De fans pour les fondamentaux : pourquoi Mike Novogratz dit que XRP et Cardano doivent prouver leur véritable valeur

Mike Novogratz, fondateur et CEO de Galaxy Digital, soulève une question gênante pour deux des plus grandes cryptomonnaies du marché : des communautés loyales peuvent-elles soutenir un projet crypto à long terme ? Sa réponse, en substance, est non. Selon Novogratz, l’industrie des cryptomonnaies est à un point d’inflexion crucial. Le marché abandonne les narratifs impulsés par l’enthousiasme et le battage médiatique pour se concentrer sur des fondamentaux solides, des revenus mesurables et une utilisation pratique. Dans ce nouveau contexte, des tokens comme XRP et Cardano (ADA) subissent un test rigoureux : en plus de bases de fans dévouées, ils doivent démontrer une valeur tangible.

Ce qui a changé dans l’évaluation du marché crypto

“Ripple peut-il rester stable ? Cardano peut-il rester stable ?” La question de Novogratz, posée lors d’une conversation avec Alex Thorn, chef de la recherche chez Galaxy Digital, touche à un point central : le marché a évolué. Les tokens qui ne fonctionnent pas comme de “l’argent” au sens traditionnel seront évalués comme des entreprises classiques—basées sur des revenus, une utilisation réelle et une valeur mesurable. C’est un changement radical par rapport aux premières années de la cryptographie, où les narratifs et la communauté suffisaient souvent à impulser la valeur.

L’ancien paradigme valorisait les promesses. Le nouveau paradigme exige des preuves. XRP et Cardano ont construit des communautés solides au fil des ans, mais Novogratz se demande si cela suffit lorsque de plus en plus d’options apparaissent sur le marché crypto. Comme il l’a dit : “Charles Hoskinson a maintenu la communauté Cardano avec une blockchain que les gens n’utilisent pas beaucoup. Il a une communauté forte, tout comme XRP. Est-il possible de la garder cohésive quand de plus en plus d’options émergent ?”

Les métriques on-chain révèlent la réalité de l’utilisation réelle

Les chiffres parlent d’eux-mêmes. Selon les données de CryptoQuant, XRP possède environ 7,5 millions d’adresses actives, tandis que Cardano en compte environ 10 millions. À première vue, ces chiffres peuvent sembler importants. Cependant, comparés à Solana—qui enregistre régulièrement des millions d’activités quotidiennes impulsées par DeFi, applications et tokens meme—la différence dans le modèle d’utilisation devient évidente.

La capitalisation boursière révèle également cette déconnexion. XRP a une capitalisation d’environ 118,54 milliards de dollars, se positionnant en cinquième place parmi les cryptomonnaies. Cardano tourne autour de 13,41 milliards de dollars, en 12ème position. Solana, malgré une capitalisation moindre (73,54 milliards de dollars), montre une activité pratique significativement plus importante sur la blockchain. Cet écart entre capitalisation boursière et utilisation réelle de la blockchain est précisément ce qui inquiète Novogratz.

Les contrastes révèlent ce qui fonctionne

Novogratz cite des exemples émergents comme Hyperliquid—une plateforme d’échange décentralisée de contrats à terme qui génère de vrais revenus et brûle la majorité de ses profits pour racheter son token. Ce modèle crée une économie plus proche de celle des actions traditionnelles, où la valeur provient d’un flux de trésorerie réel, et non seulement de la spéculation.

Ce contraste est instructif. Alors que XRP dépend de partenariats avec des banques via RippleNet pour justifier sa valeur, la réalité est que l’adoption organique reste modeste. Cardano, de son côté, possède une blockchain robuste, mais avec une activité limitée comparée à sa capitalisation boursière.

Ce qui vient : revenus et utilisation en priorité

La perspective de Novogratz n’est pas pessimiste—elle est réaliste. Le marché crypto est suffisamment mature pour exiger plus que la communauté. Il exige des preuves. Les projets ont besoin de revenus, d’une utilisation pratique, d’une valeur mesurable. Dans ce nouveau contexte, XRP et Cardano font face à un choix : évoluer vers des modèles d’affaires solides ou continuer à dépendre de communautés qui, tôt ou tard, pourraient rechercher des projets avec de plus grandes preuves d’utilité réelle.

Pour Novogratz, c’est la question la plus importante à laquelle XRP et Ripple, ainsi que Cardano et sa communauté, devront répondre dans les années à venir. La communauté est un actif, sans aucun doute. Mais ce n’est plus suffisant.