## Les données sur l'emploi américain de décembre révèlent un tournant du marché face à l'incertitude économique

Les dernières statistiques du marché du travail dressent le tableau d'une économie à un carrefour. Les employeurs américains ont créé 50 000 emplois en décembre, en deçà des 70 000 prévus, marquant un ralentissement par rapport aux 56 000 postes révisés de novembre. Pourtant, paradoxalement, le taux de chômage s'est contracté à 4,4 % contre 4,6 %, surprenant les marchés et déclenchant un rallye notable sur les principaux indices.

Cette contradiction apparente — un recrutement plus faible couplé à un chômage plus bas — révèle ce qui freine votre croissance dans les indicateurs traditionnels du marché du travail. Selon les analystes, les entreprises maintiennent leurs effectifs plutôt que d’expansionner rapidement, créant ce qu’un haut responsable d’investissement a décrit comme un « environnement stagnant de recrutement et de licenciement ». Le secteur de la santé s’est montré le plus résilient, avec 21 000 postes supplémentaires en décembre, tandis que le commerce de détail a connu la plus forte baisse avec 25 000 pertes d’emplois.

### Rassemblement de soulagement du marché et facteur d’incertitude tarifaire

Wall Street a réagi positivement à la publication des données, considérant les chiffres de l’emploi plus faibles comme une contrainte potentielle à des hausses de taux agressives. Le S&P 500 a augmenté de 0,7 % pour atteindre 6 967,73, le Dow Jones a progressé de 0,5 %, et le Nasdaq Composite a gagné 0,8 %, atteignant de nouveaux sommets. Le FTSE 100 de Londres a également clôturé à des niveaux record, en hausse de 0,8 % à 10 124,60.

L’optimisme du marché reflétait le soulagement des investisseurs face à la décision de politique monétaire retardée. Avec une décision politique fédérale importante en suspens, les traders ont réduit leurs attentes concernant une baisse imminente des taux. Les marchés monétaires intègrent désormais une probabilité minimale d’une modification des taux en janvier, bien que la possibilité de deux baisses sur l’année entière persiste jusqu’en octobre.

### Réaction du dollar et des matières premières face au changement du marché du travail

Les données sur l’emploi ont provoqué des mouvements sur le marché des devises, le dollar américain s’appréciant face à la livre sterling à moins de 1,34 $ et atteignant ses plus hauts en un an face au yen. Les métaux précieux ont bondi en réponse — l’or a augmenté de 1,4 % à 4 511 $ l’once troy (en hausse de 4 % hebdomadaire), tandis que l’argent a bondi de 5 % à 79,79 $, gagnant 9 % sur la même période.

Les marchés pétroliers ont également affiché de la volatilité, le brut West Texas Intermediate augmentant de 2,8 % à 59,36 $ le baril et le Brent gagnant 2,4 % à 63,46 $, sous l’effet des tensions géopolitiques. Les actions du secteur de l’énergie ont réagi en conséquence, avec des gains compris entre 0,5 % et 3 % pour les principaux producteurs.

### Ce qui freine votre croissance : les défis structurels

Plusieurs analystes ont souligné des vents contraires structurels affectant la dynamique du marché du travail. Les droits de douane sur les importations mis en place depuis avril ont limité le recrutement dans les secteurs de production de biens, tandis que d’importants investissements en capital dans le développement de l’intelligence artificielle ont permis des gains de productivité sans création d’emplois proportionnels. Le déficit commercial s’est réduit à son point le plus bas depuis 2009, en raison d’une baisse substantielle des importations.

L’emploi dans la santé a en moyenne augmenté de 34 000 par mois en 2025, contre 56 000 en 2024, suggérant que même les secteurs résilients subissent une pression. L’emploi dans le secteur public fédéral a diminué de 277 000 postes depuis janvier, contribuant à une faiblesse plus large en dehors des services de santé et d’hospitalité privés.

### Perspectives : politique de la Fed et implications pour le marché

Face à des signaux du marché du travail apparemment contradictoires, la Réserve fédérale doit prendre une décision complexe. Goldman Sachs prévoit que les taux resteront inchangés lors de la prochaine réunion de politique, citant l’amélioration du chômage comme preuve de stabilisation après des perturbations temporaires. La banque d’investissement maintient sa prévision de deux réductions de taux plus tard en 2026.

Le sentiment des consommateurs a montré une résilience modérée malgré les préoccupations liées au marché du travail, l’indice de confiance de l’Université du Michigan ayant augmenté de 2,1 % à 54 en janvier, bien qu’il reste environ 25 % en dessous des niveaux de l’année précédente. La confiance des ménages à revenu faible s’est améliorée de manière notable, tandis que celle des revenus plus élevés a diminué.

Le rapport sur l’emploi met en évidence un schéma émergent dans les économies développées : ce qui freine votre croissance n’est pas nécessairement une contraction catastrophique, mais plutôt le découplage des mesures traditionnelles de croissance de l’expansion économique réelle. Les marchés intégrant ces dynamiques évaluent une politique accommodante tout en restant vigilants face à de futures clarifications sur le commerce et la réglementation.