Le dollar américain s'apprécie, l'euro/dollar est sous pression à son plus bas depuis deux semaines — la divergence des données PMI manufacturier suscite des fluctuations dans les attentes de baisse de taux

La divergence dans les données économiques américaines continue de soutenir le dollar américain. Vendredi, durant la séance en Amérique du Nord, l’euro/dollar est passé en dessous du seuil de 1.1500, atteignant un plus bas de deux semaines à 1.1491, en baisse de 0,20 %, pour finalement clôturer autour de 1.1504. Cette baisse est alimentée à la fois par les attentes de baisse de taux alimentées par des déclarations dovish de responsables de la Fed, et par l’attractivité du dollar due à la résilience de l’économie américaine.

L’économie américaine vit une « dualité », avec un PMI manufacturier faible mais des données d’emploi remarquables

Les données récentes présentent une image contradictoire. Le PMI manufacturier mondial de Standard & Poor’s a reculé de 52,5 à 51,9 en novembre, en dessous des 52 attendus, suggérant un ralentissement de l’activité manufacturière. À l’inverse, le PMI des services a légèrement augmenté de 54,8 à 55, dépassant les prévisions, ce qui indique une résilience persistante du secteur des services.

Plus intéressant encore, les données sur l’emploi non agricole. Le Bureau of Labor Statistics a annoncé une augmentation de 119K des emplois non agricoles en septembre, bien au-delà des 50K anticipés, malgré une hausse du taux de chômage de 4,3 % à 4,4 %, le marché du travail restant globalement robuste. Cependant, l’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan pour novembre a chuté à son niveau le plus bas depuis 2009, à 51 (bien qu’au-dessus de la valeur initiale de 50,3), reflétant un sentiment de déception face à la hausse des prix et aux perspectives de revenus.

Conflit interne à la Fed entre doves et hawks, le marché réévalue la probabilité de baisse de décembre

Après la publication des données, les déclarations des responsables de la Fed sont devenues le point focal du marché. Le président de la Fed de New York, Williams, et le membre du Conseil de la Fed, Mester, ont envoyé des signaux dovish, estimant qu’une baisse des taux reste possible « dans un avenir proche », Mester précisant que si son vote était décisif, elle soutiendrait une baisse de 25 points de base en décembre. Ces commentaires ont immédiatement renforcé les attentes d’une baisse de décembre — la probabilité de baisse ce jour-là n’était que de 31 % au matin, mais a grimpé à 71 % en cours de journée.

Cependant, les voix hawkish ne sont pas à négliger. Le président de la Fed de Dallas, Logan, et la présidente de la Fed de Boston, Collins, ont tous deux déclaré que les taux doivent « rester stables pendant un certain temps » pour évaluer l’impact de la politique, Collins allant jusqu’à souligner que « la politique de resserrement actuelle est très appropriée ». Ces divergences internes ont provoqué une forte volatilité du sentiment du marché à court terme, le dollar bénéficiant de cette situation — alors que les attentes de baisse de taux augmentaient, le dollar s’est renforcé, reflétant la confusion des investisseurs quant à la trajectoire future de la politique de la Fed.

La BCE laisse entendre de la patience, le PMI manufacturier de la zone euro en contraction

De leur côté, la Banque centrale européenne affiche une attitude relativement stable. La vice-présidente Lagarde a exprimé sa confiance dans la capacité de la BCE à remplir sa mission d’inflation, tandis que le vice-président de la BCE, de Guindos, a indiqué que les risques de croissance sont équilibrés et que le niveau actuel des taux est approprié — ces déclarations suggèrent que la BCE n’envisage pas de modification urgente de sa politique. Cependant, les données de la zone euro sont moins optimistes : le PMI manufacturier d novembre est passé de 50 à 49,7, entrant pour la première fois en zone de contraction, en dessous des 50,2 attendus ; le PMI des services, quant à lui, a augmenté à 53,1, dépassant légèrement les prévisions.

Le ralentissement du PMI manufacturier exerce une pression supplémentaire à la baisse sur l’euro, tandis que le dollar reste soutenu par la résilience relative de l’économie américaine, ce qui explique la pression à la baisse sur l’euro/dollar.

Analyse technique : risques de rupture à la baisse, les vendeurs en contrôle

D’un point de vue technique, l’euro/dollar a continué de baisser, évoluant actuellement autour de 1.1500. Si la clôture quotidienne casse en dessous de 1.1491, cela ouvrirait davantage la voie à une baisse. Les niveaux de support proches sont respectivement à 1.1468 (plus bas du 5 novembre) et 1.1405 (moyenne mobile simple à 200 jours).

Pour inverser la tendance haussière, les acheteurs doivent franchir la moyenne mobile simple à 20 jours à 1.1566, puis recouvrer la zone de 1.1641 à 1.1650 (intersection des moyennes mobiles simples à 50 et 100 jours), ce qui pourrait ouvrir la voie vers 1.1700. Actuellement, la dynamique baissière est forte, la stabilité des supports clés déterminera la direction future.