Analyse de la tendance du taux de change du yen en 2026 : va-t-il encore baisser ? Guide indispensable pour les investisseurs taïwanais

Pourquoi le taux de change du yen continue-t-il de faiblir ? Rétrospective de l’évolution cette année

Le taux de change du yen en 2025 a connu de fortes fluctuations. Au début de l’année, le dollar américain face au yen était autour de 160, puis à la mi-avril, il est tombé à 140, en seulement trois mois, le yen s’est apprécié de plus de 12%. Mais le bon temps n’a pas duré, quelques mois plus tard, le yen s’est de nouveau affaibli, et après octobre, la chute s’est accélérée. En novembre, le taux de change du yen a dépassé la barre des 157, atteignant un nouveau plus bas pour le semestre, attirant l’attention des marchés mondiaux.

En décembre, la Banque du Japon a annoncé sa deuxième hausse de taux pour l’année, portant le taux directeur de 0,5% à 0,75%, mais la réaction du marché a été modérée — le yen oscille toujours autour de 156, sans signe de reprise. Quelle logique économique se cache derrière cela ?

Quatre facteurs clés de la faiblesse du yen

L’écart de taux d’intérêt entre les États-Unis et le Japon reste le principal moteur

Malgré la hausse progressive des taux par la Banque du Japon, l’écart de taux avec les États-Unis demeure élevé. Cela attire de nombreux investisseurs adoptant des stratégies d’arbitrage — emprunter en yen à faible coût au Japon, puis investir dans des actifs en dollars à rendement élevé, créant une pression continue à la vente. Même si la banque centrale augmente ses taux, les anticipations de politique monétaire restent relativement conservatrices, ce qui limite la confiance des investisseurs.

La politique de relance fiscale du nouveau gouvernement japonais

Depuis l’arrivée du nouveau Premier ministre en octobre 2025, une politique de relance fiscale massive a été mise en œuvre pour stimuler la croissance économique. Cependant, l’augmentation de l’endettement public et les inquiétudes concernant le déficit budgétaire ont commencé à apparaître, ce qui a fait craindre une prime de risque fiscale au Japon, pesant encore plus sur le yen.

La position solide du dollar américain

L’économie américaine reste relativement robuste, avec une inflation persistante. Le nouveau gouvernement américain poursuit une politique de dollar fort et de tarifs douaniers, soutenant la hausse de l’indice dollar. En tant que monnaie à faible taux d’intérêt, le yen est souvent vendu lors d’une hausse du risque global, ce qui reflète la situation des six derniers mois.

Une reprise économique intérieure faible

La consommation intérieure est faible, la croissance du PIB fluctue, et l’inflation importée fait grimper les prix. Bien que les salaires aient augmenté, le pouvoir d’achat réel reste sous pression. La banque centrale reste donc prudente dans sa hausse des taux, évitant une politique trop restrictive qui pourrait freiner la reprise économique, prolongeant ainsi indirectement la faiblesse du yen.

La trajectoire de la politique de la Banque du Japon depuis 2024

Mars 2024 : Fin de l’ère des taux négatifs

La Banque du Japon a pris une décision historique en mettant fin à sa politique de taux négatifs, en relevant le taux de -0,1% à une fourchette de 0-0,1%. C’est la première hausse depuis près de 17 ans, depuis 2007. Le marché pensait que cela entraînerait une appréciation du yen, mais en raison de l’élargissement de l’écart de taux avec les États-Unis, le yen a continué de baisser.

Juillet 2024 : Une hausse inattendue qui secoue le marché

La banque centrale a augmenté ses taux de 15 points de base à 0,25%, dépassant largement les attentes, ce qui a déclenché une liquidation massive des positions d’arbitrage en yen. Les marchés boursiers mondiaux ont chuté, avec le Nikkei 225 perdant 12,4% en une seule journée le 5 août. Cet événement a profondément rappelé au marché l’ampleur des opérations d’arbitrage en yen.

Janvier 2025 : un tournant de politique accéléré

La banque centrale a porté ses taux à 0,5%, avec une hausse de 25 points de base, la plus importante en près de 18 ans. Cette décision a été soutenue par une inflation de base de 3,2% en mars et une hausse des salaires de 2,7% à l’automne. Le yen face au dollar a rebondi, passant de 158 à 140.

Juin à novembre 2025 : pause dans la hausse, le yen s’affaiblit à nouveau

La banque centrale est restée immobile, maintenant le taux à 0,5%. Avec le temps, la vigueur du dollar a repris le dessus, le dollar face au yen dépassant la barre des 150 et continuant de monter.

Décembre 2025 : nouvelle hausse à 0,75%

La banque centrale a porté ses taux au plus haut depuis 30 ans. Bien que le ton de la politique soit devenu plus hawkish, le marché n’a pas pleinement réagi, et le yen reste sous pression.

Quelles seront les perspectives du taux de change du yen en 2026 ?

Facteurs clés décisifs

La fermeté de la politique de la banque centrale et la clarté de ses orientations prospectives

Le marché anticipe que la Banque du Japon pourrait atteindre un taux proche de 1% d’ici la mi-2026 ou la seconde moitié. La réunion de janvier sera particulièrement importante — si la banque centrale donne des signaux hawkish plus clairs et précise sa trajectoire de hausse, cela pourrait stabiliser le yen ; sinon, si elle reste vague ou insiste sur les risques économiques, le yen pourrait continuer de faiblir.

La rapidité de la réduction de l’écart de taux entre les États-Unis et le Japon

Si la Fed réduit ses taux rapidement en raison d’un ralentissement économique, la contraction de l’écart de taux sera favorable au yen. Cependant, la majorité des prévisions tablent sur un ralentissement plus progressif de la baisse des taux par la Fed. Si l’économie américaine reste robuste, le dollar pourrait rester fort à long terme, limitant la reprise du yen.

L’humeur du marché mondial et les mouvements d’arbitrage

Le yen à faible taux d’intérêt est facilement emprunté pour investir dans des actifs à rendement élevé lorsque le risque global est élevé, créant une pression à la vente. En cas de correction des marchés boursiers mondiaux, les positions d’arbitrage seront rapidement liquidées, entraînant une forte appréciation du yen. À l’inverse, un environnement mondial stable maintiendra la pression à la sortie de capitaux du yen.

La vision des institutions de Wall Street

Les principales banques d’investissement restent globalement pessimistes sur le yen en 2026. Le stratégiste en devises de JP Morgan prévoit que le yen pourrait tomber à 164 d’ici la fin 2026, en raison de la faiblesse structurelle des fondamentaux japonais, qui pourrait même se transformer en facteur négatif.

La stratégiste en devises asiatiques de BNP Paribas à Paris prévoit que le yen pourrait atteindre 160 d’ici la fin 2026. Elle souligne que l’environnement macro mondial pourrait continuer à favoriser les actifs risqués l’année prochaine, ce qui soutient généralement l’arbitrage, tout en tenant compte de la prudence des banques centrales et d’une Fed plus hawkish, ce qui maintiendrait le dollar à un niveau élevé face au yen.

Indicateurs de suivi pour le taux de change du yen

Pour juger par soi-même de la direction future du yen, voici quelques indicateurs à surveiller :

L’inflation (CPI)

L’inflation reflète la santé économique. Si l’inflation au Japon continue d’augmenter, la banque centrale pourrait accélérer la hausse des taux, entraînant une appréciation du yen ; si l’inflation diminue, la dynamique de resserrement s’affaiblira, et le yen pourrait être sous pression à court terme. Le Japon reste actuellement parmi les pays avec une inflation relativement faible.

Les données de croissance économique

Le PIB et l’indice PMI manufacturier sont particulièrement importants. Des données solides indiquent que la banque centrale a plus d’espace pour resserrer, ce qui est favorable au yen ; des données faibles indiquent qu’elle devra continuer à soutenir l’économie par une politique accommodante, ce qui pèse sur le yen.

Les déclarations des responsables de la banque centrale

Les discours du gouverneur Ueda de la Banque du Japon sont souvent amplifiés par le marché, pouvant provoquer des fluctuations à court terme du yen. Il faut suivre ses commentaires sur la trajectoire de la politique et les perspectives économiques.

L’environnement politique international

Les orientations des autres banques centrales influencent la tendance relative des devises. Une baisse des taux par la Fed sera généralement favorable au yen, et inversement. De plus, le yen possède une caractéristique de valeur refuge — en cas de tensions géopolitiques accrues, les investisseurs achètent souvent du yen pour se couvrir.

Historique de la dépréciation du yen sur dix ans

Comprendre pourquoi le yen s’est continuellement affaibli ces dix dernières années permet d’appréhender la tendance à long terme :

2011 : Séisme majeur et crise nucléaire

Le tremblement de terre, le tsunami et l’explosion de la centrale nucléaire de Fukushima ont causé d’énormes pertes économiques. Le Japon a été contraint d’importer davantage de pétrole pour compenser le déficit énergétique, achetant plus de dollars ; parallèlement, les inquiétudes sur la radiation ont freiné le tourisme et les exportations agricoles, réduisant les revenus en devises étrangères, ce qui a commencé à affaiblir le yen.

Fin 2012 : Début de l’ère Abe

Le nouveau Premier ministre a lancé l’“Abenomics” avec ses trois flèches.

2013 : Quantitative Easing massif

En parallèle des réformes, la banque centrale a annoncé un programme d’achat d’actifs sans précédent (QE), injectant l’équivalent de 1,4 trillion de dollars en deux ans. Si cela a stimulé la bourse, la politique monétaire expansionniste a entraîné une dépréciation du yen d’environ 30% en deux ans.

2021 : La Fed commence à resserrer

Après une pause, la Fed a indiqué qu’elle allait réduire ses achats d’actifs. Pendant ce temps, le coût de l’emprunt au Japon étant très faible, les arbitrages ont été nombreux, avec des investisseurs empruntant en yen pour investir à l’étranger dans des actifs à rendement élevé. En période de croissance mondiale, cela a accentué la pression à la dépréciation du yen.

2023 : Inflation en hausse et changement de perception

Le nouveau gouverneur a laissé entendre une possible modification de la politique accommodante. La CPI japonaise a dépassé 3,3%, atteignant un sommet depuis les années 70, ce qui a commencé à faire craindre un tournant de la politique.

2024 : Confirmation du changement de politique

Les hausses de taux en mars et juillet, portant le taux à 0,25%, ont confirmé la fin de l’ère de l’assouplissement. 2024 marque un tournant majeur dans la politique monétaire de la Banque du Japon.

En résumé

À court terme, il est difficile pour le yen de se redresser face à l’ampleur de l’écart de taux et au manque de fermeté de la politique de la banque centrale. Mais à long terme, le yen finira par revenir à une valeur raisonnable, mettant fin à sa tendance de dépréciation continue. Les investisseurs ayant des projets de voyage ou de consommation au Japon peuvent envisager d’acheter progressivement du yen pour répondre à leurs futurs besoins ; quant aux investisseurs cherchant à profiter des fluctuations du marché des devises, ils doivent adapter leur gestion des risques en fonction de leur profil, en suivant de près les indicateurs mentionnés pour ajuster leurs décisions en temps utile.