#比特币价格走势 La logique de cette chute est en réalité très familière, cela semble être une nouvelle histoire, mais en fait c'est toujours le même vieux scénario.

Liquidations forcées, législation bloquée, motivation des entreprises à acheter en baisse — en résumé, c'est une superposition de trois coups durs. J'ai déjà vu un scénario similaire en 2017, à l'époque c'était aussi l'incertitude réglementaire combinée à des levées de fonds avec effet de levier qui explosaient, et le marché chutait en conséquence. La différence, c'est qu'à cette époque, la botte réglementaire n'était pas encore tombée, tout le monde spéculait ; cette fois, au moins, nous savons à quoi ressemble la botte, il ne reste plus qu'à attendre qu'elle atterrisse.

Ce qui est encore plus intéressant, c'est la performance de MicroStrategy. L'histoire de l'entreprise achetant du Bitcoin par levée de fonds en actions était autrefois brillante, mais elle est maintenant devenue un risque — les investisseurs commencent à peser le risque de dilution contre le rendement de leur position, ce qui montre que la tolérance au risque du marché diminue concrètement. Quand l'"argent intelligent" commence aussi à hésiter, cela indique souvent que le consensus du marché se détend.

En comparaison, l'or approche de ses sommets historiques, ce contraste mérite réflexion. Il reflète une logique d'allocation d'actifs ancienne qui refait surface — face à l'incertitude, les gens font encore plus confiance à ce qui a des milliers d'années d'histoire derrière lui.

À court terme, cette chute pourrait encore se poursuivre, car l'incertitude législative n'a pas disparu. Mais d'un point de vue cycle historique, chaque telle pression est une opportunité pour les acteurs futurs de se positionner à meilleur prix. L'essentiel est de distinguer un retournement de tendance d'un ajustement cyclique — pour l'instant, je penche plutôt pour la seconde option.