Vous souhaitez participer à un investissement IPO ? Comprenez d'abord ce qu'est une IPO, et quelles sont les différences entre les conditions d'inscription à la Bourse de Hong Kong et à la Bourse américaine.

Qu’est-ce qu’une IPO ? Pourquoi une entreprise souhaite-t-elle s’introduire en bourse ?

Les startups financent leur croissance de 0 à 1, mais pour passer de 1 à 100, elles ont besoin de fonds plus importants. Lorsque le plafond de financement des entreprises privées approche, les fondateurs et les investisseurs doivent faire un choix : faut-il faire entrer cette société sur le marché public ? C’est le contexte réel de l’IPO.

L’abréviation IPO signifie Initial Public Offering (Offre Publique Initiale), c’est-à-dire le processus par lequel une société privée émet pour la première fois des actions au grand public, devenant ainsi une société cotée. Qu’est-ce que cela implique ? La propriété de l’entreprise se disperse de quelques personnes à des millions d’investisseurs, les actionnaires privés peuvent réaliser une plus-value et sortir, tandis que de nouveaux investisseurs obtiennent leur ticket d’entrée dans cette société.

Pour l’entreprise, l’IPO ne se limite pas à lever des fonds. En s’introduisant en bourse, elle peut :

• Lever des fonds importants pour l’expansion ou le remboursement de dettes
• Accroître la notoriété de la marque sur le marché public
• Utiliser les actions comme outil d’incitation pour attirer les meilleurs talents
• Créer une base monétaire pour de futures acquisitions ou restructurations

Pour les investisseurs, l’IPO représente une opportunité de participer à la croissance d’entreprises de qualité — si l’on choisit bien la société, en investissant dès le premier jour, on peut souvent bénéficier du prix d’entrée le plus avantageux.

Quelle différence entre IPO sur le marché hongkongais et sur le marché américain ?

Les deux marchés sont parmi les plus grands au monde, mais les seuils d’entrée, le processus d’examen et les règles d’investissement diffèrent nettement.

Processus et conditions d’IPO à Hong Kong

Les étapes pour s’introduire en bourse à Hong Kong sont relativement standardisées :

1. La première étape consiste à trouver un intermédiaire. Le sponsor, le comptable, l’avocat, l’évaluateur, etc., forment une équipe qui organise tout comme pour un grand projet.

2. La due diligence. Les organismes intermédiaires examinent en détail la situation financière, les activités et la conformité de la société. Ce processus dure généralement entre 3 et 6 mois. Parallèlement, il faut préparer le prospectus d’offre, qui façonne la première impression des investisseurs.

3. Restructuration et financement. Certaines sociétés doivent ajuster leur structure de propriété ou faire entrer des investisseurs stratégiques pour satisfaire aux conditions d’introduction.

4. La soumission du dossier. La société dépose sa demande auprès de la Securities and Futures Commission (SFC) et de la Hong Kong Stock Exchange (HKEX). Après validation, elle passe à la phase de roadshow.

5. Fixation du prix et émission. La société rencontre des investisseurs institutionnels, fait une tournée internationale pour finaliser le prix d’IPO et la date de cotation.

Les conditions pour une cotation sur le Main Board à Hong Kong sont relativement souples, il suffit de remplir l’une des conditions suivantes :

• Résultat net ≥ 20 millions HKD sur la dernière année, ou cumul sur deux ans ≥ 30 millions HKD, avec un bénéfice au moment de l’introduction ≥ 500 millions HKD
• Capitalisation boursière ≥ 4 milliards HKD et revenus annuels récents ≥ 500 millions HKD
• Capitalisation ≥ 2 milliards HKD, revenus annuels récents ≥ 500 millions HKD, flux de trésorerie opérationnels sur 3 ans ≥ 100 millions HKD

Processus et conditions d’IPO aux États-Unis

Le processus d’introduction en bourse aux États-Unis semble similaire, mais les détails sont cruciaux :

1. Engager une banque d’investissement. Les sociétés doivent trouver des souscripteurs et une équipe bancaire qui jouent le rôle de “maître d’orchestre” durant tout l’IPO.

2. Déposer une déclaration d’enregistrement auprès de la SEC. Ce document inclut les données financières, le plan d’affaires, l’utilisation des fonds, etc. La SEC pose de nombreuses questions auxquelles la société doit répondre. Ce processus dure généralement entre 2 et 4 mois.

3. Roadshow. Deux semaines avant l’IPO, la direction doit parcourir les principales villes américaines pour présenter l’entreprise aux investisseurs institutionnels.

4. Fixation du prix et détermination de la cotation. En fonction des retours du roadshow, la société fixe le prix final et choisit la bourse de cotation.

5. Publication du prospectus et lancement officiel après que la SEC ait validé l’enregistrement.

Les exigences varient selon la bourse. La NYSE (New York Stock Exchange) a des seuils plus stricts :

• Résultat net avant impôt ≥ 100 millions USD sur 3 exercices, ou ≥ 25 millions USD sur deux années consécutives ; ou
• Capitalisation boursière ≥ 500 millions USD, revenus annuels ≥ 100 millions USD, flux de trésorerie opérationnels sur 3 ans ≥ 100 millions USD, avec au moins deux années ≥ 25 millions USD ; ou
• Capitalisation ≥ 750 millions USD, revenus annuels ≥ 75 millions USD

La NASDAQ est plus flexible, permettant l’introduction d’entreprises en perte tant que la capitalisation et les fonds propres sont suffisants. C’est pourquoi de nombreuses entreprises technologiques à forte croissance, encore non rentables, choisissent la NASDAQ.

Comparaison Hong Kong vs États-Unis

Les nouvelles actions IPO ont-elles une valeur d’investissement ? Trois avantages et deux risques majeurs

Pourquoi certains aiment-ils spéculer sur les IPO ?

Avantage 1 : Le prix d’entrée le plus bas

Le prix d’IPO d’une société de qualité est souvent le plus bas de son histoire. Pourquoi ? Parce que l’émetteur baisse volontairement le prix pour garantir le succès de l’offre, tout en offrant une “réduction” aux premiers investisseurs. Rater une IPO, c’est manquer le prix le plus avantageux ; après, il faut payer plus cher pour entrer. C’est comme faire la queue pour un billet de concert : les premiers à faire la queue obtiennent les billets les moins chers.

Avantage 2 : Probabilité de gain

La majorité des sociétés choisissent de lancer leur IPO en période de marché haussier ou lorsque le marché est optimiste. Qu’est-ce que cela signifie ? La probabilité que le prix en bourse augmente après l’introduction est plus grande. Avec le potentiel de croissance intrinsèque des sociétés de qualité, acheter à l’IPO permet souvent de réaliser des gains dès le premier jour ou dans les semaines qui suivent.

Avantage 3 : Transparence de l’information

Avant l’IPO, tous les investisseurs ont accès aux mêmes informations via le prospectus. Les grands investisseurs institutionnels ne disposent pas d’informations privilégiées plus que les petits investisseurs. Cette “égalité d’information” n’existe pas sur le marché secondaire — les grandes institutions ont toujours un moyen d’obtenir des infos en avance.

Risques 1 : La spéculation sur les nouvelles actions

Toutes les IPO ne rapportent pas. Certaines sociétés, malgré leur validation réglementaire, ont un modèle économique ou un potentiel de croissance moins optimiste que prévu. Pire encore, lorsque de gros investisseurs institutionnels commencent à vendre, les petits investisseurs réagissent souvent trop tard, finissant par “acheter à la hausse” ou en étant “pigeons”.

Risques 2 : La valorisation reflète déjà tous les bons éléments

Les bonnes nouvelles que la société communique avant l’IPO sont déjà intégrées dans le prix. Après l’introduction, il devient difficile d’avoir des “surprises” pour faire monter le cours. Le potentiel de gains à court terme est donc limité. En cas de mauvaise nouvelle, le prix peut chuter rapidement.

Conseils pratiques pour les investisseurs

Avant de participer à une IPO, il est essentiel de se poser quelques questions :

1. Connais-je vraiment cette société ? Ne pas suivre aveuglément, mais analyser en profondeur le prospectus : données financières, modèle d’affaires, concurrence.

2. Quel est le potentiel de ce secteur ? Une société excellente dans un secteur en déclin aura peu d’avenir.

3. Quel niveau de perte suis-je prêt à supporter ? Les IPO sont volatiles. Il faut avoir une bonne préparation mentale et ne pas utiliser ses économies pour spéculer.

4. Quelle est ma durée d’investissement ? Si vous cherchez à faire rapidement des gains, l’IPO n’est peut-être pas adaptée. Si vous êtes prêt à conserver à long terme, le prix d’entrée est souvent optimal.

5. Ai-je mis en place une gestion des risques ? Diversifier ses investissements pour limiter le risque lié à une seule action.

En résumé

L’IPO est une voie gagnant-gagnant pour financer des sociétés de qualité et permettre aux investisseurs de profiter de leur croissance. Bien que les conditions et le processus diffèrent entre Hong Kong et les États-Unis, le principe reste le même : un système rigoureux pour protéger les investisseurs tout en ouvrant la porte au financement des entreprises performantes.

Pour ceux qui veulent investir dans les IPO, il ne faut pas se laisser séduire par l’idée de “gagner rapidement”. Il faut voir cela comme une opportunité de participer à la croissance à long terme d’entreprises de qualité. Faire ses devoirs, gérer ses risques, rester rationnel : voilà la bonne approche pour profiter des IPO.