À quoi s'attendre de la hausse des taux de la Banque centrale du Japon et son impact sur le taux de change dollar-yen

Comprendre le cadre de la politique monétaire de la BoJ

La Banque du Japon est l’autorité centrale du pays en matière de politique monétaire, chargée de maintenir la stabilité des prix via un objectif d’inflation d’environ 2 %. Depuis 2013, la BoJ a poursuivi une ère sans précédent de stimulus monétaire ultra-accommodant, en déployant des stratégies d’assouplissement quantitatif et qualitatif—essentiellement en achetant des obligations d’État et d’entreprise pour injecter de la liquidité dans l’économie. Cette période prolongée d’accommodement, qui s’est poursuivie jusqu’en 2016 avec des taux d’intérêt négatifs et un contrôle de la courbe des rendements sur la dette publique à 10 ans, a fondamentalement remodelé la dynamique des devises.

Les conséquences ont été significatives. En maintenant des taux bien en dessous de ceux de leurs homologues mondiaux tout au long de 2022-2023, la BoJ a créé un écart de taux d’intérêt croissant qui a constamment affaibli le Yen japonais. Lorsque d’autres grandes banques centrales ont resserré leur politique de manière agressive pour lutter contre l’inflation, la position divergente du Japon a accéléré la dépréciation du Yen. Cependant, ce mouvement a commencé à s’inverser en 2024 lorsque la BoJ a signalé son intention de normaliser sa politique face à une inflation domestique en hausse et à des attentes de croissance des salaires.

Prochainement, décision sur les taux et implications pour le marché

Le vendredi 19 décembre 2025, la Banque du Japon clôturera sa réunion de politique monétaire de deux jours avec une annonce de taux d’intérêt prévue entre 03h30 et 05h00 GMT. Le gouverneur Kazuo Ueda tiendra ensuite une conférence de presse à 06h30 GMT pour détailler la décision. Le consensus du marché prévoit une hausse de 25 points de base, portant le taux de référence de 0,50 % à 0,75 %—ce qui représenterait le niveau le plus élevé en trois décennies.

Une telle hausse indiquerait la confiance de la BoJ dans la réalisation d’une croissance salariale soutenue et le maintien durable de l’inflation autour de son objectif de 2 %. Les banques centrales qui adoptent une posture hawkish sur l’inflation et augmentent leurs taux soutiennent généralement leur devise respective. Dans ce cas, des taux d’intérêt japonais plus élevés rendraient les actifs libellés en yen plus attractifs, ce qui pourrait renforcer le JPY face à d’autres devises.

Perspectives techniques USD/JPY

La paire Dollar-Yen a été sous pression à court terme avant l’annonce de la BoJ, notamment suite à des données sur l’indice des prix à la consommation américains plus faibles que prévu. Une hausse de taux réussie de la part de la banque centrale pourrait peser sur l’USD/JPY, car les investisseurs réévalueraient la force du yen. À ces niveaux, convertir 100 USD en yen devient plus favorable à mesure que la devise s’apprécie.

Niveaux de résistance (Barrières supérieures): La zone 155,95-156,00 représente la première limite supérieure, en cohérence avec le pic du 18 décembre et un marqueur psychologique clé. Une poussée plus haute viserait la résistance du 9 décembre à 156,96, avec le sommet du 21 novembre à 157,60 comme prochain objectif.

Niveaux de support (Barrières inférieures): Le plus bas du 18 décembre à 155,28 offre un support à court terme. Si la pression de vente s’intensifie, le plus bas du 17 décembre à 154,51 serait à surveiller. Un support plus solide se trouve au plus bas du 7 novembre à 152,82.

Le contexte plus large : de la relance à la normalisation

Le parcours de la BoJ, passant d’un politique ultra-accommodante à une normalisation progressive, reflète des changements fondamentaux dans le paysage économique du Japon. La période initiale de relance a déprimé le Yen alors que les capitaux cherchaient des rendements plus élevés à l’étranger. Les pics des prix mondiaux de l’énergie et les attentes salariales domestiques ont ensuite poussé l’inflation bien au-delà de la zone de confort de 2 %, forçant la banque centrale à agir.

La hausse des taux en mars 2024 a marqué la sortie officielle de deux décennies d’assouplissement monétaire. Chaque décision suivante indique un resserrement progressif de la politique. Les marchés de devises ont réagi en conséquence—le Yen s’est progressivement renforcé à mesure que les écarts de taux se resserraient et que les investisseurs reconsidéraient leur position sur le carry trade.

Que se passe-t-il si la BoJ décide de relever les taux ?

Une hausse de taux confirme l’orientation hawkish de la BoJ et valide les attentes d’une normalisation plus poussée. Ce scénario pourrait :

• Renforcer le Yen japonais face aux principales paires
• Réduire l’attractivité des carry trades en yen
• Soutenir une faiblesse de l’USD/JPY à court terme
• Augmenter les rendements réels des obligations d’État japonaises

Inversement, tout signal dovish—comme une indication de pause dans la hausse des taux—minimiserait la force du Yen et pourrait permettre à l’USD/JPY de se redresser vers des résistances techniques plus élevées.

L’annonce du 19 décembre représente un point d’inflexion critique pour les marchés des devises, avec des effets d’entraînement qui s’étendent à travers le forex mondial et les courbes de rendement.