Le signal manqué de Bitcoin : pourquoi la montée de la monnaie chinoise n'élève pas les marchés crypto

La monnaie chinoise envoie l’un des signaux baissiers les plus clairs pour le dollar depuis des années, pourtant le Bitcoin reste largement immobile. Le yuan offshore a atteint sa position la plus forte depuis mai 2023 jeudi, approchant le seuil psychologique de 7 pour un dollar à 7.0066. Cela représente une appréciation de 5 % en seulement trois mois, mais la hausse n’a pas été suivie du rallye cryptographique attendu, qui suit généralement la faiblesse du dollar.

L’opportunité crypto en Chine qui ne se réalise pas

En surface, les conditions semblent idéales pour une percée du Bitcoin. Un yuan plus fort reflète des changements plus profonds dans les flux de capitaux : les exportateurs chinois convertissent leurs revenus en dollars en yuan avant la fin de l’année, tandis que les avoirs en dollars offshore dépassant $1 trillion pourraient progressivement revenir à l’intérieur du pays. Les baisses de taux de la Fed et les signes de stabilisation économique en Chine ont renforcé cette tendance. L’or a réagi de manière appropriée, atteignant des sommets historiques ce mois-ci. Pourtant, le Bitcoin, actuellement échangé à 95 290 $ avec un recul de 2,39 % au cours des 24 dernières heures, n’a pas réussi à franchir de manière décisive la résistance à 90 000 $, malgré plusieurs tentatives cette semaine.

Obstacles institutionnels et liquidité limitée en fin d’année

Ce décalage révèle comment la mécanique du marché peut parfois primer sur la logique macroéconomique. Les flux institutionnels de Bitcoin sont devenus négatifs — les ETF spot Bitcoin américains ont enregistré cinq jours consécutifs de sorties nettes dépassant $825 millions. Parallèlement, la liquidité s’est resserrée en raison des opérations de fin d’année, amplifiant la volatilité tout en supprimant les mouvements de conviction nécessaires pour un momentum haussier durable.

La récente hausse des taux de la Banque du Japon, atteignant son niveau le plus élevé depuis des décennies, a ajouté une couche de complexité supplémentaire. Bien que le yen se soit affaibli plutôt que renforcé après l’annonce, l’incertitude du marché quant à la direction future de la BOJ continue de freiner l’appétit pour le risque dans toutes les classes d’actifs.

Une thèse différée, pas cassée

Les analystes restent optimistes quant à la tendance baissière structurelle du dollar, surtout si 2026 apporte un assouplissement plus agressif de la Fed que ce qui est actuellement intégré dans les prix. La réponse modérée du Bitcoin à la force actuelle du yuan pourrait refléter des contraintes de timing plutôt qu’une rupture fondamentale dans la corrélation dollar-crypto. Une fois que la liquidité de janvier se sera normalisée et que la clarté politique émergera, l’histoire crypto en Chine, qui se développe sur les marchés des devises, pourrait enfin prendre de l’ampleur sur les marchés des actifs numériques.

Pour l’instant, la contradiction persiste : l’un des signaux macroéconomiques les plus haussiers d’Asie reste sans correspondance avec l’actif cryptographique qui devrait en bénéficier le plus.