds clés comme la puissance de calcul, les puces et le cloud, avec des participations dans NVIDIA, Alphabet et Microsoft. Ce mouvement reflète le consensus des investisseurs institutionnels : à court terme, ce sont principalement les entreprises du haut et du milieu de la chaîne qui profiteront le plus directement.

Actions liées à l’IA dans le marché taïwanais : dynamique de croissance vs risque d’évaluation

Quelles entreprises taïwanaises profitent réellement de la vague IA ? Voici quelques-unes des plus reconnues par le marché :

Quanta (2382) est le leader dans le domaine des serveurs d’IA dans le marché taïwanais. Ce plus grand fabricant mondial d’ordinateurs portables a réussi sa transition, avec sa filiale QCT spécialisée dans les serveurs et solutions cloud, client de NVIDIA et de fournisseurs cloud internationaux. En 2024, Quanta réalise un chiffre d’affaires de 1,3 billion de NTD, avec une part croissante pour les serveurs d’IA. Au deuxième trimestre 2025, ses revenus dépassent 300 milliards de NTD, en hausse de plus de 20 % sur un an, atteignant un record pour cette période. Les analystes étrangers visent un prix cible entre 350 et 370 NTD, laissant une marge d’imagination par rapport au prix actuel.

Unisoc-KY (3661) se concentre sur la conception de puces ASIC personnalisées, avec une clientèle comprenant des géants du cloud et des leaders du calcul haute performance. En 2024, son chiffre d’affaires annuel s’élève à 68,2 milliards de NTD, en hausse de plus de 50 %. Au deuxième trimestre 2025, ses revenus trimestriels dépassent 20 milliards, doublant par rapport à l’an dernier, avec une marge brute et une marge nette en progression continue. Avec l’expansion des applications d’IA générative, le marché voit d’un bon œil sa croissance à long terme, avec un objectif de prix entre 2 200 et 2 400 NTD.

Delta Electronics (2308), leader en gestion d’alimentation, a réussi à s’intégrer dans la chaîne d’approvisionnement des serveurs d’IA, en fournissant principalement des alimentations à haute efficacité, des solutions de refroidissement et des armoires. En 2024, son chiffre d’affaires annuel atteint environ 420 milliards de NTD, avec une croissance continue dans les segments centres de données et applications IA. Au deuxième trimestre 2025, ses revenus s’élèvent à environ 110 milliards de NTD, en hausse de plus de 15 %, avec une marge brute maintenue à un niveau élevé, témoignant de la forte demande en infrastructure IA.

MediaTek (2454), connu pour ses puces mobiles, a également renforcé ses positions dans l’IA ces dernières années. Sa série Dimensity intègre désormais des unités de calcul IA renforcées, et il collabore avec NVIDIA pour développer des solutions IA pour véhicules et edge computing. En 2024, ses revenus atteignent 490 milliards de NTD, avec une marge brute en amélioration trimestre après trimestre. Au deuxième trimestre 2025, ses revenus sont d’environ 120 milliards de NTD, en hausse de 20 %, avec une forte attente sur ses activités IA pour mobiles et véhicules, avec un objectif de prix entre 1 300 et 1 400 NTD.

Aoshun (雙鴻, 3324) pourrait être l’action d’IA la plus sous-estimée du marché. Ce leader des solutions de refroidissement, grâce à sa technologie de refroidissement liquide avancée, a réussi à se positionner dans la chaîne d’approvisionnement mondiale des serveurs d’IA. En 2024, ses revenus atteignent 24,5 milliards de NTD, en hausse de plus de 30 %. En 2025, avec l’accélération de l’adoption de refroidissement liquide par les principaux fournisseurs cloud, ses expéditions de modules de refroidissement liquide pour serveurs d’IA augmentent fortement. Les analystes étrangers fixent souvent un prix cible supérieur à 600 NTD, reflétant leur confiance dans sa rentabilité.

Actions liées à l’IA sur le marché américain : barrières technologiques et parts de marché

Sur le marché américain, la domination dans le domaine de l’IA revient à quelques leaders technologiques :

NVIDIA (NVDA) n’a pas besoin d’être présentée : ses GPU et sa plateforme logicielle CUDA sont devenus la norme pour l’entraînement et l’exécution de l’IA. En 2024, ses revenus atteignent 60,9 milliards de dollars, en hausse de plus de 120 %. Au deuxième trimestre 2025, ses revenus atteignent un nouveau sommet d’environ 28 milliards de dollars, avec un bénéfice net en hausse de plus de 200 %. La nouvelle architecture GPU (B200, GB200) connaît une forte demande des fournisseurs cloud et des grandes entreprises, avec des records pour ses activités centres de données. Les analystes anticipent une croissance exponentielle de la demande, passant de l’entraînement à l’inférence, et sa position difficile à remplacer à court terme est largement reconnue.

Broadcom (AVGO) joue un rôle clé dans les puces IA et la connectivité réseau. En 2024, ses revenus s’élèvent à 31,9 milliards de dollars, avec une part croissante des produits liés à l’IA, atteignant 25 %. Au deuxième trimestre 2025, ses revenus augmentent de 19 % sur un an, soutenus par la demande des fournisseurs cloud pour la construction de centres de données IA, notamment pour les puces Jericho3-AI et les commutateurs Tomahawk5. Les prix cibles des analystes dépassent souvent 2 000 dollars.

AMD (超微), en tant que challenger dans le domaine des accélérateurs IA, a lancé la série Instinct MI300 et l’architecture avancée CDNA 3, pénétrant le marché dominé par NVIDIA, en fournissant une seconde source pour les fournisseurs cloud. En 2024, ses revenus atteignent 22,9 milliards de dollars, avec une croissance de 27 % dans le segment centres de données. Au deuxième trimestre 2025, ses revenus augmentent de 18 %, avec l’adoption du accélérateur MI300X par des grands cloud, et une croissance multipliée pour ses revenus liés à l’IA. Le marché voit en lui un acteur capable d’accroître sa part de marché en tant qu’alternative, avec un objectif de prix souvent supérieur à 200 dollars.

Microsoft (MSFT), grâce à sa collaboration exclusive avec OpenAI et sa plateforme Azure AI, est devenue une plateforme clé pour la transformation IA des entreprises. En 2024, ses revenus atteignent 211,2 milliards de dollars, avec une croissance de 28 % pour Azure et autres services cloud. Au premier trimestre 2025, ses revenus dans le cloud intelligent dépassent pour la première fois 30 milliards de dollars, soutenus par le déploiement massif de Copilot et la croissance exponentielle de l’utilisation d’Azure OpenAI. La majorité des analystes considèrent Microsoft comme le bénéficiaire le plus certain de la vague de démocratisation de l’IA d’entreprise, avec un objectif de prix entre 550 et 600 dollars.

Risques réels liés aux actions d’IA : toutes ne peuvent pas performer à long terme

Investir dans les actions liées à l’IA nécessite d’accepter une leçon historique — toutes les entreprises de la chaîne de valeur ne peuvent pas créer de la valeur à long terme.

Prenons l’exemple de Cisco Systems (CSCO) lors de la bulle Internet : cette entreprise de matériel réseau a atteint un sommet historique à 82 dollars en 2000, représentant la “pelle” la plus avancée de l’époque. Mais après l’éclatement de la bulle, son cours a chuté de plus de 90 %, à 8,12 dollars. Même après 20 ans de gestion continue, son prix n’a pas retrouvé son sommet historique. Que cela signifie-t-il ? Les fournisseurs de matériel en amont, bien qu’ils profitent à court terme, ont une croissance difficile à maintenir indéfiniment.

Une leçon similaire s’applique à la couche applicative. Yahoo, autrefois leader de la recherche, était une entreprise de qualité, mais a été évincée par Google (GOOGL). Son évolution boursière illustre un modèle typique de “montée en flèche puis déclin prolongé”. Même des géants comme Microsoft et Google voient leurs cours chuter fortement lors des pics de marché, puis peinent à retrouver leur niveau initial pendant plusieurs années.

Quelle est la leçon essentielle ? La performance à long terme des entreprises dans la chaîne de valeur varie énormément selon leur position. Les fournisseurs en amont font face à des risques d’obsolescence technologique et à une concurrence accrue, tandis que les acteurs en aval, bien que plus rentables, doivent constamment innover pour rester compétitifs.

Comment investir de manière rationnelle dans les actions liées à l’IA ?

Étant donné la forte volatilité et l’incertitude à long terme des actions liées à l’IA, il faut ajuster sa stratégie d’investissement en conséquence :

Acheter directement des actions présente l’avantage de coûts de transaction faibles et de simplicité, mais comporte un risque de concentration. Convient aux investisseurs ayant une connaissance approfondie d’une entreprise spécifique.

Les fonds thématiques sont gérés par des professionnels qui sélectionnent un portefeuille diversifié d’actions, réduisant le risque, mais avec des coûts plus élevés. Le fonds “First Financial Global AI Robotics & Automation Industry Fund” en est un exemple.

Les ETF permettent une diversification passive en suivant un indice, avec des coûts de gestion faibles. Des produits comme le “Taishin Global AI ETF (00851)” ou le “Yuan Global AI ETF (00762)” offrent une exposition à plusieurs segments : applications, infrastructure, cloud et big data.

La stratégie recommandée est le plan d’investissement périodique (dollar-cost averaging), qui consiste à investir régulièrement pour lisser le coût d’achat. Les changements dans la composition des portefeuilles de fonds comme Bridgewater montrent que, même si l’IA continue de croître rapidement, les bonnes nouvelles ne sont pas forcément concentrées dans une seule entreprise — certains cours ont déjà intégré ces perspectives. Rester à jour et ajuster ses positions permet d’optimiser la performance.

Pour le choix de la plateforme de trading, pour le marché taïwanais, ouvrir un compte chez un courtier local. Pour le marché américain, utiliser un courtier taïwanais en dépôt indirect, un courtier étranger ou une plateforme de CFD. Les traders à court terme peuvent envisager les CFD, qui permettent de trader à la hausse comme à la baisse, sans frais de transaction, avec un effet de levier élevé.

Perspectives pour la configuration du marché des actions liées à l’IA de 2025 à 2030

D’un point de vue du développement industriel, la technologie IA changera inévitablement la vie et la production comme l’a fait Internet, ce qui ne fait pas de doute. Mais, du point de vue de l’investissement, le futur sera marqué par une tendance “long terme haussière, volatilité à court terme”.

Opportunités à court terme : l’avancée rapide des grands modèles de langage, de l’IA générative, de l’IA multimodale, stimule la demande en puissance de calcul, centres de données, plateformes cloud et puces spécialisées. Dans cette phase, NVIDIA, AMD, TSMC et autres fournisseurs de puces et de matériel resteront les principaux bénéficiaires.

Opportunités à moyen et long terme : l’intégration progressive de l’IA dans la santé, la finance, la fabrication, la conduite autonome, la vente au détail, etc., se traduira par des revenus concrets pour les entreprises, alimentant la croissance globale des actions liées à l’IA. Les entreprises qui réussiront à concrétiser des applications tangibles et à créer de la valeur continueront d’attirer l’attention.

Risques à ne pas négliger :

• Incertitude sectorielle — le développement rapide de l’IA rend difficile pour même les investisseurs les plus informés de suivre le rythme, ce qui peut entraîner des fluctuations de prix spéculatives.
• Entreprises non éprouvées — certaines startups IA ont une courte histoire et des bases faibles, avec des risques opérationnels élevés.
• Politiques macroéconomiques — les politiques monétaires des banques centrales comme la Fed influencent directement la valorisation des techs à forte croissance, et des enjeux comme la confidentialité, les biais algorithmiques ou la propriété intellectuelle peuvent entraîner des réglementations plus strictes.
• Fuite de capitaux vers d’autres secteurs — des thèmes comme l’énergie renouvelable peuvent attirer des fonds, provoquant des fluctuations à court terme dans les actions IA.

Conseil pour l’investisseur moyen : privilégier une stratégie d’investissement à long terme, avec des achats périodiques pour lisser le coût d’entrée. Se concentrer sur les fournisseurs d’infrastructure comme les fabricants de puces ou de serveurs, ou sur des entreprises concrètes avec des applications tangibles, telles que les services cloud ou la fintech. La diversification via des ETF thématiques IA permet aussi de réduire le risque lié à la volatilité d’une seule entreprise. Ainsi, on peut profiter des bénéfices de la croissance de l’IA tout en évitant les secousses du marché à court terme.