Les attentes croissantes d'inflation signalent une politique plus restrictive de la RBA, mais l'AUD/USD poursuit sa tendance baissière

Les attentes d’inflation des consommateurs australiens se rapprochent, tandis que le marché intègre une probabilité accrue de hausse des taux en février

Le dollar australien poursuit sa série de pertes face à son homologue américain, en baisse pour la sixième séance consécutive malgré des signaux indiquant un resserrement imminent de la part de la Reserve Bank of Australia. La contradiction reflète un changement fondamental dans la dynamique du marché : alors que les pressions inflationnistes domestiques augmentent, la force du dollar vert reste la force dominante.

Les attentes d’inflation augmentent à mesure que la rhétorique de resserrement de la RBA s’intensifie

Les attentes d’inflation des consommateurs australiens ont atteint 4,7 % en décembre, marquant une reprise notable par rapport au point bas de trois mois de 4,5 % en novembre. Cette hausse renforce l’argument en faveur d’une hausse des taux par la RBA plus tôt que prévu, avec les principales institutions financières australiennes anticipant désormais un changement de politique plus précoce.

La Commonwealth Bank d’Australie et la National Australia Bank ont révisé leurs perspectives, anticipant désormais que la banque centrale commencera ses cycles de resserrement avant leurs estimations précédentes. Leur recalibrage fait suite à la position hawkish de la RBA lors de sa dernière réunion de politique en 2025. La tarification du marché reflète clairement cette attente : les marchés de swaps attribuent une probabilité de 28 % à une hausse en février, près de 41 % pour mars, avec une tarification en août intégrant des augmentations de taux quasiment assurées.

Le contexte économique soutenant ces attentes est convaincant. L’Australie fait face à une économie contrainte par la capacité, où l’inflation reste obstinément élevée, créant une pression structurelle sur les décideurs politiques pour agir. Pourtant, malgré ces fondamentaux favorables à l’AUD, le dollar australien a du mal à en tirer parti.

Le dollar américain gagne du terrain alors que les attentes d’assouplissement de la Fed s’estompent

L’indice du dollar américain (DXY), mesurant la performance du dollar face à six partenaires commerciaux majeurs, reste proche de 98,40, profitant de la diminution des attentes concernant de nouvelles baisses de taux par la Réserve fédérale.

Les données récentes du marché du travail américain présentent un tableau mitigé. Les emplois de novembre ont augmenté de 64 000 — légèrement mieux que prévu — bien que les chiffres d’octobre aient été révisés à la baisse de manière significative. Par ailleurs, le taux de chômage a augmenté à 4,6 %, atteignant son niveau le plus élevé depuis 2021, ce qui suggère un refroidissement progressif du marché du travail sous la surface.

Les dépenses de consommation ont également montré des signes de fatigue, avec les ventes au détail stables d’un mois sur l’autre, renforçant les signaux émergents que la dynamique de la demande s’essouffle.

Le président de la Réserve fédérale d’Atlanta, Raphael Bostic, a reconnu cette complexité dans un récent article de blog, décrivant le rapport sur l’emploi comme présentant une « image mitigée » qui n’altère pas fondamentalement la perspective de la Fed. Bostic a exprimé une préférence pour maintenir les taux lors de la dernière réunion de la banque centrale. Il a souligné que « plusieurs enquêtes » indiquent des coûts d’entrée élevés pour les entreprises, qui défendent leurs marges bénéficiaires par des augmentations de prix. Il a également mis en garde contre un optimisme prématuré concernant l’inflation : « Les pressions sur les prix dépassent les effets tarifaires seuls, et la Fed ne doit pas déclarer victoire hâtivement », tout en projetant une croissance du PIB d’environ 2,5 % en 2026.

Les décideurs de la Fed restent divisés sur la trajectoire de la politique monétaire pour 2026. Le membre officiel médian a prévu une seule réduction de taux, tandis que certains membres prônent l’absence totale de baisse. Cela contraste avec les attentes des traders, qui anticipent actuellement deux réductions l’année prochaine. La tarification des contrats à terme CME FedWatch indique une probabilité de 74,4 % que les taux restent inchangés lors de la réunion de janvier, contre environ 70 % une semaine auparavant.

La faiblesse économique en Asie ajoute du contexte

Les données économiques chinoises ont apporté une perspective supplémentaire sur la situation mondiale. Les ventes au détail ont augmenté de 1,3 % en glissement annuel en novembre, contre une attente de 2,9 % et une lecture précédente de 2,9 %, ce qui constitue une déception importante. La production industrielle a enregistré une croissance de 4,8 % en glissement annuel, légèrement en dessous des 5,0 % prévus et des 4,9 % précédents.

L’investissement en actifs fixes s’est détérioré à -2,6 % depuis le début de l’année en glissement annuel, manquant l’estimation de -2,3 % et suivant la baisse de -1,7 % d’octobre. Ces chiffres peignent un tableau de ralentissement économique soutenu en Chine, la plus grande économie de la région.

Les indicateurs d’activité propres à l’Australie ont présenté des signaux nuancés. Le PMI manufacturier préliminaire de S&P Global a légèrement augmenté pour atteindre 52,2 en décembre, contre 51,6 précédemment. Cependant, le PMI des services a diminué à 51,0 contre 52,8, tandis que le PMI composite a chuté à 51,1 contre 52,6 — suggérant une résilience de la manufacturing compensée par une faiblesse du secteur des services.

Les chiffres de l’emploi publiés par le Bureau australien des statistiques ont révélé que le taux de chômage est resté stable à 4,3 % en novembre, en dessous des prévisions consensuelles de 4,4 %. Cependant, les effectifs ont diminué de 21 300 en novembre après une hausse révisée de 41 100 en octobre, ce qui diverge notablement de la prévision de 20 000 augmentations.

La situation technique se détériore sous le support de confluence

Sur le graphique journalier, l’AUD/USD se négocie en dessous du niveau 0,6600, qui représente une zone de support de confluence. La position du pair sous la tendance du canal ascendant suggère un affaiblissement de la dynamique haussière. La négociation en dessous de la moyenne mobile exponentielle à neuf jours confirme également la détérioration de la dynamique de prix à court terme.

Si la pression vendeuse persiste, l’AUD/USD pourrait tester la barrière psychologique des 0,6500 la prochaine fois, avec le plus bas de six mois à 0,6414 (établi le 21 août) comme prochain niveau significatif d’intérêt.

Inversement, un rebond viserait d’abord la EMA à neuf jours à 0,6619. Une cassure au-dessus de ce niveau restaurerait le cadre du canal ascendant et pourrait propulser le pair vers le sommet de trois mois à 0,6685, suivi de 0,6707 (le meilleur niveau depuis octobre 2024). Un momentum haussier soutenu mettrait alors au défi la limite supérieure du canal dans la zone des 0,6760.

Aperçu de la performance des devises

Le dollar australien s’est montré comme la devise la plus faible parmi les principales, particulièrement vulnérable face au yen japonais. Contre le dollar américain spécifiquement, l’AUD a deprecié de 0,19 % lors de la séance de trading, tandis que des gains se sont matérialisés uniquement face au dollar néo-zélandais (0,12 %) et au franc suisse, avec une légère appréciation contre ces alternatives.