La lutte de pouvoir au sein de la gouvernance de Zcash s'intensifie, le ZEC chute de 7 %, mais les institutions continuent d'acheter à la baisse dans le secteur de la confidentialité

Zcash cœur de développement Electric Coin Company (ECC) démissionne collectivement en raison de divergences de gouvernance, ce qui déclenche directement l’émotion du marché. Le prix du ZEC chute de 7,25 % en 24 heures, atteignant 456,52 $, établissant un nouveau creux récent. Mais il est important de noter que cette tempête de gouvernance n’a pas empêché les institutions de continuer à investir, avec Arthur Hayes, Grayscale, etc., qui renforcent leur position dans les actifs de confidentialité, reflétant une divergence de perception sur la valeur à long terme du ZEC.

Contenu précis de la crise de gouvernance

Pourquoi l’équipe de développement démissionne-t-elle collectivement ?

Le PDG de Electric Coin Company (ECC), Josh Swihart, a déclaré publiquement le 8 janvier que tous les employés de ECC avaient démissionné collectivement la veille. La cause directe est un grave désaccord de gouvernance avec l’organisation à but non lucratif Bootstrap, qui gère ECC.

Swihart a indiqué que la majorité des membres du conseil d’administration de Bootstrap (dont Zaki Manian, Christina Garman, Alan Fairless et Michelle Lai) avaient pris des décisions « qui s’éloignent manifestement de la mission de Zcash ». Le déclencheur immédiat a été que ces administrateurs ont modifié unilatéralement les termes d’embauche de l’équipe ECC via une action supposée de licenciement de ZCAM, empêchant ainsi l’équipe « de remplir ses responsabilités de manière efficace et intègre ».

Swihart insiste sur le fait qu’il ne s’agit pas d’une démission volontaire, mais plutôt d’un « licenciement constructif ». Cependant, il précise que l’ancienne équipe ECC travaille à la création d’une nouvelle société, avec une continuité dans les membres et la direction technique, et que l’objectif principal reste de créer une « monnaie privée inarrêtable ». L’essentiel est qu’il a clairement indiqué que le protocole Zcash lui-même n’est pas affecté, ce qui constitue une garantie technique importante.

Réaction du marché et changement d’émotion

La tempête de gouvernance a directement impacté l’émotion du marché. Le ZEC a chuté de 7,25 % en 24 heures, avec une baisse de 10,82 % sur 7 jours, montrant que les investisseurs s’inquiètent de l’incertitude de la gouvernance.

Le cœur des préoccupations des investisseurs est : la confusion dans la structure de pouvoir de développement pourrait ralentir la progression de l’écosystème Zcash, exerçant une pression continue sur le prix du ZEC.

Soutien continu des institutions dans leur stratégie

Les acteurs majeurs continuent d’investir dans le secteur de la confidentialité

Malgré la gravité de la tempête de gouvernance, l’engagement des institutions ne s’est pas arrêté. Cela reflète précisément la confiance du marché dans la valeur à long terme des actifs de confidentialité.

Arthur Hayes a déclaré publiquement le 6 janvier que la confidentialité deviendrait la narration dominante du marché crypto en 2026. Plus important encore, il a révélé que son bureau familial Maelstrom avait commencé à accumuler discrètement du Zcash dès le troisième trimestre 2025. Actuellement, le ZEC est la deuxième plus grande réserve d’actifs liquides de Maelstrom, juste après le Bitcoin. La logique de Hayes est : pour stimuler l’économie, les États-Unis continueront à « injecter de la liquidité », et une expansion agressive du crédit apportera une abondance de dollars, ce qui favorisera non seulement le Bitcoin, mais aussi les actifs de confidentialité.

Divers aspects de l’engagement institutionnel

L’engagement accru des institutions ne vient pas seulement de Hayes :

• Grayscale a soumis au second semestre 2025 des documents pour convertir le Zcash Trust en ETF spot, ce qui indique que les actifs de confidentialité obtiennent davantage de voies réglementaires.
• Reliance Global Group a annoncé qu’il ajustait ses réserves d’actifs numériques pour qu’elles soient toutes en ZEC.
• Cypherpunk Technologies a récemment levé environ 29 millions de dollars en Zcash pour faire avancer une stratégie de réserve de fonds basée sur ZEC.

Ces initiatives montrent que, malgré la tempête de gouvernance, la stratégie des institutions envers les actifs de confidentialité reste très positive.

Perspectives à long terme pour le secteur de la confidentialité

La valeur technologique demeure

Zcash, basé sur la preuve à zéro connaissance (zk-proof), permet aux utilisateurs d’effectuer des transferts sans révéler leur identité. Cette caractéristique technologique conserve une valeur claire dans un contexte de traçabilité accrue sur la blockchain et de réglementation renforcée.

Les premiers membres du projet, Eli Ben-Sasson, ont rappelé qu’au cours de discussions avec Michael Saylor, ce dernier ne considérait pas la confidentialité comme une nécessité centrale de Bitcoin. Mais la réalité est que, face à une transparence accrue sur la blockchain, la demande de confidentialité augmente en réalité.

La perception du marché sur la confidentialité évolue

Avant la tempête de gouvernance, le ZEC a connu une hausse significative, indiquant que l’intérêt pour les actifs de confidentialité est toujours présent à une étape donnée. Ce n’est pas une coïncidence, mais le reflet d’une tendance plus large :

• La transparence des données on-chain devient de plus en plus grande, renforçant la besoin de confidentialité.
• Le contexte réglementaire pousse à l’émergence de solutions de confidentialité conformes.
• Les investisseurs institutionnels réévaluent la valeur stratégique des actifs de confidentialité.

Pressions à court terme et jeu à long terme

Point de vue personnel

À court terme, la tempête de gouvernance exerce une pression claire sur le ZEC. La démission de l’équipe de développement ralentira probablement la progression du projet, ce qui pourrait continuer à peser sur le prix dans les 3 à 6 prochains mois. Mais à long terme, cette tempête pourrait en fait être une « purge » — la nouvelle équipe pourrait avoir une indépendance renforcée, ce qui serait bénéfique pour la santé du projet.

Points clés à suivre

• La création et le déploiement effectifs de la nouvelle société de développement
• La réorganisation du conseil de Bootstrap (y compris un éventuel remaniement)
• L’avancement de l’approbation du ETF spot Grayscale
• L’évolution du cadre réglementaire sur la confidentialité (notamment aux États-Unis)
• La poursuite ou non de l’augmentation des investissements institutionnels dans les actifs de confidentialité

Conclusion

Zcash se trouve à un stade critique de « confiance en la gouvernance » et de « valeur technologique ». À court terme, la tempête de gouvernance continuera probablement à faire pression sur le prix du ZEC, mais ce n’est pas une fin en soi. La poursuite des investissements institutionnels, la perspective à long terme du secteur de la confidentialité, et l’intégrité technique du protocole Zcash offrent un soutien solide à ce projet.

L’essentiel est : si la nouvelle équipe de développement peut prendre le relais sans problème et faire avancer le projet, tout en maintenant un environnement réglementaire favorable à la confidentialité, cette crise de gouvernance pourrait n’être qu’un épisode, et non un tournant. Mais les investisseurs doivent se préparer mentalement, car la volatilité à court terme reste difficile à éviter.