Rendement fixe numérique versus CDBs : comparaison de la rentabilité et de la fiscalité

Source : PortaldoBitcoin Titre original : La rémunération fixe numérique rapporte plus que les CDB des banques et même que le « produit magique » du Master ; voyez la comparaison Lien original : Le cas de la Banque Master peut être un exemple de la façon dont les informations sur tous les produits financiers ne sont pas encore correctement diffusées à travers le Brésil. L’institution financière a gagné en popularité en proposant des Certificats de Dépôt Bancaire (CDBs) avec un rendement bien supérieur à celui du marché. Cependant, peu savent que le revenu fixe numérique permet des rendements encore plus élevés (même en comparant avec les gains des CDB de la Banque Master) et avec la même sécurité que les produits les plus conservateurs des grandes institutions financières du Brésil.

Pour avoir une idée de la différence de rentabilité : un investissement de R$ 10 000 dans un CDB à 140 % du CDI rapporterait R$ 12 100 en un an (gain de R$ 2 100). Mais ce bénéfice diminue considérablement avec l’imposition de l’Impôt sur le Revenu qui arrivera. Déjà, les mêmes R$ 10 000 en produit de revenu fixe numérique, qui offrent un rendement de 20 % par an, rapporteraient R$ 12 000 avec une grande possibilité d’exonération fiscale.

Qu’est-ce qu’un CDB ?

Tout d’abord, il convient de souligner que le CDB est un titre émis par des banques pour capter des ressources. En échange, l’institution verse des intérêts à l’investisseur, généralement liés au CDI. Il existe d’autres options de revenu fixe traditionnel, comme les LCI et LCA, les debentures et les titres du Trésor.

Qu’est-ce que le revenu fixe numérique ?

Le revenu fixe numérique est généralement une structure dans laquelle des droits de créance et d’autres actifs réels (les RWAs) sont « tokenisés », c’est-à-dire qu’ils acquièrent une représentation numérique sur la blockchain, avec des règles de paiement et d’enregistrement des opérations de manière automatisée. Plusieurs plateformes proposent ce type de produit, avec des actifs qui peuvent atteindre un rendement de 20 % par an avec un investissement initial de seulement R$ 100.

Pourquoi le revenu fixe numérique offre-t-il des rendements plus élevés ?

La différence dans la rémunération des offres commence par le coût de collecte. Les grandes banques, avec une large base de clients et plus de facilité à lever des fonds, n’ont pas besoin de « acheter » des ressources aussi cher, c’est pourquoi il est courant de voir des CDB dans la fourchette de 90 % à 100 % du CDI.

En revanche, les banques plus petites doivent rivaliser avec des taux : pour convaincre l’investisseur de prêter de l’argent, elles offrent des primes plus élevées, comme 110 % ou 120 % du CDI. Cette prime est, essentiellement, le prix du risque perçu (et de la moindre liquidité/attractivité de cet émetteur face aux géants du système).

La Banque Master proposait des CDB promettant 140 % du CDI, ce qui était un grand attrait pour les clients. À la fin de l’année dernière, la Banque Centrale a analysé les finances de la Master et a décidé de liquider l’entreprise, les enquêtes indiquant qu’il n’y avait pas de liquidités pour honorer tous les paiements de CDB des clients.

Désormais, les clients de la Master commenceront à recevoir via le Fonds de Garantie des Dépôts (FGC). Cependant, ce mécanisme ne supprime pas complètement les risques. Le fonds garantit jusqu’à R$ 250 000 par CPF/CNPJ par institution ou conglomérat, ce qui aide à réduire le risque de crédit, mais ne supprime pas l’inconvénient ni le délai d’un éventuel processus de remboursement, ni ne couvre les montants supérieurs à la limite.

Rendement en pratique

Lorsqu’un CDB paie « X % du CDI », il indique qu’il rapportera un pourcentage sur le taux CDI de la période. Le CDI est l’acronyme de Certificat de Dépôt Interbancaire, qui est un taux d’intérêt pour des prêts à très court terme entre banques, utilisé comme référence principale pour la rentabilité des investissements en revenu fixe au Brésil.

Aujourd’hui, le CDI tourne autour de 15 % par an. Ainsi, un CDB à 100 % du CDI rapporte exactement 15 % par an ; un CDB à 90 % du CDI rapporte 0,90 × 15 % = 13,5 % par an ; et un CDB à 140 % du CDI rapporte 1,40 × 15 % = 21 % par an.

Avec ce taux annuel en main, on peut « convertir » ces pourcentages en argent. Le calcul de base (sans entrer dans les impôts, délais ou marquage à marché) consiste à multiplier la somme investie par le taux annuel : R$ 10 000 × 13,5 % = R$ 1 350, par exemple. Donc, à la fin d’une année, l’investisseur aurait R$ 11 350.

Le revenu fixe numérique entre dans cette comparaison de manière intéressante car beaucoup d’offres apparaissent avec un taux « direct », comme 20 % par an, sans passer par le « % du CDI ». Cependant, il est aussi possible de le traduire dans le même langage : avec un CDI de 15 %, 20 % par an équivaut à 20 % ÷ 15 % = 133 % du CDI.

Dans le cas des offres en tokens, il est plus courant de trouver d’autres formes de rémunération, comme « CDI + X % par an » ou même « dollar + X % par an ».

Autrement dit, avec un investissement de R$ 10 000 pour un an :

• CDB à 90 % du CDI → 0,90 × 15 % = 13,5 % par an → R$ 10 000 deviennent R$ 11 350 (gain de R$ 1 350)
• CDB à 100 % du CDI → 1,00 × 15 % = 15 % par an → R$ 10 000 deviennent R$ 11 500 (gain de R$ 1 500)
• CDB à 140 % du CDI → 1,40 × 15 % = 21 % par an → R$ 10 000 deviennent R$ 12 100 (gain de R$ 2 100)
• Revenu fixe numérique à 20 % par an → 133 % du CDI → R$ 10 000 deviennent R$ 12 000 (gain de R$ 2 000)

Fiscalité : grande différence en faveur du revenu fixe numérique

Cependant, en matière de fiscalité, il existe aussi une grande différence qui peut favoriser le revenu fixe numérique. Sur un CDB, l’investisseur personne physique paie l’Impôt sur le Revenu selon le barème régressif (de 22,5 % à 15 %, selon la durée), toujours sur le rendement, généralement avec prélèvement à la source lors du retrait, et, si l’on retire avant 30 jours, il peut aussi y avoir un IOF régressif sur les gains.

Pour les tokens de Revenu Fixe Numérique, la logique est différente car ce sont des crypto-actifs : pour une personne physique, le profit est exonéré d’IR lorsque le total des ventes dans le mois ne dépasse pas R$ 35 000, en additionnant l’ensemble des crypto-actifs. Si l’investisseur dépasse cette limite dans le mois, alors le gain doit suivre la règle de plus-value, avec calcul et paiement via DARF.

En pratique, même un CDB avec un rendement élevé, comme les 140 % promis par la Banque Master avant tous les problèmes, donne un rendement net inférieur à celui d’un revenu fixe numérique de 18 % par an. Le CDB rapporte 21 % en brut : gain de R$ 2 100, mais en retirant après un an, il paie 17,5 % d’IR sur le bénéfice, soit R$ 367,50, il reste R$ 1 732,50 net et une valeur finale de R$ 11 732,50. Quant au revenu fixe numérique à 20 % par an, il générerait R$ 2 000 de gain et un total de R$ 12 000, étant exonéré d’impôt.

Revenu fixe numérique vs Revenu fixe traditionnel

La principale différence est structurelle. Avec un CDB, vous prêtez à la banque émettrice. Avec le revenu fixe numérique, vous achetez généralement un token représentant un droit économique lié à un actif du monde réel, avec des règles de liquidation préétablies, prêtant de l’argent à différents types d’émetteurs.

Ces tokens de revenu fixe numérique représentent des « biens ou droits du monde réel » et, lors de la phase de liquidation, le paiement de l’actif réel donne lieu à un crédit en reais à l’investisseur, proportionnel aux tokens détenus.

La promesse de « sécurité » ici n’est pas magique : la blockchain n’élimine pas le risque de crédit de l’actif sous-jacent, ni le risque de marché de l’émetteur. Ce qu’elle tend à ajouter, c’est la traçabilité, la standardisation et l’automatisation (par exemple, des règles enregistrées et une exécution via des contrats intelligents), ainsi qu’un processus de distribution plus numérique.

Au final, la logique est similaire à celle du CDB : un rendement plus élevé s’accompagne presque toujours de plus de risque, sauf que, au lieu que le risque soit concentré dans le bilan d’une banque émettrice, il peut être dans l’actif réel tokenisé, dans la structure de l’offre et dans la liquidité de ce marché. C’est pourquoi le revenu fixe numérique est vendu comme un « compromis » intéressant : il tente de combiner la prévisibilité typique du revenu fixe avec des primes de rentabilité qui, à certains moments, dépassent ce que l’investisseur trouve sur le marché traditionnel.