XRP identité légale en grande révolution : après la décision de 2023, peut-on vraiment trader en toute confiance ?

Te souviens-tu du verdict sensationnel dans le monde des cryptomonnaies en juillet 2023 ? Une décision de la cour fédérale américaine a directement contredit les accusations de la SEC depuis des années, déclarant que le XRP n’est pas une valeur mobilière dans la majorité des cas. Ce résultat a choqué tout le marché. Mais la question demeure — si le XRP n’est pas une valeur mobilière, alors qu’est-ce que c’est réellement ? Quelles implications cela a-t-il pour votre portefeuille, vos transactions et vos gains futurs ? Cet article vous plonge dans les coulisses de cette bataille juridique, ainsi que dans ses véritables impacts pour les investisseurs particuliers et institutionnels.

Le cœur du verdict : une phrase pour définir l’identité du XRP

Le verdict de juillet 2023 est en réalité très frustrant — il n’y a pas de réponse claire. La décision de la cour est la suivante :

En résumé : les XRP achetés sur une plateforme d’échange ne sont pas considérés comme des valeurs mobilières. Mais si vous achetez du XRP directement auprès de Ripple, c’est une transaction de valeur mobilière, soumise à la régulation complète de la SEC.

Et ce n’est pas fini — la cour n’a pas statué que le XRP est une marchandise, et la CFTC (Commodity Futures Trading Commission) n’a pas revendiqué la compétence sur le XRP. En clair, le XRP se trouve dans une zone grise : tout le monde peut lui dire “non” à l’avenir.

Le tournant de cette saga juridique : du crash de 2020 à la volte-face de 2023

Ce procès a débuté en décembre 2020 et a été très suivi. À cette époque, la SEC a déposé une plainte accusant Ripple Labs et ses dirigeants d’avoir lancé une émission de valeurs mobilières non enregistrée. La nouvelle a fait trembler le marché : peut-on encore acheter du XRP ?

2021-2022 : deux années de bataille judiciaire. Les avocats de Ripple ont constamment argumenté que le XRP n’est pas une valeur mobilière, car il est vendu de manière algorithmique (via des échanges automatisés), sans contrat d’investissement. De plus, la cour a estimé que les transactions sur le marché secondaire ne sont pas directement manipulées par Ripple, et que la cour n’a pas à intervenir.

En juillet 2023 : le tournant arrive. La cour tranche :

• La vente directe de Ripple aux investisseurs institutionnels impliquait une valeur mobilière — car ces acheteurs s’attendaient à des gains liés aux efforts de Ripple
• Mais la vente en masse sur les plateformes d’échange, de manière algorithmique, n’est pas une valeur mobilière — car les petits investisseurs achètent simplement un produit sur le marché, sans dépendre directement de Ripple

Ce verdict a immédiatement suscité des réactions. La SEC a annoncé qu’elle ferait appel, mais la majorité des plateformes ont déjà rétabli le trading du XRP.

Analyse juridique : pourquoi le XRP a-t-il été mêlé à la “spirale des valeurs mobilières” ?

Pour déterminer si un actif est une valeur mobilière, la cour américaine applique le test de Howey. Ce test repose sur quatre critères :

1. Investissement de capitaux — vous avez dépensé de l’argent
2. Entreprise commune — plusieurs investisseurs mettent en commun leurs fonds
3. Attente de profit — vous espérez gagner
4. Dépendance aux efforts d’autrui — vos gains dépendent entièrement du travail d’une autre partie

Pour le XRP en transaction de détail :

• L’investisseur individuel investit ✓
• La plateforme est un lieu commun ✓
• Il espère voir la valeur augmenter ✓
• Mais ✗ — la valorisation du XRP ne dépend pas de “Ripple doit faire des efforts pour vous”, mais de l’offre et de la demande du marché

Ainsi, la cour a conclu que : la transaction de XRP sur le marché de détail ne satisfait pas le test de Howey, et n’est donc pas une valeur mobilière.

Pour la vente directe aux institutions : c’est différent. Quand Ripple vend directement à de grands fonds ou partenaires, les termes de l’accord précisent souvent ce que Ripple s’engage à faire — marketing, support technique, etc. La promesse de gains est alors directement liée aux actions de Ripple — ce qui satisfait le test de Howey, et qualifie la transaction de valeur mobilière.

Marchandise ? Valeur mobilière ? À qui revient la régulation du XRP ?

Une question souvent ignorée : pourquoi la cour n’a-t-elle pas déclaré que le XRP est une marchandise ?

Une marchandise (Commodity) selon la loi américaine, c’est tout bien échangeable sur le marché, interchangeable, comme l’or, le pétrole, ou même le Bitcoin et l’Ethereum.

Si le XRP était considéré comme une marchandise :

• La CFTC (Commodity Futures Trading Commission) aurait la compétence
• La régulation serait davantage axée sur la prévention de la manipulation du marché, plutôt que sur la divulgation aux investisseurs
• L’accès au marché serait plus ouvert (comme pour BTC et ETH)
• Les restrictions seraient moindres

Mais ce n’est pas le cas pour l’instant. La cour a choisi une voie détournée — elle n’a ni déclaré le XRP comme marchandise, ni donné à la CFTC le pouvoir de le faire. Le XRP se trouve donc dans une zone d’incertitude, ni clairement valeur mobilière, ni clairement marchandise.

Vente aux particuliers vs vente aux institutions : pourquoi la méthode de vente détermine l’identité juridique du XRP ?

C’est la partie la plus intéressante de cette affaire — le même actif peut avoir une identité juridique différente selon à qui et comment il est vendu.

Vente de détail (Programmatic Sales) — achat sur une plateforme :

• Des milliers de particuliers inconnus
• Via des algorithmes automatiques
• Sans lien direct avec Ripple
• La cour considère que c’est une transaction de marchandise classique, où la présence de Ripple n’apporte pas de plus-value pour le profit individuel

Vente directe aux institutions (Direct Sales) — Ripple vend directement à de grands acheteurs :

• Contrats et échanges explicites
• Ripple s’engage à faire la promotion, fournir du support
• L’acheteur sait que ses gains dépendent de la performance de Ripple
• La cour voit cela comme un contrat d’investissement classique

Impacts concrets pour le trader :

• Particuliers américains : peuvent acheter et vendre du XRP sur des plateformes réglementées (sous réserve de la politique de chaque plateforme)
• Institutions américaines : doivent passer par la régulation SEC pour acheter directement
• Autres pays : cela dépend de leur propre interprétation de la décision américaine

XRP, Bitcoin, Ethereum : pourquoi leur statut est-il si différent ?

Une question fréquente : pourquoi BTC et ETH n’ont pas autant de problèmes ?

La réponse est simple — centralisation vs décentralisation.

Le problème du XRP réside dans Ripple Labs. La société contrôle la majorité de l’offre, mène activement la promotion, ce qui pousse les régulateurs à penser que : lorsque les particuliers achètent du XRP, ils comptent sur les efforts de Ripple pour faire monter la valeur — comme une valeur mobilière classique.

BTC et ETH, eux, ne posent pas ce problème — ce sont des actifs véritablement décentralisés, sans “émetteur” central derrière.

La question juridique en suspens : appel, nouvelles lois, incertitude du marché

Ce verdict, même s’il semble favorable à XRP, n’est que le début de l’incertitude.

La SEC va probablement faire appel — l’autorité a déjà indiqué qu’elle ne lâcherait pas l’affaire. La nouvelle procédure pourrait remettre en question la partie sur la vente institutionnelle, voire tenter d’annuler la reconnaissance de la vente de détail. Le processus pourrait durer plusieurs années.

Les lois au Congrès : le législateur américain discute toujours de nouvelles réglementations pour les cryptomonnaies. Une nouvelle loi pourrait changer radicalement la statut du XRP. Certains projets de loi considèrent le XRP comme une marchandise, d’autres comme une valeur mobilière.

Les autres pays : l’Europe, Singapour, le Japon ont des approches très différentes. Si ces marchés changent leur position, cela impactera fortement la liquidité et la réglementation du XRP.

Impacts pour les détenteurs :

• À court terme, le trading du XRP pourrait se stabiliser (la majorité des plateformes ont déjà rouvert)
• À moyen terme (1-2 ans), les résultats de l’appel, la nouvelle législation, la réglementation étrangère provoqueront des fluctuations
• À long terme, la position juridique du XRP devra être clarifiée par une décision de cour supérieure ou une nouvelle loi

Foire aux questions

Q : Puis-je acheter du XRP sur une plateforme américaine maintenant ?
R : Oui. La majorité des exchanges principaux ont déjà rétabli le trading du XRP. Mais vérifiez la politique de votre plateforme, certaines petites plateformes peuvent encore ne pas proposer XRP. Consultez leur communication officielle.

Q : Le XRP est-il une marchandise ?
R : Pas encore officiellement — la CFTC ne l’a pas reconnu comme tel, et la SEC a seulement considéré la vente institutionnelle comme une valeur mobilière. Le XRP reste dans une zone juridique incertaine.

Q : Si le XRP est reconnu comme une valeur mobilière, que se passe-t-il ?
R : Les plateformes devront s’enregistrer en tant que courtiers en valeurs mobilières, certains pourraient retirer le XRP. La vente aux particuliers sera limitée, la conformité pour les institutions sera plus complexe. La liquidité pourrait diminuer.

Q : Ripple va-t-il être poursuivi à nouveau ?
R : Probablement. La SEC a déjà annoncé qu’elle ferait appel. D’autres autorités nationales ou internationales pourraient aussi engager de nouvelles actions.

Q : Pourquoi le XRP est-il si différent de Bitcoin ?
R : La différence essentielle est le degré de centralisation. Bitcoin et Ethereum n’ont pas d’émetteur unique derrière, ils sont décentralisés. XRP, lui, dépend fortement de Ripple Labs, ce qui attire la suspicion des régulateurs, qui le considèrent comme une valeur mobilière dans certains cas.

En résumé

Le verdict de juillet 2023 est une étape importante pour le XRP, mais ce n’est pas la fin du chemin. Voici ce que tout investisseur doit retenir :

✓ Les transactions de détail ne sont pas des valeurs mobilières — votre achat sur une plateforme réglementée est partiellement reconnu juridiquement

✓ Mais la vente directe aux institutions reste une valeur mobilière — Ripple doit encore respecter la régulation SEC

✓ Le XRP n’est pas officiellement reconnu comme marchandise — cela signifie que la CFTC n’a pas encore de pouvoir clair, mais aussi aucune protection spécifique

✓ L’incertitude demeure — appel, nouvelles lois, changements réglementaires peuvent tout faire basculer

✓ Soyez prudent dans vos transactions — même si le verdict est favorable, la situation juridique du XRP reste fragile et en évolution

Pour les investisseurs souhaitant trader du XRP, il est crucial de :

1. Choisir des plateformes réglementées et conformes
2. Suivre régulièrement l’actualité réglementaire et législative
3. Comprendre que le risque juridique est toujours présent
4. Ne pas considérer le XRP comme une certitude absolue — tout reste en mouvement

Investir dans les cryptomonnaies comporte des risques. Même avec ce verdict, l’avenir du XRP doit encore être confirmé par le temps. Restez vigilant, continuez à vous informer : c’est la stratégie la plus sûre pour naviguer dans cet univers en constante évolution.