Les raisons pour lesquelles le Bitcoin ne sera plus considéré comme un « actif sûr » en 2025

Le rôle du Bitcoin change rapidement

Depuis 2025, la position du Bitcoin (BTC) sur le marché a considérablement évolué. Jusqu’à présent, il était considéré comme une « or numérique », un actif défensif acheté en période de baisse des marchés boursiers, mais récemment, il tend à évoluer en tandem avec les actions de haute technologie et autres actifs risqués.

Ce qui retient particulièrement l’attention, c’est que le mouvement des prix du BTC commence à être fortement corrélé avec les indices boursiers liés à la technologie. De plus, en période de marché en mode « risk-off », le Bitcoin subit des baisses plus importantes que les actions, illustrant une « réaction asymétrique ».

La montée soudaine de la corrélation à court terme et ses implications

En regardant les données à 30 et 90 jours, le coefficient de corrélation entre le Bitcoin et les principaux indices technologiques a atteint ses niveaux les plus élevés depuis plusieurs années. Par ailleurs, la corrélation avec les actifs traditionnels de sécurité, comme l’or, s’est affaiblie, et le Bitcoin n’est plus considéré comme un refuge en mode risk-off.

« L’écart de douleur » — Des pertes plus importantes lors des baisses

Un point crucial pour les investisseurs : lors d’une chute des marchés boursiers, le Bitcoin tend à chuter encore plus fortement. En revanche, lors de phases de hausse, il ne montre pas toujours une augmentation équivalente.

Ce phénomène indique que le Bitcoin fonctionne comme un actif à haute bêta (forte volatilité). En d’autres termes, en période de risk-off, il ne joue pas un rôle de couverture défensive, mais devient plutôt un actif qui amplifie la baisse.

Changements structurels induits par l’environnement de marché de 2025

Concentration des flux vers les entreprises technologiques

Les fonds se concentrent principalement autour des méga-cap tech, des investisseurs institutionnels aux investisseurs individuels. Ce flux de capitaux est un facteur clé renforçant la corrélation globale des actifs risqués.

Flux entrants et sortants dans les ETP liés aux crypto-actifs et fonds institutionnels

Les flux de capitaux vers et depuis les ETP (produits d’investissement cotés) liés au Bitcoin amplifient fortement la réaction du prix du BTC. Les ETP, qui permettent d’investir dans la cryptomonnaie via le marché boursier, ont rendu l’investissement plus accessible, mais ont aussi accru la volatilité à court terme.

Offre de stablecoins et problématiques de liquidité

Alors que l’offre de stablecoins (USD Coin, Tether USD, etc.) ne croît pas aussi vite que prévu, les carnets d’ordres des exchanges deviennent plus fins. Cela augmente la slippage (écart de prix) lors de grosses commandes.

Changement rapide du sentiment macroéconomique

Les perspectives d’inflation, les attentes sur les taux d’intérêt, et les indicateurs économiques modifient rapidement le sentiment de risque. Ces changements brusques peuvent temporairement augmenter la corrélation entre Bitcoin et actions.

Mesures pratiques pour la gestion de portefeuille

Réévaluation de l’allocation d’actifs

Il est risqué de considérer le Bitcoin comme une « couverture défensive » dans le contexte actuel. Il faut plutôt le traiter comme un actif à haute bêta, en ajustant la répartition en fonction de la volatilité globale.

Clarifier la tolérance à la baisse lors des phases de correction et augmenter la fréquence de rééquilibrage sont également des stratégies à envisager.

Gestion de la liquidité et des risques d’exécution

Surveiller régulièrement le volume de trading et la profondeur du carnet d’ordres est essentiel. En particulier pour les gros ordres, il faut anticiper l’impact potentiel.

En période de forte volatilité, l’utilisation d’ordres limités et la division des transactions peuvent minimiser la slippage.

Optimisation des stratégies de couverture

Les options et contrats à terme sont efficaces pour couvrir, mais il faut équilibrer coûts et liquidité pour choisir la meilleure solution. La diversification via l’or ou d’autres actifs tangibles est aussi utile, mais il faut rester vigilant car la corrélation peut fluctuer.

Indicateurs à surveiller en permanence

Pour mieux comprendre la dynamique de la corrélation et de l’asymétrie, il est conseillé de suivre régulièrement :

• Coefficient de corrélation 30/90 jours : pour saisir la tendance à court terme
• Volatilité réalisée et implicite : pour mesurer l’incertitude du marché
• Offre de stablecoins et flux on-chain : pour évaluer la liquidité
• Flux entrants et sortants dans les ETP et grands fonds : indicateurs avancés de l’état du marché
• Contango/backwardation sur les contrats à terme, taux de financement : pour détecter les tensions sur le marché à terme
• Profondeur du carnet d’ordres et volume d’échange : pour mesurer le risque d’exécution réel

Deux scénarios futurs

Scénario A : Baisse temporaire de la corrélation (normalisation du risque)

Si l’incertitude macroéconomique diminue et que les flux vers les actifs risqués reprennent, la corrélation entre Bitcoin et actions pourrait diminuer. Dans ce cas, le BTC évoluerait en fonction de ses fondamentaux propres, comme ses coûts d’extraction, ses indicateurs on-chain, et la demande du réseau.

Scénario B : Corrélation élevée avec biais négatif

Si la concentration des flux vers les tech se poursuit sans amélioration de la liquidité, le Bitcoin continuerait à se comporter comme un actif à haute bêta. Cela pourrait entraîner une persistance des baisses importantes même en phase risk-off.

Conclusion : La stratégie Bitcoin en 2025

L’environnement de marché de 2025 modifie profondément la perception du Bitcoin. Les données montrent que le BTC n’est plus un « actif refuge » mais peut parfois agir comme un actif technologique à haute bêta.

Les points clés pour les investisseurs :

• Lors de l’intégration du Bitcoin dans un portefeuille, prendre en compte non seulement le rendement attendu, mais aussi le risque de baisse et la variabilité de la corrélation pour ajuster la répartition
• Surveiller régulièrement la liquidité et les flux de capitaux pour réagir rapidement aux changements de corrélation
• Évaluer en continu le coût et l’efficacité des stratégies de couverture, en adaptant tactiquement selon le contexte

Finalement, la transformation structurelle du rôle du Bitcoin dépendra de l’évolution du sentiment de risque, de la reprise de la liquidité, et des flux des investisseurs institutionnels. Une approche basée sur les données, avec une observation attentive du marché et une flexibilité stratégique, est essentielle pour les investisseurs.