Dynamique EUR/JPY 2025 : Quand passer des euros aux yens ?

L’EUR/JPY oscille entre deux narratifs opposés en 2025 : une Banque du Japon qui rompt avec des années de politique monétaire accommodante versus une Banque centrale européenne qui cède face au ralentissement économique. La question que se posent les investisseurs n’est pas seulement de savoir où le taux de change euro-yen se situera à la fin de l’année, mais aussi quand est le moment opportun pour se repositionner.

Depuis le début de 2025, la cotation a fluctué de manière erratique. Elle a commencé l’année à 161,7 ¥ par €, a chuté jusqu’à 155,6 ¥ le 27 février, rebondi à 164,2 ¥ le 1er mai et cotise actuellement autour de 163,4 ¥. En seulement quatre mois, le mouvement dépasse huit yens, ce qui souligne la volatilité extrême caractéristique de ce taux de change.

Les Cinq Principaux Catalyseurs du EUR/JPY

La volatilité n’a pas été aléatoire, mais résulte de décisions de politique monétaire et de tensions commerciales très concrètes.

La troisième hausse de taux du BOJ marque le tournant. En janvier, la banque centrale japonaise a porté son taux officiel de 0,25% à 0,50%, le plus haut depuis 2008. Le yen s’est immédiatement renforcé, mais l’effet s’est dilué car les rendements européens restaient nettement supérieurs à ceux du Japon.

Les tarifs américains amplifient l’aversion au risque. Lorsque Washington a annoncé en février une taxe générale de 10% sur toutes les importations (plus 20% supplémentaire pour les biens de l’UE), les marchés ont été effrayés. La demande d’actifs refuges a bondi, et l’EUR/JPY est tombé à son minimum annuel de 155,6 ¥. Le yen, en tant que monnaie refuge—soutenu par le Japon en tant que grand créancier mondial et marché énorme et liquide—est la destination naturelle des capitaux craintifs.

La BCE réduit ses taux à trois reprises. Le 30 janvier, le 12 mars et le 17 avril, la BCE a abaissé sa facilité de dépôt de 4% à 2,25%. Avec la zone euro en refroidissement et l’inflation en recul, chaque réduction a freiné les tentatives de reprise de l’euro.

Les tarifs entrent en vigueur en avril. L’impact a été atténué car les marchés l’avaient déjà anticipé ; le taux de change a oscillé entre 158 ¥ et 161 ¥ cette semaine-là.

Le stimulus monétaire chinois ravive l’appétit pour le risque. En mai, Pékin a injecté de la liquidité en abaissant le repo à sept jours à 1,40%. Les marchés asiatiques ont rebondi, l’appétit pour le risque s’est renforcé, et les investisseurs ont cessé d’acheter des yens. L’EUR/JPY a rapidement augmenté à 164,2 ¥.

Le Carry Trade et Sa Déclin Inévitable

Pendant près de deux décennies, le carry trade—emprunter en yens à des taux très bas, convertir en euros et profiter de la différence—a été un vent favorable pour l’EUR/JPY. Mais cette dynamique est en train de s’inverser.

La courbe des attentes japonaise prévoit que le BOJ portera ses taux à 0,75% en été et à 1% à l’automne. Ce n’est pas un changement brutal, mais suffisant pour démanteler lentement le carry trade. Chaque hausse réduit les incitations à se financer en yens, contracte l’offre de monnaie japonaise sur le marché et soutient structurellement le yen.

Par ailleurs, la BCE devrait probablement réduire ses taux jusqu’à 2% avant Noël. La différence de rendement avec le Japon se réduira à un peu plus d’un point de pourcentage—un niveau qui ne compense plus le risque de déplacer des capitaux vers l’euro lorsque la géopolitique est instable.

Le résultat est un taux de change EUR/JPY qui ne disparaît pas, mais qui perd la tendance haussière qui l’a soutenu pendant des années. La tendance sera progressivement descendante, avec de larges oscillations selon l’appétit pour le risque du moment.

Technique : Signaux de Pause Après la Course Haussière

Le graphique journalier montre un biais modérément haussier, mais avec des signes de fatigue croissante.

Le prix se maintient au-dessus de la moyenne mobile principale (autour de 161), confirmant la tendance haussière depuis début mars. Cependant, les bougies récentes ont un corps étroit, regroupé près du bord supérieur du canal de Bollinger (bande supérieure 164,0 ; moyenne 162,5). Cette configuration anticipe généralement un mouvement brusque lorsque la plage se dilate à nouveau.

Le RSI sur 14 périodes est à 56, après avoir touché 67 il y a une semaine. L’oscillateur quitte la zone proche de la surachat et dessine une légère divergence baissière avec le sommet du 1er mai (164,2 ¥), renforçant l’idée d’un recul ou d’une consolidation à court terme.

Support immédiat : la moyenne de Bollinger à 162,5 ¥. Si ce niveau est franchi, la voie s’ouvre vers 159,8-160 ¥. Résistance clé : 164,2 ¥ ; une clôture claire au-dessus encouragerait une impulsion vers 166-168 ¥.

En résumé : le ton acheteur continue de dominer, mais il est prudent de surveiller un recul pendant que les indicateurs se déchargent.

Projections des Analystes pour EUR/JPY

Les estimations pour la fin 2025 varient selon la méthodologie :

• LongForecast : 165-173 ¥
• CoinCodex : 166,08-171,94 ¥
• Traders Union : 165,64 ¥
• Bankinter : 160-170 ¥

Les divergences reflètent différentes approches, mais toutes les projections se situent dans une fourchette 160-173 ¥. Le scénario de base le plus plausible situe l’EUR/JPY autour de 162 ¥ à la fin de l’année, avec une légère tendance vers un yen plus fort si le BOJ confirme que son cycle de hausse se poursuit en 2026.

Scénarios : Quand Acheter des Yens, Quand Vendre des Euros

Scénario de tranquillité. Lorsque les marchés sont calmes et que l’appétit pour le risque revient, l’euro devrait résister au-dessus de 165 ¥. À ces moments, les flux vers les yens ralentissent.

Scénario de crise. En cas de choc—données d’inflation forte aux États-Unis, nouvelle vague de tarifs, correction boursière—le yen retrouve son rôle de refuge et le taux pourrait chuter à 158-160 ¥. Ce sont les points où la concentration de yens a le plus de sens.

La recommandation structurelle est claire : échanger des euros contre des yens lors des rebonds vers 165-170 ¥, avec un objectif à 160-162 ¥ et des stops disciplinés à 171 ¥.

Trois Stratégies d’Investissement Selon l’Horizon

Court terme (3-6 mois). Le taux de change évolue dans un canal 160-170 depuis janvier. Chaque approche de 165-170 est une occasion de vendre des euros et d’acheter des yens avec un objectif à 162. Les opérateurs actifs peuvent profiter des oscillations d’un ou deux yens autour des réunions du BOJ avec des contrats à terme de petite taille.

Moyen terme (jusqu’à la fin de l’année). Les projections convergent vers 160-170. Une tactique prudente consiste à accumuler des yens par tranches : acheter chaque fois que le taux dépasse 163-164, en moyennant le prix et en réduisant le risque d’entrée en un seul point. Ceux qui ont besoin de couvrir leurs flux en euros peuvent fixer des forwards ou des dépôts en yens proches des niveaux actuels ; le coût diminue à mesure que le différentiel se réduit.

Prise de bénéfices. Si le taux chute à 160-162 après les hausses du BOJ prévues pour l’été et l’automne, il est conseillé de liquider au moins une partie des gains, en laissant le reste comme protection contre des chocs géopolitiques qui ont historiquement favorisé le yen.

Risques pouvant inverser le scénario

Une pause inattendue du BOJ si l’inflation japonaise diminue pourrait ramener le taux de change à la partie haute de la fourchette. Une reprise inattendue de l’inflation sous-jacente en Europe qui freinerait les réductions de la BCE aurait un effet similaire. Un rallye boursier prolongé qui relancerait le carry trade également.

Les risques commerciaux méritent une mention particulière. Si une nouvelle vague de tarifs entre les États-Unis et l’UE escalade, le yen (monnaie refuge) s’apprécierait brutalement, poussant le taux vers 158-160 ¥. Mais tout geste de détente commerciale permettrait des rebonds vers 167-168 ¥.

Il reste essentiel de maintenir des stops clairs et de revoir l’exposition après chaque réunion des deux banques centrales.

La Croisée des Chemins Historiques : De Deux Décennies de Carry Trade à la Normalisation

Depuis sa création en 1999, l’EUR/JPY a reflété la force du yen comme refuge en période de crise et les fluctuations de l’euro face aux défis européens. Lors de la crise de 2008, le yen s’est renforcé tandis que l’euro se dépréciait en raison de l’instabilité économique. Plus tard, la reprise européenne et la politique monétaire accommodante du BOJ ont favorisé une appréciation progressive de l’euro.

Aujourd’hui, nous assistons à une rupture. Avec le BOJ qui augmente ses taux et la BCE qui les réduit, le taux de change évolue entre 160 et 165 ¥, reflétant à nouveau la lutte entre un yen qui retrouve son rôle de refuge et un euro sous pression par le ralentissement européen.

2025 marque la première véritable fenêtre en près de deux décennies pour construire, avec discernement et patience, une position en yens avec une attente raisonnable de revalorisation modérée et des limites de risque bien définies. Le passage des euros aux yens ne sera pas un mouvement d’un jour, mais un repositionnement progressif profitant des rebonds du taux de change et consolidant lors des retraits.

L’écart de rendements qui frôlait deux points il y a un an se réduira à un peu plus d’un. Le carry trade, qui a été un chemin à sens unique pendant près de deux décennies, ne l’est plus. Cela suggère une tendance lentement descendante pour l’EUR/JPY dans le reste de 2025, avec une volatilité maximale autour des décisions de politique monétaire et des événements géopolitiques.