Les choix après la rupture du record du prix de l'argent : analyse complète de la prime et de la décote des ETF sur l'argent

2025年, le marché de l’argent blanc a connu une année tumultueuse, avec le prix international de l’argent grimpant jusqu’à un sommet historique de 83,645 dollars US par once. Cette année, la hausse a dépassé 140%, faisant de cette matière première la plus performante. Avec les attentes de baisse des taux d’intérêt par la Réserve fédérale, la tension sur l’offre mondiale, ainsi que l’inclusion de l’argent blanc dans la liste des minéraux critiques des États-Unis, de nombreux investisseurs particuliers se tournent vers cette « fièvre de l’argent ».

Cependant, après deux hausses consécutives des marges de garantie à terme par le CME, et après un recul temporaire du prix de l’argent dans la fourchette de 70-75 dollars US en fin d’année, beaucoup commencent à se demander : comment participer en toute sécurité et efficacité ? Les ETF sur l’argent blanc, en raison de leur commodité et de leur faible barrière d’entrée, deviennent peu à peu le nouveau favori des petits investisseurs taiwanais.

La fièvre de l’argent blanc, pourquoi choisir un ETF plutôt que des lingots physiques ?

Comparé à la gestion compliquée de l’argent physique, les avantages des ETF sur l’argent blanc sont évidents. Acheter des lingots physiques implique des coûts annuels de stockage et d’assurance de 1-5%, ainsi que des primes de 5-6% et des frais de transaction lors de l’achat ou de la vente. La liquidité est faible, et en cas de besoin urgent de liquidités, il est difficile de sortir rapidement. De plus, le transport, la vérification d’authenticité, etc., posent souvent problème.

Les ETF sur l’argent blanc offrent une expérience d’investissement radicalement différente. Grâce à un compte-titres, on peut trader aussi facilement que des actions, sans souci de stockage, avec une liquidité bien supérieure à celle des actifs physiques. Plus important encore, qu’il s’agisse de fonds suivant l’argent physique (comme SLV) ou de produits à terme, les ETF peuvent efficacement reproduire la tendance du prix de l’argent, permettant aux investisseurs de profiter de la hausse du marché tout en évitant le poids des actifs physiques.

Comparatif des principaux ETF sur l’argent blanc : frais, fonctionnement et caractéristiques

Le marché des ETF sur l’argent blanc est diversifié, avec des caractéristiques propres à chaque produit. Voici un résumé des sept principaux :

SLV (iShares Silver Trust) est le plus grand au monde, géré par BlackRock, avec une taille d’actifs nets dépassant 30 milliards de dollars US. Ce fonds détient directement de l’argent physique, confié à JPMorgan Chase, avec des frais annuels de seulement 0,50%. Lancé en 2006, il est préféré pour sa méthode de suivi directe et ses faibles coûts, étant le choix privilégié des particuliers comme des investisseurs institutionnels.

DBS (Invesco DB Silver Fund) suit le prix de l’argent via des contrats à terme COMEX, avec des frais annuels de 0,75%. Il convient aux investisseurs qui préfèrent une approche à terme sans vouloir faire du trading à haute fréquence.

AGQ (ProShares Ultra Silver) et ZSL (ProShares UltraShort Silver) offrent respectivement un levier 2x positif et négatif, avec des frais annuels de 0,95%. Ces deux produits sont des outils avancés, déconseillés aux débutants ou aux investisseurs à long terme, car l’effet de levier peut éroder la performance sur la durée.

PSLV (Sprott Physical Silver Trust) est un fonds fermé d’une valeur de 12 milliards de dollars US, avec des frais annuels de 0,62%. Sa particularité est de permettre aux investisseurs de demander le rachat en argent physique, ce qui satisfait ceux qui tiennent à posséder réellement leur actif. Attention toutefois, le prix de marché de ce fonds peut souvent présenter une prime ou une décote par rapport à la valeur nette d’inventaire, avec une prime pouvant atteindre 5-10%. Il est donc conseillé d’acheter lorsque la prime est faible pour maximiser le rendement.

SLVP (iShares MSCI Global Silver and Metals Miners) investit dans des sociétés minières d’argent à l’échelle mondiale, plutôt que dans l’actif physique ou à terme. Avec des frais de seulement 0,39%, c’est l’un des ETF les moins coûteux du secteur. En 2025, son rendement a atteint environ 142%, surpassant la simple hausse du prix de l’argent. Cependant, cela implique aussi une exposition à la volatilité et aux risques opérationnels des sociétés minières.

Le ETF taïwanais “TPEX Silver ETF” (00738U) suit l’indice de surperformance de l’argent blanc selon l’indice Dow Jones, avec des frais de 1%. Il utilise des contrats à terme COMEX pour atteindre ses objectifs d’investissement. En tant que produit local, il bénéficie d’une fiscalité avantageuse (taxe de vente à 0,1%), mais présente aussi une forte volatilité.

La problématique de la prime ETF : pourquoi le prix peut-il parfois dépasser la valeur nette ?

Les investisseurs oublient souvent un phénomène important : le prix de transaction d’un ETF n’est pas toujours égal à sa valeur nette d’inventaire (VNI). Ce phénomène est particulièrement marqué pour les fonds fermés comme PSLV, où la prime ou la décote est plus prononcée.

Lorsque le marché est optimiste et que la demande pour l’ETF sur l’argent blanc explose, la demande dépasse l’offre, ce qui entraîne une prime : le prix de marché dépasse la VNI. Inversement, en période de pessimisme, la vente massive fait chuter le prix en dessous de la VNI, créant une décote. Cela peut fortement impacter la rentabilité : acheter à une prime élevée revient à payer plus cher, et même si le prix de l’argent augmente, le rendement peut être inférieur à l’attendu.

Par exemple, lors de périodes de forte demande, PSLV a parfois affiché une prime allant jusqu’à 10%. En revanche, les ETF ouverts comme SLV, avec leur mécanisme de création et de rachat, ont généralement une prime ou une décote très faible, souvent inférieure à 0,5%, ce qui explique leur popularité.

Canaux d’achat pour les investisseurs taiwanais : courtage indirect vs. courtiers étrangers

Le courtage indirect (via des courtiers locaux) reste la méthode principale. Après ouverture d’un compte auprès d’un courtier taiwanais (Fubon, Yuanta, Fubon, etc.), l’investisseur peut passer des ordres pour acheter des ETF sur l’argent blanc étrangers. La procédure est simple : demande en ligne, choix de la devise (TWD ou devises étrangères), recherche du code, passation d’ordre via l’application, avec souvent des options d’investissement périodique. L’avantage principal est la protection par la régulation taiwanaise, la gestion fiscale facilitée, et l’absence de besoin de sortir de Taiwan. En revanche, les frais sont plus élevés, et le choix d’ETF est limité.

Les courtiers étrangers comme IB, Firstrade, Webull offrent des coûts très faibles voire nuls, avec une gamme plus large de produits. Il faut ouvrir un compte en ligne en fournissant passeport, pièce d’identité, justificatif de domicile, et coordonnées bancaires. Après virement, on peut trader sur une multitude d’actifs mondiaux. Les avantages sont des frais très faibles, une offre diversifiée, et des outils avancés. Les inconvénients : interface en anglais, gestion des taxes à l’étranger, absence de protection légale taiwanaise.

Aspects fiscaux : différence entre TWD et USD

L’achat d’un ETF taïwanais (comme le “TPEX Silver ETF”) est fiscalement simple : pas de taxe à l’achat, une taxe de 0,1% à la vente.

Pour les ETF étrangers, cela est considéré comme une transaction de patrimoine à l’étranger, soumise à l’impôt sur le revenu mondial. La règle clé est : si le revenu étranger annuel ne dépasse pas 1 million de TWD, il n’est pas inclus dans le calcul de l’impôt minimum. Au-delà, tout le revenu est intégré dans le revenu imposable, après déduction d’un abattement de 7,5 millions de TWD, avec un taux d’imposition de 20%. La plupart des ETF sur l’argent blanc ne versent pas de dividendes, ce qui limite la retenue à la source américaine.

Comparatif global de l’investissement dans l’argent blanc : ETF, physique, futures, actions minières, comment choisir ?

Chaque outil a ses avantages :

• Lingots physiques offrent une possession tangible et une sécurité en cas de crise, mais coûtent cher à stocker, ont une faible liquidité, et des primes importantes.
• Futures permettent de multiplier la rentabilité via l’effet de levier. En 2025, si la tendance est correcte, un levier 2x peut générer plus de 200% de gains, mais le risque est élevé : une mauvaise orientation peut entraîner la perte totale du capital, et ce n’est pas adapté aux débutants.
• Actions minières (ex. SIL) ont connu une hausse de 142% en 2025, dépassant la simple hausse du prix de l’argent, car les sociétés minières profitent de la hausse du prix. Cependant, elles comportent des risques liés à l’exploitation, la réglementation, et la volatilité.
• Les ETF se situent entre ces extrêmes : moins performants que les futures ou les actions minières, mais bien plus que les lingots physiques, avec un risque moindre, une liquidité optimale, et des frais annuels de 0,39-1%.

Risques à surveiller lors de l’investissement dans les ETF sur l’argent blanc

Malgré un avenir prometteur, plusieurs risques subsistent :

• Volatilité des prix : le prix de l’argent est beaucoup plus volatile que l’or ou les actions. En 2025, la hausse de 140% s’accompagne souvent de corrections de 30-50%. Après la hausse des marges en décembre, le prix a chuté de plus de 11% en une journée, illustrant sa volatilité.
• Erreur de suivi et coûts : les ETF à terme subissent des coûts de roll-over, ce qui peut réduire leur performance à long terme. Même les ETF physiques, avec des frais annuels de 0,4-0,5%, voient leur rendement diminuer avec le temps.
• Risque de prime ETF : notamment pour PSLV, une prime élevée peut revenir à payer plus cher que la valeur réelle, ce qui est une forme d’auto-punition.
• Risques de change et fiscaux : pour les ETF étrangers, la fluctuation du taux de change et la fiscalité étrangère compliquent la gestion. La valeur de l’argent blanc étant influencée par la géopolitique, la demande industrielle, et la politique monétaire, les variables sont nombreuses.

Conclusion

Les ETF sur l’argent blanc offrent une porte d’entrée pratique pour les investisseurs particuliers, leur évitant la gestion complexe des actifs physiques tout en participant à la tendance haussière du marché. Lors du choix, privilégiez les critères de frais annuels, de prime de marché, et de liquidité.

• SLV, avec sa taille importante, ses faibles frais et sa prime minime, est le plus accessible.
• PSLV convient aux investisseurs à long terme tolérant la prime et la volatilité.
• Le ETF taïwanais “TPEX Silver ETF” offre un avantage fiscal local.

Quel que soit le choix, la diversification, l’évitement de la concentration excessive, et la revue régulière du marché restent essentiels. La lumière de l’argent blanc est brillante, mais il faut aussi en connaître la volatilité. Une attitude prudente est la clé pour sortir indemne de cette vague de marché.