L'or grimpe vers 4 350 $ face aux craintes de récession et aux changements de politique : Qu'est-ce qui motive cette hausse

Le prix de l’or poursuit son élan impressionnant, flirtant avec les $4 345 lors de la séance asiatique de début de journée, alors que les traders réévaluent leurs portefeuilles à la lumière de l’évolution des conditions monétaires et de l’escalade des tensions mondiales.

Le contexte macroéconomique : baisses de taux et incertitude économique

La récente décision de la Réserve fédérale de réduire ses taux d’intérêt de 25 points de base en décembre a créé un environnement favorable aux actifs non rémunérateurs. Avec le taux des fonds fédéraux désormais ancré entre 3,50 % et 3,75 %, les participants au marché parient de plus en plus sur d’autres réductions de taux tout au long de 2026. Cette perspective est particulièrement attractive pour l’or, car des coûts d’emprunt plus faibles réduisent le coût d’opportunité de détenir ce métal précieux par rapport à des alternatives générant des rendements.

Le procès-verbal de la réunion du FOMC des 9-10 décembre dressait un tableau de débats internes sur le rythme et l’ampleur des futures réductions. Si la majorité des responsables indiquaient que d’autres diminutions seraient justifiées si l’inflation poursuivait sa trajectoire à la baisse, le comité reste divisé sur le calendrier et la taille des coupures. Certains points de vue dissidents — notamment celui du président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, et de Jeff Schmid de Kansas City, qui préféraient maintenir la stabilité, tandis que le gouverneur Stephen Miran plaidait pour des coupures plus audacieuses — soulignent l’incertitude entourant la trajectoire monétaire à venir.

Cette incertitude agit en soi comme un vent favorable pour l’or, qui prospère lorsque les investisseurs cherchent la sécurité.

Flux vers les valeurs refuges en période de tensions géopolitiques

Au-delà des considérations monétaires, le conflit persistant entre Israël et l’Iran, ainsi que l’escalade des tensions entre les États-Unis et le Venezuela, ont ravivé la demande pour des actifs qui préservent le capital en période d’instabilité. Le rôle de l’or en tant qu’instrument traditionnellement refuge devient particulièrement marqué lorsque les gros titres sont dominés par des risques géopolitiques.

La hausse de 65 % du métal jaune en 2025 — sa meilleure performance annuelle depuis 1979 — reflète comment ces facteurs convergents ont soutenu les prix tout au long de l’année.

Un obstacle : le resserrement des exigences de marge

Cependant, les traders doivent prendre en compte un obstacle potentiel : le CME Group a récemment renforcé les exigences de marge pour les contrats à terme sur l’or, l’argent et d’autres métaux précieux. Cette mesure augmente effectivement le capital que les traders doivent déployer pour maintenir leurs positions, ce qui pourrait dissuader certains traders de marges d’accumuler des expositions de manière agressive. La mesure, conçue pour atténuer les risques de contrepartie, pourrait limiter la dynamique haussière à court terme alors que les participants gèrent leur levier.

De plus, la prise de bénéfices et le rééquilibrage des portefeuilles pourraient freiner les gains alors que les investisseurs sécurisent leurs rendements depuis le début de l’année.

En résumé

Le prix de l’or proche de $4 345 reflète une confluence de facteurs favorables — attentes de baisse des taux, risques géopolitiques et demande de refuge — modérée par des contraintes pratiques sur le marché des dérivés. La stabilité de ces niveaux dépendra de la rapidité avec laquelle la Fed agira, de l’évolution des tensions, et de la décision des spéculateurs de réduire ou non leurs positions.