Rupee indien rebondit alors que l'action de la banque centrale soutient la stabilité de la devise face au dollar

La intervention directe de la Banque de réserve de l’Inde sur le marché a déclenché une inversion notable du pair USD/INR lors de la séance de mercredi. Après avoir atteint un sommet historique de 91,56, le taux de change s’est replié à environ 90,00, ce qui représente une baisse de plus de 1 %. Ce mouvement correctif reflète une offre agressive de dollars de la part des institutions bancaires publiques, agissant en tant qu’agents de la RBI selon des sources du marché qui ont parlé à Reuters.

Le contexte de cette intervention met en lumière une année difficile pour la roupie indienne. En tant que devise la moins performante d’Asie face au dollar américain, l’INR a deprecié près de 6,45 % depuis le début de l’année. La faiblesse de la monnaie résulte de plusieurs vents contraires : des sorties de capitaux soutenues des actions indiennes en raison de négociations commerciales US-Inde non résolues, une demande accrue de dollars de la part des importateurs indiens naviguant dans l’impasse commerciale, et un schéma constant de rachats par des investisseurs institutionnels étrangers (FII). À lui seul, décembre a vu des rachats FII totalisant Rs. 23 455,75 crore sur les marchés boursiers indiens, poursuivant une tendance de vente nette sur sept des onze derniers mois.

Signaux de politique et perspectives économiques

Le gouverneur de la RBI, Sanjay Malhotra, a récemment indiqué une accommodation monétaire lors d’une interview avec le Financial Times, suggérant que les taux d’intérêt « persisteront à des niveaux plus bas sur une période prolongée ». Malhotra a qualifié le dernier chiffre du PIB de « surprenant », ce qui a conduit la RBI à recalibrer ses modèles de prévision. Notamment, la banque centrale estime que l’impact potentiel sur le PIB d’une résolution commerciale US-Inde serait d’environ 0,5 %.

Momentum quotidien du marché : force du dollar malgré des signaux économiques mitigés

Alors que le pair USD/INR subit une pression à la baisse en raison des efforts d’intervention, l’indice du dollar américain (DXY) montre une résilience, évoluant de 0,17 % en hausse près de 98,40. Cette reprise fait suite à un rebond de mardi depuis un creux de huit semaines proche de 98,00.

Les données économiques récentes des États-Unis dressent un tableau complexe. Le rapport combiné des Non-farm Payrolls d’octobre-novembre a montré une hausse du chômage à 4,6 % — le niveau le plus élevé depuis septembre 2021 — avec une baisse de l’emploi de 105 000 en octobre avant une reprise de 64 000 postes en novembre. Les ventes au détail d’octobre sont restées stables par rapport à une croissance mensuelle attendue de 0,1 %, tandis que le PMI composite flash de décembre s’est établi à 53,0, nettement en dessous de 54,2 en novembre.

Les analystes du marché notent que les distorsions de données dues aux fermetures gouvernementales empêchent probablement ces lectures d’altérer significativement les attentes de politique de la Réserve fédérale. L’outil CME FedWatch indique actuellement une probabilité minimale de baisse des taux lors de la réunion FOMC de janvier 2026. Les investisseurs vont désormais porter leur attention sur la publication de l’indice des prix à la consommation de novembre prévue pour jeudi, avec des implications pour la force du dollar et la valorisation des monnaies des marchés émergents, y compris la roupie indienne.

Positionnement technique : USD/INR se stabilise près du support de la moyenne mobile

Le graphique journalier montre le USD/INR se consolidant à 90.5370, restant au-dessus de la moyenne mobile exponentielle (EMA) à 20 jours en hausse à 90.1278. L’indice de force relative (RSI) se négocie à 59.23, au-dessus du niveau neutre de 50, confirmant une dynamique haussière soutenue malgré une récente modération due à des extrêmes de surachat.

L’EMA à 20 jours sert de support immédiat, avec une bande de support plus large allant de 89.9556 à 89.8364. Bien que la dynamique à court terme ait ralenti, les conditions de tendance restent constructives au-dessus de ce cluster technique. Une clôture quotidienne en dessous de 89.8364 indiquerait un passage vers une consolidation en plage. À l’inverse, le maintien d’une position au-dessus de cette zone conserve le potentiel d’une extension haussière du USD/INR, bien que la volatilité immédiate puisse persister près des niveaux actuels.

Qu’est-ce qui influence les mouvements de la roupie indienne ?

La roupie indienne évolue dans un cadre de sensibilité externe, répondant à plusieurs variables macroéconomiques. Le prix du pétrole brut exerce une influence prépondérante compte tenu de la dépendance aux importations de l’Inde, tandis que la force du dollar américain et les flux d’investissements étrangers façonnent fondamentalement la trajectoire de l’INR. L’intervention directe de la RBI sur le marché des changes — comme celle de mercredi — constitue un mécanisme de stabilisation structurelle, aux côtés des ajustements de politique monétaire.

Les différentiels de taux d’intérêt ont un impact significatif sur les flux de devises via les mécanismes de carry-trade. Lorsque la RBI maintient des taux élevés, les investisseurs internationaux ont intérêt à déployer du capital dans des actifs en roupie, renforçant la demande pour la devise. À l’inverse, la dynamique de l’inflation fonctionne dans les deux sens : une croissance des prix élevée réduit la compétitivité et augmente les coûts d’importation, exerçant une pression à la baisse sur la roupie, mais peut aussi déclencher des hausses de taux par la RBI qui attirent les flux de capitaux étrangers.

Les indicateurs de santé macroéconomique plus larges — y compris les taux de croissance du PIB, les balances commerciales et le climat d’investissement étranger — établissent l’environnement fondamental pour la valorisation de la roupie. Un sentiment de risque accru favorise généralement les flux d’Investissement Direct Étranger (FDI) et d’Investissement Institutionnel Étranger (FII), soutenant l’appréciation de la devise. En revanche, une inflation élevée par rapport aux partenaires commerciaux affaiblit la force de la roupie via des canaux de compétitivité.