La hausse des dépenses en infrastructure IA pèse sur Oracle et se répercute dans l'écosystème des semi-conducteurs

Les perspectives trimestrielles décevantes d’Oracle et l’augmentation exponentielle de ses projections de dépenses ont secoué le secteur technologique, soulevant de nouvelles questions sur la durabilité d’une allocation agressive de capitaux dans le domaine de l’intelligence artificielle.

Le géant du cloud, issu d’une transformation de base de données, a surpris les investisseurs en annonçant son intention de presque doubler ses dépenses en capital à $50 milliards en 2026, contre $35 milliards précédemment projetés. Ce virage audacieux a pris le marché de court, d’autant plus que la société a fourni des prévisions de bénéfices en dessous du consensus pour le trimestre à venir. L’action a chuté d’environ 10 % suite à cette annonce, ce qui témoigne du scepticisme des investisseurs quant aux capacités d’exécution de l’entreprise.

Effets de contagion sur le marché

Les faibles prévisions financières d’Oracle ont eu des répercussions sur les secteurs des semi-conducteurs et de l’infrastructure IA. Nvidia Corporation a perdu 1,3 % lors des échanges après clôture, tandis que le fournisseur spécialisé de puces IA CoreWeave Inc a chuté de plus de 3 %. D’autres poids lourds du secteur, tels que Broadcom Inc, Marvell Technology et Advanced Micro Devices, ont tous reculé entre 0,5 % et 1 %. Ces mouvements soulignent à quel point les chaînes d’approvisionnement sont désormais étroitement liées dans le boom de l’IA, la défaillance d’Oracle exerçant immédiatement une pression sur ses fournisseurs en amont.

Le dilemme de la dette

Les engagements croissants d’Oracle en matière de capex ont suscité des inquiétudes croissantes quant à l’endettement financier de l’entreprise. Le fournisseur d’infrastructure cloud a déjà fortement sollicité les marchés obligataires, levant des dizaines de milliards pour financer ses ambitions d’expansion des centres de données. Les indicateurs de stress du marché reflètent ces préoccupations : le coût de l’assurance contre le défaut de crédit sur la dette d’Oracle a récemment atteint son niveau le plus élevé depuis mars 2009, un signal inquiétant indiquant que les investisseurs réévaluent le profil de crédit de l’entreprise.

Les questions d’exécution en suspens

Malgré la signature de contrats majeurs — notamment des partenariats avec OpenAI — Oracle fait face à du scepticisme quant à sa capacité à convertir ses investissements massifs dans l’infrastructure en une croissance de revenus correspondante. Lors de la conférence sur les résultats, le PDG Clay Magouyrk a répondu aux questions sur les stratégies de financement de l’expansion des centres de données, mais a fourni peu de détails sur les voies de financement ou les délais de retour sur investissement.

Oracle a annoncé une obligation de performance restante de $523 milliards, manquant légèrement les attentes des analystes, ce qui n’a pas suffi à apaiser les inquiétudes quant à la capacité de l’entreprise à atteindre la vitesse de croissance des revenus que ses dépenses en capital impliquent. Sur un marché de l’IA de plus en plus concurrentiel, où des géants comme Google se livrent également une concurrence acharnée, la faiblesse des perspectives à court terme d’Oracle renforce les doutes quant à sa capacité à monétiser rapidement ses investissements.

Implications plus larges pour l’industrie

Cet épisode met en lumière un point critique d’inflexion : si les dépenses en infrastructure IA, bien qu’essentielles, comportent des risques financiers croissants si leur déploiement ne peut suivre le rythme de l’investissement en capital. Les acteurs du marché examinent désormais non seulement le bilan d’Oracle, mais aussi des questions plus larges sur la capacité de l’industrie à absorber de tels cycles de capex expansifs de manière rentable. Les prochains trimestres seront probablement déterminants pour savoir si les faibles résultats intermédiaires d’Oracle ne sont qu’un revers temporaire ou un signal d’alarme pour l’ensemble du secteur.