#以太坊 La montagne russe d'ETH

Il y a quelques jours, j'ai vu une série de données dans les médias crypto :
Le déploiement de contrats intelligents au quatrième trimestre 2024 sur Ethereum atteint un record historique,
Le nombre de transactions bat également des records.
À première vue, on peut tirer une conclusion :
‍$ETH ETH est en pleine hausse.
Cela peut même faire penser à la narration du grand marché haussier de 2026, souvent évoquée par #TomLee et #易理华 —
Tout semble s'aligner.
Mais la question est :
La blockchain est-elle vraiment revenue à un marché haussier ?
J'ai donc passé en revue systématiquement les indicateurs clés d'Ethereum sur la chaîne, et la seule conclusion est :
👉 Ethereum traverse une véritable « montagne russe d'ice et de feu ».
🔥 Le feu : une activité en plein essor
Données superficielles : l'écosystème Ethereum est effectivement exceptionnellement prospère :
Volume de déploiement de contrats intelligents : record historique
Nombre de transactions : record historique
Regardant ces deux indicateurs,
On pourrait penser que les développeurs d'Ethereum courent à toute vitesse,
Les applications explosent,
L'écosystème s'accélère.
Mais ce qui détermine réellement la capacité d'ETH à capturer de la valeur,
Ce n'est pas le « nombre » de transactions, mais leur « qualité ».
❄️ La glace : la capture de valeur reste en zone baissière
En changeant de perspective vers les indicateurs liés à la valeur, le ton change immédiatement :
Frais de transaction sur Ethereum : toujours en période basse cyclique
Quantité de ETH brûlé : faible, très limitée dans la reprise
Nouveaux validateurs / contrats de validation : au plus bas de leur cycle
Ces indicateurs sont très cohérents avec la performance du prix du marché ETH.
En d'autres termes :
La blockchain est très occupée, mais ne rapporte pas beaucoup.
🤔 Pourquoi cette fracture ?
Ce n'est pas une « falsification » des données d'Ethereum,
Mais une transition paradigmatique au niveau de l'architecture.
Les trois raisons principales :
1️⃣ La mise à niveau a réduit le Gas
De Dencun → Pectra → Fusaka,
Ethereum a réalisé une mise à niveau qualitative vers 2025 :
Lancement de la disponibilité des blobs de données
Augmentation de la capacité des blocs et du plafond de Gas
Optimisation massive de l'efficacité d'exécution
Résultat :
Même avec une explosion du volume de transactions, le réseau reste fluide.
Récemment, la moyenne #Gas :
0.1–0.6 Gwei
Frais par transaction ≈ 0,17 USD
Alors que lors des marchés haussiers historiques,
Ce chiffre atteignait souvent plusieurs dizaines de dollars.
2️⃣ Transactions « nombreuses mais légères »
Ce qui pousse principalement la hausse du nombre de transactions aujourd'hui :
Déploiements massifs de contrats
Règlements en stablecoins
‍Opérations RWA
Wallets d'intention, abstraction de comptes
Le point commun de ces opérations :
Faible consommation de Gas.
Ce n'est plus comme avant :
Swap multi-étapes
Création de NFT
Opérations DeFi complexes
Ce que vous voyez donc :
Les transactions augmentent, mais les frais totaux n'augmentent pas.
3️⃣ L2 a absorbé la partie « la plus rentable »
La réalité actuelle :
Interactions à haute fréquence et complexes → L2
L1 se limite à : règlement final + publication de données
Et les coûts des blobs ont été fortement réduits.
Résultat :
L2 est très actif, mais le « brûlage » d'ETH est faible.
C'est précisément la racine de la « haute activité, faible combustion ».
🧠 Comment comprendre l'Ethereum actuel ?
Résumé en une phrase :
Ethereum est entré dans une « ère d'efficacité élevée », mais pas encore dans une « ère de densité de valeur élevée ».
Ce n'est pas une mauvaise chose, bien au contraire —
La scalabilité du réseau s'est considérablement améliorée
Les coûts d'utilisation ont fortement diminué
La compétitivité des blockchains publiques s'est nettement renforcée
C'est une structure sous-jacente plus saine et plus durable.
Mais cela signifie aussi :
👉 Avec le niveau actuel d'activité, ce n'est pas suffisant pour pousser ETH dans un nouveau cycle haussier complet.
⏳ La dernière évaluation
L'Ethereum d'aujourd'hui ressemble plutôt à :
L'infrastructure de base est déjà en place
L'écosystème accumule lentement de la dynamique
Mais les « applications à forte volonté de paiement » ne sont pas encore totalement explosées
C'est une phase de préparation, pas une vague de hausse principale.
Le véritable tournant,
Il faudra encore attendre :
Une demande réelle à grande échelle
Une finance profonde des stablecoins / RWA
Ou l'émergence de nouvelles applications à forte consommation de Gas
Avant cela,
Ethereum sera très occupé,
Mais pas forcément très cher.
C'est ça, la montagne russe d'ice et de feu d'ETH.