La tendance du yen japonais pourrait connaître un tournant ? La hausse des appels à la hausse des taux de la BoJ monte en puissance, le dollar/yen pointe directement vers la barre des 160

La politique monétaire japonaise est sur le point de changer. Cette semaine, la membre du comité de politique monétaire, Koeda Junko, a envoyé un signal clair, suggérant qu’une hausse des taux pourrait être lancée dès la décision de décembre, marquant ainsi une étape vers la « normalisation » qui devient inévitable. Parallèlement, la nouvelle Première ministre, Sanae Takaichi, prévoit de dévoiler ce vendredi un vaste plan de relance économique, avec une augmentation d’environ 14 trillions de yens de dépenses budgétaires, dépassant le niveau de 13,9 trillions de yens de l’année dernière.

Ce cocktail de mesures suscite des remous sur le marché. Les investisseurs font face à une incertitude quant à la direction de la politique — la hausse des taux sera-t-elle retardée par la politique de relance ? Ces doutes entraînent une vente continue des obligations japonaises et du yen. Le 20 novembre, le rendement des obligations japonaises à 10 ans a augmenté à 1,842 %, et le taux de change dollar/yen a atteint un sommet de près de 157,78, un niveau inédit depuis octobre, à seulement un pas du seuil des 158,0.

Sur le plan fondamental, les raisons de la hausse des taux ne manquent pas. L’indicateur d’inflation de base au Japon est maintenu depuis trois ans et demi autour ou au-dessus de l’objectif de la BoJ, et en septembre, les salaires réels ont chuté pour le neuvième mois consécutif, reflétant une pression continue sur le pouvoir d’achat des ménages. La dépréciation du yen devrait encore augmenter la pression sur les prix intérieurs, créant un cercle vicieux.

Les décideurs en sont conscients. Le ministre des Finances, Shunichi Suzuki, a plusieurs fois mis en garde, soulignant ses préoccupations face à la volatilité unidirectionnelle et rapide du marché des changes, réaffirmant l’importance de la stabilité du taux de change en accord avec les fondamentaux. Ces déclarations préparent en réalité le terrain pour la décision de la BoJ d’augmenter les taux, tout en tentant de rassurer le marché.

Cependant, le plan de relance massif pourrait aussi avoir des effets négatifs, alertent les institutions financières. Mark Dowding, directeur des investissements chez RBC Asset Management, met en garde contre une perte de crédibilité de la politique, qui pourrait entraîner une vente massive des actifs, la société étant même prête à déployer des positions courtes sur la courbe courte. Makoto T&U Asset Management, chef stratégiste, craint qu’un stimulus de 25 trillions de yens ne provoque un scénario de « triple krach » boursier, obligataire et de change, reproduisant le chaos de l’impact de la politique de Truss au Royaume-Uni en 2022. Le stratège macro de Singapour, Alex Loo, pense également que si l’ampleur du stimulus dépasse les attentes, les rendements des obligations japonaises à long terme pourraient continuer à monter, et le yen pourrait s’affaiblir face au dollar jusqu’à atteindre 160.

Sur le plan technique, le graphique journalier dollar/yen montre des signaux de surachat. L’indicateur RSI est en zone haute, suggérant une accélération de la hausse à court terme. Si le taux de change se stabilise autour de 157,0, une nouvelle poussée vers 160,0 pourrait suivre. Les investisseurs doivent surveiller particulièrement la fenêtre temporelle autour du 27 novembre, où un point de retournement clé pourrait apparaître.