La sélection du président de la Réserve fédérale connaît un tournant : comment le marché interprète-t-il l'avenir des décisions de taux d'intérêt

La configuration de la compétition pour le prochain président de la Réserve fédérale a connu un changement significatif. Selon les dernières données du marché prédictif, la probabilité de victoire de l’ancien membre du conseil d’administration de la Fed, Kevin Warsh, a grimpé à 60 %, bouleversant ainsi la situation précédente où quatre candidats se partageaient le pouvoir. Ce changement reflète à la fois la sensibilité du marché aux signaux politiques et laisse entrevoir la possibilité d’un réajustement potentiel des orientations de la politique de taux d’intérêt de la Fed.

Changement soudain dans le marché prédictif : soutien à Warsh à 60 %

Lors de son dernier discours, Trump a lancé un signal politique clair, modifiant radicalement la configuration des cotes pour le poste de président de la Fed. Kevin Hassett, conseiller économique de la Maison-Blanche, a déclaré que Trump était très susceptible de rester en poste, ce qui impliquerait qu’il se retire de la course à la présidence de la Fed. Cette déclaration a rapidement été reflétée dans le marché prédictif : les traders sur Kalshi ont porté la probabilité de victoire de Warsh à 60 %, tandis que celles de Hassett et du gouverneur de la Fed, Christopher Waller, ont chuté respectivement à 16 % et 14 %. Les données de Polymarket confirment également cette tendance, avec un soutien à Warsh atteignant 60 %, Hassett à 15 % et Waller à 13 %.

Auparavant, Warsh et Hassett étaient à égalité en termes de compétitivité, tous deux étant considérés comme les candidats les plus crédibles. Cette inversion rapide de la tendance illustre la sensibilité du marché aux évolutions politiques. Krishna Guha, responsable de la stratégie macroéconomique et des banques centrales chez Evercore ISI, a commenté que Warsh devenait pour la première fois un leader évident, même si le président a toujours été habile à créer des effets dramatiques, cette fois-ci, le signal semble assez clair.

Hassett éliminé ? Trump privilégie le maintien en poste

Dans une interview sur Fox News, Hassett a expliqué en détail sa position. Il a indiqué que Trump et lui discutaient d’une question centrale : son poste à la Maison-Blanche serait-il plus approprié que celui de président de la Fed ? Cependant, Hassett a également admis que Trump n’avait pas encore pris de décision finale.

Le changement d’attitude de Trump est assez direct. Lors d’un événement à la Maison-Blanche, il a déclaré à cette figure du Conseil économique national : « Honnêtement, je souhaite en fait que vous restiez à votre poste actuel. » Cette déclaration a été interprétée par le marché comme une forte indication de l’élimination de Hassett. Par ailleurs, Rick Rieder, cadre supérieur de BlackRock, a récemment gagné en influence, certains estimant qu’en tant que non-politicien, il pourrait plus facilement obtenir la confirmation du Sénat. Cela transforme la compétition pour le poste de président de la Fed en un concours à quatre.

Enquête judiciaire : l’indépendance de la banque centrale et la politique de taux face à de nouveaux défis

L’enquête criminelle visant la Fed et son président, Jerome Powell, concernant la rénovation du siège de la banque, ajoute une complexité nouvelle à cette compétition. Powell accuse le ministère de la Justice d’avoir lancé cette enquête pour faire pression sur la banque centrale en vue d’une baisse des taux, tandis que des législateurs clés du comité bancaire du Sénat, dont Thom Tillis, ont averti que l’examen des candidats proposés par Trump serait plus rigoureux.

Cette enquête s’ajoute à la pression continue de Trump sur la Fed. Bien que Trump affirme n’en rien savoir, l’action du ministère de la Justice, combinée à sa propre insistance sur la réduction des taux, suscite de larges inquiétudes quant à l’indépendance de la banque centrale. Le prochain président de la Fed devra non seulement faire face à la complexité des décisions de politique monétaire, mais aussi préserver l’indépendance de la banque face à la pression politique, ce qui exige une grande finesse politique de la part des candidats.

Signal du Secrétaire au Trésor : confirmation du Sénat à l’horizon

Le secrétaire au Trésor, Janet Yellen, tente d’apaiser les inquiétudes du marché. Selon Axios, elle aurait averti Trump que l’enquête du ministère de la Justice avait créé un chaos susceptible de nuire aux marchés financiers. Lors d’une interview sur NBC, Yellen a cité la récente vente de titres du Trésor américain comme preuve, affirmant que « le marché dépasse cette affaire ». Bien que les rendements obligataires aient connu une baisse à court terme, la réaction globale du marché a été relativement modérée.

Yellen a également déclaré qu’elle n’était pas inquiète que le Sénat bloque la nomination de Trump pour la Fed. Elle a indiqué aux médias : « Je pense que nous continuerons à avancer. Je crois que nous entendrons probablement très bientôt ce que le comité bancaire pense de ce qu’il souhaite voir. » Plus important encore, Yellen a affirmé que le Sénat serait « très satisfait » de n’importe lequel des quatre « grands » candidats envisagés par l’administration Trump. Cette déclaration a en réalité fixé le ton du marché : quel que soit le futur président de la Fed, la politique de taux d’intérêt à venir pourrait pencher en faveur des préférences de Trump.

Yellen a même appelé à une supervision accrue de la Fed, soulignant que cette institution possède le pouvoir d’imprimer de l’argent. Ces propos mettent en évidence les préoccupations de l’exécutif quant à la direction de la politique monétaire, tout en laissant entendre que la future orientation des taux pourrait devenir politisée.

Calendrier fixé : le mandat de Powell se termine à la mi-mai

Le mandat de Jerome Powell en tant que président de la Fed prendra fin le 15 mai, ce qui oblige l’administration Trump à finaliser la sélection du nouveau président et à obtenir la confirmation du Sénat avant cette date. Trump a indiqué qu’il nommerait son successeur à Powell ce mois-ci, sans préciser la date exacte de l’annonce. La pression temporelle accroît également l’incertitude sur la continuité de la politique et la direction des taux.

Du début de la compétition à quatre candidats à la situation où Warsh est désormais en tête, tout cela s’est déroulé en quelques jours seulement. Cela reflète la rapidité de la réaction du marché aux signaux politiques et laisse présager qu’après la confirmation du futur président de la Fed, la politique de taux pourrait faire face à de nouveaux enjeux politiques. Quoi qu’il en soit, le prochain président de la Fed devra jongler habilement entre le maintien de l’indépendance de la banque centrale et la satisfaction des attentes politiques.