Morgan Stanley ETF Bitcoin met en place une distribution de produits

Source : CryptoTale Titre Original : Morgan Stanley Bitcoin ETF Place la Distribution Avant le Produit Lien Original : Morgan Stanley a déposé le 6 janvier 2026 une demande pour lancer des ETF spot Bitcoin et Solana, marquant un changement pour les grandes banques vers l’infrastructure crypto. La société de Wall Street cherche l’approbation de la Securities and Exchange Commission après avoir ouvert l’accès aux fonds crypto à tous ses clients l’automne dernier. Cette démarche montre une demande institutionnelle croissante, une pression concurrentielle de la part des gestionnaires d’actifs et des banques pour conserver leurs relations clients.

Les banques passent de la Distribution à la Propriété

Le dépôt de Morgan Stanley concerne le Morgan Stanley Bitcoin Trust et le Morgan Stanley Solana Trust, selon les documents de la SEC. Notamment, ces deux produits visent à suivre les prix spot et détiennent directement des actifs, sans levier ni dérivés. L’ETF Bitcoin calculera la valeur nette d’inventaire quotidiennement en utilisant les prix des principales bourses spot.

Cependant, cette structure révèle également un changement stratégique plus large. Morgan Stanley distribuait auparavant des produits crypto tiers via son réseau de conseil. Désormais, il se tourne vers des véhicules internes qui maintiennent les frais et l’engagement client en interne.

Ce changement intervient deux ans après l’apparition des ETF Bitcoin spot sur le marché américain. Depuis, des sociétés comme certains grands gestionnaires d’actifs ont capté la majorité de la liquidité des ETF. Pourtant, le calendrier de Morgan Stanley suggère que les banques voient une valeur au-delà de l’avantage du premier arrivé.

Selon Jeff Park, CIO chez ProCap BTC, cette décision montre que la demande non satisfaite reste importante. Park a noté que lancer un ETF de marque plusieurs années après que les leaders du marché ont atteint une certaine échelle indique un intérêt client plus profond et mieux recherché. Il a ajouté que les banques entrent rarement sur des marchés ETF saturés sans signaux commerciaux clairs.

Cette évaluation s’aligne avec les données récentes du marché. Les ETF Bitcoin ont enregistré $697 millions d’entrées lundi, le total quotidien le plus élevé depuis début octobre. Il est important de noter que ces flux ont eu lieu avant que les prix du bitcoin ne se tassent plus tard dans la séance.

La Distribution devient l’Atout Concurrentiel

Le contrôle de la distribution est au cœur de la décision de Morgan Stanley. Contrairement aux gestionnaires d’actifs, la banque exploite une vaste plateforme de gestion de patrimoine avec des milliers de conseillers. Ce réseau permet un accès direct aux clients, notamment aux investisseurs à haute valeur nette et ultra-haute valeur nette.

Park a argumenté que la conception du produit compte désormais moins que la propriété des relations clients. Il a déclaré que la distribution, et non la supériorité du produit, détermine qui capte la valeur économique à long terme. De ce point de vue, lancer un ETF interne empêche les conseillers de se tourner vers des fournisseurs externes.

Cependant, cette démarche répond aussi à l’économie de plateforme. Lorsque les conseillers allouent à des ETF tiers, les banques perdent des revenus de frais et de visibilité sur les données. En proposant des fonds propriétaires, Morgan Stanley limite la fuite de frais tout en renforçant la fidélité à la plateforme.

Cette stratégie ressemble à des évolutions plus larges dans l’industrie. Bank of America a récemment permis à ses conseillers d’offrir des ETF Bitcoin spot, sans toutefois lancer le sien. Le dépôt de Morgan Stanley le place en avance sur ses pairs en matière d’intégration verticale.

Par ailleurs, les ETF Bitcoin spot détiennent désormais environ $123 milliards d’actifs nets, représentant environ 6,6 % de la capitalisation boursière du bitcoin, selon SoSoValue. Depuis le début de 2026, les flux nets ont dépassé 1,1 milliard de dollars.

La Demande Institutionnelle Va Au-Delà du Bitcoin

Le dépôt montre également un intérêt croissant pour d’autres actifs que le bitcoin. Morgan Stanley a soumis un formulaire S-1 séparé pour un trust Solana. Notamment, les produits axés sur Solana ont dépassé $1 milliards d’actifs nets totaux après près de $800 millions d’entrées cumulées.

Cette expansion coïncide avec une forte activité ETF en début d’année. Les deux premiers jours de négociation de 2026 ont vu 1,2 milliard de dollars affluer dans les ETF Bitcoin. Plus de la moitié des flux de lundi ont été dirigés vers les fonds des principaux gestionnaires d’actifs, avec d’autres acteurs majeurs captant une part importante.

Les ETF Ethereum ont également enregistré $168 millions d’entrées lundi. De plus, les investisseurs ont accru leur exposition aux ETF suivant Solana et XRP. Ces flux suggèrent que les institutions continuent d’utiliser les ETF pour une exposition crypto mesurée.

Parallèlement, la participation des particuliers reste prudente. Beaucoup d’investisseurs individuels préfèrent encore se séparer de la garde directe des actifs. Les ETF offrent cette structure via des comptes de courtage et des marchés réglementés.

La conception des ETF de Morgan Stanley reflète cette approche. Les actions seront négociées sur une bourse nationale, avec la création et le rachat gérés par des participants autorisés. Les investisseurs particuliers accéderont aux actions via des plateformes de courtage standard.

Le dépôt de Morgan Stanley pour l’ETF Bitcoin montre que les banques considèrent désormais les ETF crypto comme une infrastructure, et non comme des produits spéculatifs. En privilégiant le contrôle de la distribution, la société vise à protéger ses relations clients et à internaliser l’économie. La montée des flux ETF, l’élargissement de la couverture des actifs et les stratégies axées sur la plateforme définissent cette prochaine phase d’adoption institutionnelle de la crypto.