Guerre pour le trafic de règlement sur la chaîne : la compétition pour le paiement et le règlement des cinq principales infrastructures dans le marché RWA de 19,7 milliards de dollars

Au cours des six derniers mois, le volume de déploiement de tokens RWA (actifs du monde réel) au niveau institutionnel sur la blockchain a connu une croissance spectaculaire. La taille du marché a frôlé les 20 milliards de dollars, et derrière ces chiffres se joue une compétition acharnée sur le volume de DvP (paiement et livraison) et l’efficacité de la compensation des transactions. Ce n’est pas de la spéculation — de véritables capitaux institutionnels sont déployés sur la blockchain via divers canaux DvP.

Actuellement, cinq protocoles majeurs constituent le pilier du volume de déploiement RWA institutionnel : Rayls Labs, Ondo Finance, Centrifuge, Canton Network et Polymesh. Ils ne se font pas concurrence pour les mêmes clients, mais proposent chacun des solutions différenciées de paiement et de livraison pour répondre à des besoins institutionnels variés : banques nécessitant des canaux DvP privés, gestionnaires d’actifs recherchant une livraison inter-chaînes efficace, et Wall Street exigeant une infrastructure conforme aux normes d’entreprise.

Le véritable champ de bataille ne se trouve pas dans les papiers techniques, mais dans le volume réel de transactions de livraison en circulation.

Explosion du volume de livraison : le passage de 8 milliards à 197 milliards de dollars de capitaux institutionnels

Il y a trois ans, la tokenisation RWA sur la blockchain était presque inexistante. Au début 2026, les actifs déployés en chaîne tels que les obligations d’État, les crédits privés et les actions publiques approchent les 19,7 milliards de dollars, soit une croissance de 2,5 fois par rapport à la fourchette de 6 à 8 milliards de dollars début 2024.

Mais ce qui reflète le mieux la dynamique du volume DvP, c’est la distribution du volume de livraison par segments de marché :

Selon les données du marché fournies par rwa.xyz début 2026 :

• Obligations d’État et fonds monétaires : 8-9 milliards de dollars (45-50%), avec un volume de livraison quotidien relativement stable, supportant une compensation DvP 24/7
• Crédit privé : 20-60 milliards de dollars (20-30%), avec la fréquence de livraison et la croissance du volume les plus rapides, représentant la demande réelle de crédit institutionnel en chaîne
• Actions publiques : plus de 4 milliards de dollars (croissance la plus rapide), principalement impulsé par Ondo Finance, montrant le potentiel d’infrastructures DvP conviviales pour le retail

Trois facteurs clés à l’origine de l’explosion du volume de livraison RWA

1. Arbitrage de rendement et différentiel d’efficacité DvP

Les produits obligataires tokenisés offrent un rendement annualisé de 4 à 6 %, tout en supportant un DvP 24/7 sur la chaîne, bien plus rapide que le cycle T+2 traditionnel. Pour les responsables financiers d’institutions gérant des dizaines de milliards de dollars en capital dormant, cela signifie pouvoir lancer immédiatement un processus DvP sans attendre la fin de la journée de trading.

Les outils de crédit privé offrent un rendement de 8 à 12 %, avec une livraison plus rapide, permettant aux institutions de finaliser des transactions complexes dans des fenêtres temporelles plus courtes.

2. Cadre réglementaire en amélioration, ouvrant la voie aux canaux DvP

• MiCA de l’UE : déjà en vigueur dans 27 pays, fournissant un cadre juridique clair pour la livraison DvP transfrontalière
• “Project Crypto” de la SEC américaine : en cours, avec un cadre de livraison de titres en chaîne, et des No-Action Letters permettant à des infrastructures comme DTCC de tokeniser des actifs et de supporter le DvP natif
• Clarté réglementaire : renforçant la confiance des institutions et accélérant le déploiement du volume de livraison DvP en chaîne

3. Maturité des services de custody et d’oracles : infrastructure prête pour la livraison DvP

Chronicle Labs a traité plus de 20 milliards de dollars de valeur totale verrouillée (TVL), jouant un rôle clé dans la validation des données de volume de livraison en chaîne. Des sociétés de sécurité comme Halborn ont certifié les principaux protocoles RWA, attestant que ces infrastructures répondent aux standards de responsabilité fiduciaire institutionnelle pour le DvP.

Cependant, un défi majeur apparaît : la fragmentation des coûts de volume DvP inter-chaînes. Les coûts de paiement et de livraison entre différentes blockchains sont estimés à 1,3 à 1,5 milliard de dollars par an, avec des écarts de prix DvP de 1 à 3 % pour le même actif sur différentes chaînes.

Rayls Labs : un canal DvP privé et conforme pour banques

Rayls Labs se positionne comme un pont conforme entre banques et DeFi, mais sa proposition de valeur centrale est d’offrir une infrastructure DvP privée et protégée par la confidentialité. Développé par la fintech brésilienne Parfin, soutenu par Framework Ventures, ParaFi Capital, Valor Capital et Alexia Ventures, son blockchain de couche 1 est conçue pour répondre aux besoins réglementaires en matière de paiement et de livraison.

Fonctionnalités clés du noyau DvP basé sur la technologie Enygma

• Preuve à divulgation zéro (Zero-Knowledge Proofs) : vérification de la légalité du DvP tout en protégeant la confidentialité
• Chiffrement homomorphe : permet de réaliser des calculs de livraison de paiement directement sur des données cryptées, sans décryptage intermédiaire
• Opérations DvP natives pour inter-chaînes et réseaux privés
• Paiements et livraisons confidentiels : supportant des workflows atomiques d’échange et de livraison intégrée (DvP)
• Conformité programmable : possibilité de divulguer sélectivement les données de livraison DvP aux auditeurs

Cas concrets de déploiement DvP

• Banque centrale du Brésil : expérimentation de paiements transfrontaliers CBDC avec Rayls, grâce à sa capacité DvP privée
• Núclea : tokenisation réglementée de comptes à recevoir, avec livraison de fonds via DvP privé
• Plusieurs clients en mode privé : utilisant des workflows de paiement et livraison (DvP) en mode cloisonné

Progrès du 8 janvier 2026 : Rayls a achevé l’audit de sécurité par Halborn. Plus important encore, l’alliance AmFi s’est engagée à réaliser pour 1 milliard de dollars d’actifs tokenisés sur Rayls, ce qui implique un volume de livraison DvP massif à venir dans les 18 prochains mois via ce canal privé.

AmFi, la plus grande plateforme brésilienne de tokenisation de crédits privés, a promis 1 milliard de dollars à Rayls, garantissant un volume immédiat de livraison. C’est l’un des engagements institutionnels RWA les plus importants dans tout écosystème blockchain à ce jour.

Défi clé : en l’absence de données publiques sur le TVL, Rayls doit prouver d’ici la mi-2027 que son canal privé DvP génère un volume de livraison réel.

Ondo Finance : explosion du volume de DvP retail

Ondo Finance a réalisé une croissance simultanée du volume de DvP et du volume de transactions lors de son expansion, passant d’obligations d’État institutionnelles à des actions tokenisées conviviales pour le retail.

Indicateurs de flux début 2026

• TVL total : 1,93 milliard de dollars
• Actions tokenisées : plus de 400 millions de dollars, représentant 53 % du volume de livraison total
• Position USDY sur Solana : environ 176 millions de dollars, illustrant la participation DvP native DeFi

Le produit USDY sur Solana fonctionne parfaitement lors de mes tests — grâce à la confirmation quasi instantanée (en 6 secondes) de la livraison, parfaitement adaptée aux besoins de DvP pour obligations d’État, permettant un équilibre entre la simplicité DeFi et la sécurité institutionnelle.

Plan de croissance du volume DvP en 2026

Le 8 janvier 2026, Ondo a lancé 98 nouveaux actifs tokenisés, couvrant des actions et ETF dans des secteurs comme l’IA et les véhicules électriques. Ce n’est pas une expérimentation limitée, mais un pari massif sur le volume de DvP retail.

L’objectif est de lancer sur Solana, au premier trimestre 2026, des actions américaines tokenisées et des ETF, avec plus de 1000 actifs tokenisés en ligne d’ici la fin 2026. La stratégie multi-chaînes garantit une couverture maximale du volume DvP :

• Ethereum : plateforme principale pour la liquidité institutionnelle DeFi
• BNB Chain : volume de livraison pour les utilisateurs natifs des exchanges
• Solana : canal DvP pour une large base de consommateurs

Observation clé : malgré la baisse des prix des actifs, le TVL d’Ondo a atteint 1,93 milliard de dollars, ce qui montre que la demande réelle de livraison DvP, plutôt que la spéculation, motive la croissance. La hausse du TVL lors de la volatilité du marché au Q4 2025 en témoigne : les institutions recherchent une infrastructure DvP stable.

Grâce à des partenariats de custody avec des brokers-dealers, à l’audit de sécurité de Halborn, et au lancement de produits sur trois chaînes en six mois, Ondo a construit un avantage difficile à rattraper en volume DvP. La taille des actifs tokenisés de Backed Finance, concurrent, est d’environ 162 millions de dollars.

Défi : la volatilité des prix DvP hors heures de marché doit encore être résolue. Bien que les actifs puissent être transférés à tout moment, leur valorisation doit se référer aux heures d’ouverture des bourses, ce qui peut créer des écarts d’arbitrage la nuit aux États-Unis.

Centrifuge : le hub DvP pour la gestion d’actifs en chaîne

Centrifuge est devenu le standard infrastructure pour la livraison DvP dans le secteur du crédit privé institutionnel. À la fin 2025, son TVL a explosé à 13-14,5 milliards de dollars, croissance entièrement portée par des capitaux institutionnels déployés et par le volume de livraison DvP en chaîne.

Déploiements de livraison DvP par grands acteurs

Janus Henderson (gestion de 373 milliards de dollars d’actifs) :

• Fonds Anemoy AAA CLO : titres de prêt garantis AAA entièrement en chaîne, avec la même équipe d’investissement que pour ses ETF AAA de 21,4 milliards
• Juillet 2025 : annonce d’un investissement de 250 millions de dollars sur Avalanche, ouvrant la voie à un volume de livraison DvP plus important

Grove Capital (Sky ecosystem) :

• Engagement de déployer 1 milliard de dollars
• Capital initial de 50 millions de dollars
• Équipe issue de Deloitte, Citigroup, BlockTower Capital et Hildene Capital Management

Partenariat avec Chronicle Labs (annonce du 8 janvier 2026) :

• Cadre de preuve d’actifs pour la vérification cryptographique des positions
• Supporte le calcul transparent de la valeur nette d’inventaire (NAV), la vérification de custody et la conformité réglementaire
• Dashboard complet pour les partenaires limités et les auditeurs, avec volume de livraison DvP et données de déploiement

Le cadre de preuve d’actifs de Chronicle résout une problématique clé de l’actif du monde réel en chaîne : comment assurer la vérification des données pour une livraison DvP totalement transparente. C’est la première solution oracle réellement adaptée aux besoins DvP institutionnels.

Fonctionnement de la livraison DvP en chaîne de Centrifuge

Plutôt que de se contenter d’emballer des produits off-chain, Centrifuge opère une tokenisation native du crédit et de la livraison DvP dès la phase d’émission :

1. Émetteur conçoit et gère un fonds via un workflow transparent unique
2. Investisseurs institutionnels allouent des stablecoins, lançant le processus de paiement et livraison
3. Après approbation de crédit, les fonds sont directement versés à l’emprunteur
4. Remboursement distribué proportionnellement aux détenteurs de tokens via smart contracts, réalisant un DvP atomique
5. Rendement annuel des actifs AAA entre 3,3 et 4,6 %, entièrement transparent en chaîne

Le réseau DvP multi-chaînes supporté par l’architecture V3 inclut Ethereum, Base, Arbitrum, Celo, Avalanche.

L’enjeu clé : les gestionnaires d’actifs doivent prouver que la livraison DvP en chaîne peut supporter des déploiements de plusieurs milliards de dollars, ce que Centrifuge a déjà réalisé. La collaboration avec Janus Henderson, seule, offre déjà une capacité de plusieurs dizaines de milliards de dollars en volume DvP.

Le leadership de Centrifuge dans la définition des standards (création conjointe de la Tokenized Asset Coalition, sommet des actifs du monde réel) confirme son rôle en tant qu’infrastructure DvP plutôt que simple produit.

Défi futur : le rendement cible de 3,8 % est inférieur aux opportunités de rendement plus élevées en DeFi, ce qui pourrait freiner l’attractivité pour les fournisseurs de liquidité DeFi natifs au-delà de Sky.

Canton Network : la refonte de l’infrastructure DvP à Wall Street

Canton Network est la réponse directe à la vision d’un DvP privé, conforme et décentralisé pour les institutions — un réseau DvP public avec confidentialité soutenu par des acteurs majeurs de Wall Street.

Participants et objectifs DvP

Participants : DTCC, BlackRock, Goldman Sachs, Citadel Securities. L’objectif final de Canton est d’atteindre 370 000 milliards de dollars de volume annuel de règlement en 2024, correspondant à la totalité du traitement de DTCC. Ce chiffre n’est pas une erreur — c’est la cible réelle de toutes les infrastructures Canton.

Collaboration avec DTCC et migration vers le paiement livraison (décembre 2025)

Le partenariat avec DTCC est au cœur de la stratégie DvP de Canton. Ce n’est pas un simple pilote, mais un engagement pour construire l’infrastructure de règlement DvP pour les titres américains.

Après l’obtention d’un No-Action Letter de la SEC, Canton pourra tokeniser certains titres du Trésor américain sous forme native, avec un lancement de MVP contrôlé prévu pour le premier semestre 2026 — ce sera la première mise en production d’un règlement DvP atomique pour les obligations américaines sur blockchain.

Détails clés :

• DTCC et Euroclear co-président la Canton Foundation, contrôlant la gouvernance du processus DvP
• Focus initial sur les obligations (risque de crédit faible, forte liquidité, cadre réglementaire clair)
• Après MVP, extension possible aux dettes d’entreprises, actions et produits structurés

Plateforme Temple Digital : nouveau modèle de DvP Wall Street

Le 8 janvier 2026, Canton a connu une étape majeure avec le lancement officiel de la plateforme privée Temple Digital. La plateforme est déjà opérationnelle, pas en développement :

• Order book centralisé : DvP à correspondance en sub-seconde
• Architecture non-custodiale : supporte actuellement crypto et stablecoins, avec des plans pour des actions tokenisées et des matières premières en 2026
• Partenariats :
  • Franklin Templeton : gestion de 828 millions de dollars de fonds monétaires, déployés directement via Canton
  • JP Morgan : règlement DvP via JPM Coin

Architecture DvP privée et confidentielle de Canton basée sur Daml

La confidentialité de Canton repose sur Daml, un langage de modélisation d’actifs numériques, permettant une gestion fine des données DvP :

• Contrats intelligents définissant précisément ce que chaque participant peut voir
• Accès complet aux auditeurs réglementaires
• Visibilité limitée aux contreparties
• Transparence totale pour les autres acteurs et le public
• Mise à jour atomique de l’état DvP dans le réseau

Pour les institutions habituées à la confidentialité via Bloomberg Terminal, l’architecture DvP de Canton offre un équilibre critique : efficacité blockchain sans exposer les stratégies propriétaires. Wall Street ne souhaite pas que ses activités soient exposées sur un registre totalement transparent.

Les 300+ institutions participantes témoignent de l’attractivité de Canton, mais le volume rapporté est probablement plus représentatif de pilotes simulés que de flux DvP en production.

Limite actuelle : le MVP prévu pour le premier semestre 2026 reflète une planification sur plusieurs trimestres, ce qui est lent comparé à la rapidité de déploiement de nouvelles fonctionnalités en DeFi (quelques semaines). La cadence d’itération DvP de Canton reste relativement lente.

Polymesh : la blockchain réglementée avec DvP natif pour les titres

Polymesh se distingue par sa conception native de DvP au niveau protocole, plutôt que par des smart contracts complexes. Spécifiquement conçue pour les titres réglementés, la blockchain Polymesh intègre la conformité DvP dès la couche consensus.

Support natif de DvP au niveau protocole

• Identification : vérification réglementaire via des processus KYC/AML intégrés
• Règles de transfert intégrées : tout DvP non conforme échoue en phase de consensus, sans besoin de correction ultérieure
• Paiement et livraison atomiques : confirmation en 6 secondes, garantissant un DvP complet

Cas d’intégration DvP en production

• Republic (août 2025) : émission de titres privés en chaîne avec DvP
• AlphaPoint : intégration dans plus de 150 marchés dans 35 pays, utilisant la plateforme Polymesh pour DvP
• Cas d’usage visé : fonds réglementés, immobilier, actions d’entreprises avec livraison atomique

Avantages du DvP natif par protocole

• Pas besoin d’audits complexes de smart contracts
• Adaptation automatique aux évolutions réglementaires
• Impossible d’effectuer un transfert DvP non conforme — c’est la seule issue

Défis et perspectives : Polymesh, en tant que chaîne indépendante, reste isolée du DeFi. La connexion à Ethereum via un pont prévu pour le Q2 2026 doit élargir ses flux DvP.

Je dois admettre que j’avais sous-estimé le potentiel d’un tel DvP “conforme natif”. Pour les émetteurs frustrés par la complexité ERC-1400, Polymesh intègre directement la conformité et le DvP atomique dans le protocole, une véritable avancée.

Les cinq protocoles et leurs caractéristiques de flux DvP par segmentation de marché

Ces cinq protocoles ne se font pas directement concurrence, car ils répondent à des problématiques DvP très différentes :

Différences dans les solutions de confidentialité DvP

• Canton : confidentialité de Wall Street basée sur Daml, pour la confidentialité des contreparties
• Rayls : confidentialité mathématique via preuves à divulgation zéro, pour CBDC bancaire et transfrontalière
• Polymesh : vérification de conformité au niveau protocole, pour titres réglementés

Distribution du volume DvP par segments

• Ondo : gestion de 19,3 milliards de dollars sur 3 chaînes, priorité à la rapidité de flux, DvP pour le retail
• Centrifuge : marché institutionnel du crédit avec 13-14,5 milliards, priorité à la profondeur de flux, pour de gros déploiements

Mapping des marchés cibles du volume DvP

• Banques/CBDC → canal privé DvP de Rayls
• Retail/DeFi → flux DvP cross-chain d’Ondo
• Gestion d’actifs → hub DvP en chaîne de Centrifuge
• Wall Street → infrastructure DvP confidentielle Canton
• Émission de titres → règlement atomique DvP sur Polymesh

C’est une compréhension clé : les institutions ne choisiront pas “le meilleur blockchain”, mais l’infrastructure DvP qui répond à leurs besoins spécifiques en conformité, opérations et compétitivité.

Les défis DvP non résolus

1. Fragmentation des coûts de liquidité DvP inter-chaînes

Le coût de la livraison DvP entre chaînes est très élevé : estimé à 1,3 à 1,5 milliard de dollars par an. La surcharge des ponts DvP inter-chaînes entraîne des écarts de prix de 1 à 3 % pour le même actif sur différentes chaînes.

C’est une de mes principales préoccupations. Même avec la meilleure infrastructure de tokenisation, si le volume DvP est dispersé sur des chaînes incompatibles, l’efficacité est perdue. Si ce problème perdure jusqu’en 2030, le coût total pourrait dépasser 75 milliards de dollars par an.

2. Conflit intrinsèque entre confidentialité DvP et transparence réglementaire

Les institutions ont besoin de confidentialité pour leurs DvP, tandis que les régulateurs exigent une auditabilité. Dans un environnement multi-parties (émetteur, investisseur, agence de notation, régulateur, auditeur), chaque acteur a des besoins de visibilité différents. Aucune solution parfaite n’existe encore.

3. Fragmentation réglementaire par région

• UE : MiCA définit clairement la réglementation DvP pour 27 pays
• États-Unis : processus d’approbation case par case avec No-Action Letter, prenant plusieurs mois
• Transfrontalier : conflits de juridiction

4. Risque lié à la dépendance aux oracles pour la qualité des données DvP

Les processus DvP de tokens d’actifs du monde réel dépendent de données off-chain. Si ces données sont falsifiées ou attaquées, la livraison DvP en chaîne peut refléter une réalité erronée. La solution d’Chronicle avec ses cadres de preuve d’actifs offre des pistes, mais le risque demeure.

Les leviers clés pour le volume DvP en 2026

Catalyseurs majeurs

Lancement de DvP sur Solana par Ondo (Q1 2026) :

• Tester si la distribution retail massive peut générer un volume de livraison durable
• Indicateur de succès : plus de 100 000 détenteurs, preuve d’une demande réelle

Lancement du MVP de Canton avec DTCC (première moitié 2026) :

• Valider la faisabilité du règlement DvP atomique pour les obligations d’État américaines
• Si réussi, des trillions de dollars de flux DvP pourraient migrer vers la blockchain

Adoption de la loi CLARITY aux États-Unis :

• Clarification réglementaire pour le règlement DvP
• Facilite l’engagement des investisseurs institutionnels

Déploiement de 1 milliard de dollars en DvP par Centrifuge Grove :

• Finaliser le cycle complet de livraison DvP pour crédits institutionnels en 2026
• En cas de succès sans crise, renforcer la confiance dans la chaîne pour la gestion d’actifs

Prévision de croissance du marché DvP

Objectif 2030 : tokenisation d’actifs atteignant 2 à 4 trillions de dollars, nécessitant une croissance du volume DvP de 50 à 100 fois

Cela implique :

• Un cadre réglementaire stable et durable
• La compatibilité inter-chaînes DvP réellement opérationnelle
• Aucun incident majeur de défaillance DvP institutionnelle

Segmentation du volume DvP par secteur

• Crédit privé : de 2-6 milliards à 150-200 milliards de dollars (croissance la plus rapide)
• Obligations d’État : si le marché monétaire migré en chaîne, potentiel de plus de 5 trillions de dollars
• Immobilier : estimé à 3-4 trillions, selon la compatibilité des registres de propriété

La migration vers le trillion : répartition du volume DvP

Timing estimé : 2027-2028

Répartition prévue :

• Crédit institutionnel DvP : 30-40 milliards
• Obligations d’État DvP : 30-40 milliards
• Actions tokenisées DvP : 20-30 milliards
• Immobilier / matières premières DvP : 10-20 milliards

Ce qui nécessite une multiplication par 5 du volume actuel. Bien que ambitieux, cela reste crédible compte tenu des dynamiques de 2025 Q4 et des avancées réglementaires à venir.

Pourquoi ces cinq infrastructures DvP sont essentielles

Le début 2026 montre une tendance inattendue : pas de gagnant unique, car il n’y a pas de marché DvP unique.

C’est précisément la direction que doit prendre l’infrastructure.

Capacités DvP spécifiques de chaque protocole

• Rayls → canal privé DvP bancaire avec confidentialité
• Ondo → DvP retail cross-chain pour actifs tokenisés
• Centrifuge → hub DvP pour gestion d’actifs en chaîne
• Canton → DvP confidentiel pour Wall Street
• Polymesh → règlement atomique DvP pour titres réglementés

De 2024 à début 2026, la croissance du marché de 85 à 197 milliards de dollars montre que la demande dépasse la simple spéculation — les institutions déploient du capital via de vrais flux DvP.

Besoins fondamentaux des acteurs institutionnels

• Responsables financiers : obtenir rendement et efficacité opérationnelle
• Gestionnaires d’actifs : réduire les coûts de distribution, élargir la base d’investisseurs
• Banques : infrastructure conforme et efficace pour DvP

Les 18 prochains mois : la période décisive pour le volume DvP

• Lancement DvP Ondo sur Solana : test de la distribution retail à grande échelle
• MVP Canton avec DTCC : validation de la capacité de règlement institutionnel
• Déploiement Centrifuge : test réel avec capital pour crédits tokenisés
• Objectif AmFi avec Rayls : 1 milliard de dollars d’actifs tokenisés, volume DvP massif

Priorité : exécution concrète, infrastructure prête, résultats tangibles. C’est la clé.

La conclusion : l’infrastructure DvP définira la prochaine décennie

La migration long terme des finances traditionnelles vers la DvP en chaîne est en marche. Ces cinq protocoles fournissent aux capitaux institutionnels l’infrastructure nécessaire : couche de confidentialité, cadre réglementaire, et règlement atomique.

Leur succès déterminera si la tokenisation devient un simple outil d’amélioration de l’efficacité ou une nouvelle architecture remplaçant le système financier traditionnel.

Les choix d’infrastructure DvP en 2026, notamment pour les canaux de paiement et de livraison, façonneront le secteur pour la prochaine décennie.

Les jalons DvP à suivre en 2026

• Q1 : DvP Ondo sur Solana, 98+ actions en DvP
• H1 : MVP Canton avec DTCC, lancement du règlement atomique US
• Année : Déploiement de 1 milliard de dollars DvP par Centrifuge, développement du volume DvP Rayls avec AmFi

Le transfert de trillions d’actifs en DvP est imminent.