Larry Fink explique que le Bitcoin est une « couverture contre l'incertitude », la philosophie d'investissement du géant de 12,5 trillions de dollars

Larry Fink, président-directeur général de BlackRock, a évoqué lors d’un Legend Live avec Citigroup la philosophie de gestion qu’il a apprise tout au long de sa carrière, la puissance de l’innovation technologique, ainsi que le changement de perspective sur les actifs numériques. Comment le géant de l’investissement, avec 12,5 trillions de dollars d’actifs sous gestion, a-t-il construit sa position et quelles sont ses prévisions pour le marché à venir ? Voici un résumé des points clés de l’entretien qui dévoile l’essence de la stratégie de gestion et de la philosophie d’investissement de Larry Fink.

L’essence du leadership appris dès la jeunesse

La philosophie de leadership de Larry Fink est fortement influencée par son environnement familial durant son enfance. Ses parents, socialistes et généreux, insistaient sur la réussite scolaire et la responsabilité individuelle, lui enseignant que « si vous n’êtes pas heureux en devenant adulte, ce n’est pas la faute de vos parents, mais la vôtre ». Cet enseignement a cultivé son autonomie, et ses expériences de travail dans une cordonnerie dès l’âge de 10 ans ont posé les bases de ses compétences en relation client et en gestion des relations humaines.

En janvier 1976, Larry Fink, jeune homme de la côte ouest, a vu pour la première fois la neige lors d’un entretien d’embauche à New York. Affecté à First Boston, il a débuté une carrière stimulante dans un petit département de prêts hypothécaires comptant seulement trois employés. À l’époque, la banque d’investissement de Wall Street disposait d’un capital total d’environ 200 millions de dollars. À 27 ans, il est devenu le plus jeune directeur général, et à 31 ans, il a rejoint le comité exécutif, connaissant une progression rapide.

Cependant, cette réussite a aussi engendré de l’arrogance, qui allait lui enseigner une leçon importante. Au deuxième trimestre 1986, alors que son département enregistrait ses meilleurs résultats, il a soudainement subi une perte d’un milliard de dollars. Bien qu’il ait été considéré comme un héros lors des périodes de profit, la perte a fait reculer le soutien de 80 % des employés. Larry Fink a alors été confronté à deux réalités difficiles : d’une part, sa pensée n’avait pas suivi l’évolution du marché, et d’autre part, il avait été aveuglé par l’ambition de conquérir des parts de marché face à ses concurrents.

Cette expérience lui a permis de prendre conscience de la vulnérabilité de l’organisation, notamment du manque d’outils de gestion des risques. Elle a également jeté les bases de la culture de gestion des risques qui a permis à BlackRock de croître par la suite.

Le développement d’outils de gestion des risques, à l’origine de BlackRock

Après cet échec chez First Boston, Larry Fink a consacré un an et demi à reconstruire sa carrière. Bien qu’il ait reçu des propositions de plusieurs entreprises de Wall Street, il a décidé de ne pas suivre la voie traditionnelle. Il a opté pour une reconversion dans le marché de la gestion d’actifs, contactant Steve Schwarzman.

En participant à la création de Blackstone, Larry Fink a été l’un des cofondateurs. Dès le début, malgré une équipe de seulement huit employés dont deux ingénieurs, il a investi dans SunSpark, une station de travail lancée en 1988, coûtant 25 000 dollars. Cet investissement précoce dans la technologie a permis le développement d’outils de gestion des risques propres à BlackRock, qui sont devenus l’ADN de l’entreprise.

Ce qui a véritablement transformé Wall Street, c’est l’ordinateur personnel. Larry Fink raconte que l’introduction de l’ordinateur dans le département des prêts hypothécaires en 1983 a permis de restructurer les flux de trésorerie et de créer des dérivés comme les swaps de taux d’intérêt. Il a compris que la technologie côté vente (sociétés de valeurs mobilières) était toujours en avance sur celle côté achat (gestionnaires d’actifs), et que la fondation de BlackRock reposait sur le développement d’outils de gestion des risques.

La plateforme Aladdin et le soutien gouvernemental lors de la crise de 2008

En 1994, lors de la faillite de Kider-Peabody, filiale de GE, Larry Fink a prouvé la puissance du système Aladdin. Alors que Goldman Sachs était pressenti pour intervenir, BlackRock a utilisé sa plateforme d’analyse des risques pour gérer la liquidation d’actifs toxiques. Larry Fink a proposé que les honoraires de conseil soient payés uniquement en cas de succès, et neuf mois plus tard, le portefeuille a commencé à générer des profits, permettant à GE de percevoir ses honoraires les plus élevés.

Dans une décision stratégique majeure, Larry Fink a choisi d’ouvrir la plateforme Aladdin à tous ses clients et concurrents. Cet engagement en faveur de la transparence a permis à BlackRock de gagner la confiance du gouvernement lors de la crise financière de 2008.

Lors de la crise de Bear Stearns, BlackRock a été sollicité par JP Morgan Chase pour analyser rapidement un portefeuille. Pendant le week-end, en contact avec le ministère des Finances et la Réserve fédérale, Larry Fink a reçu un appel de Tim Geithner à 6 heures du matin, qui a scellé l’engagement du gouvernement américain à employer BlackRock pour gérer la crise. Par la suite, BlackRock a été chargé de la reconstruction d’AIG, ainsi que de la gestion de crises pour le Royaume-Uni, les Pays-Bas, l’Allemagne, la Suisse et le Canada.

La transformation de la stratégie d’investissement à l’ère de l’IA et la démocratisation des actifs

Larry Fink identifie deux grandes tendances qui vont transformer l’investissement et la gestion d’actifs : l’IA (intelligence artificielle) et la tokenisation des actifs financiers. En 2017, BlackRock a créé un laboratoire d’IA à Stanford, pour analyser des milliards de dollars de données transactionnelles à l’aide d’algorithmes.

Dans l’ère de l’IA, la compétence clé pour les investisseurs est « la capacité à dénicher des informations que le marché ne comprend pas encore ». Les anciennes informations (nouvelles obsolètes) ne permettent plus de générer des rendements excessifs. L’équipe de gestion systématique de Larry Fink a surperformé le marché pendant 12 années consécutives. Les algorithmes d’IA et l’analyse de Big Data ont permis de dépasser de 95 % les rendements des sociétés de gestion axées sur les fondamentaux au cours de la dernière décennie.

Cependant, tout comme il est difficile de maintenir un taux de réussite de 30 % au baseball, la pérennité d’un avantage en investissement est rare. La faiblesse de nombreux investissements fondamentaux après déduction des frais explique le déclin de la gestion active. Si la gestion active fonctionnait vraiment, la croissance rapide des ETF n’aurait pas été possible.

La stratégie d’acquisition dans le private equity s’inscrit aussi dans cette tendance de démocratisation. L’acquisition de BGI en 2009 a permis de faire passer la taille d’iShares de 340 milliards à près de 5 trillions de dollars. Les rachats de Prequin et E-Front ont accéléré l’intégration des actifs publics et privés, rendant possible l’optimisation de portefeuilles pour tous les investisseurs, qu’ils soient individuels ou institutionnels.

La raison du changement de regard sur le Bitcoin et la valeur intrinsèque des actifs numériques

La transformation de la perception de Larry Fink sur le Bitcoin a été provoquée par une réflexion profonde durant la pandémie. En 2017, lors d’un échange avec Jamie Dimon, il qualifiait la cryptomonnaie de « monnaie pour le blanchiment d’argent et le vol ».

Mais, durant la pandémie, ses recherches ont changé sa perspective. Par exemple, une femme en Afghanistan a payé ses employés en Bitcoin pour contourner l’interdiction de travail imposée par les talibans. Dans un environnement contrôlé par le système bancaire, les actifs cryptographiques sont devenus la seule solution accessible.

Le Bitcoin n’est plus une « monnaie », mais une « couverture » contre un avenir incertain. Les gens détiennent du Bitcoin par crainte de la sécurité nationale ou de la dévaluation monétaire. Larry Fink a progressivement reconnu la valeur inaltérable de la technologie blockchain.

Le prix actuel du BTC est de 89,44K (au janvier 2026). Larry Fink demande : si vous ne croyez pas que la valeur de votre patrimoine augmentera dans 20 à 30 ans, pourquoi investir ? Dans un environnement en rapide évolution et à haut risque, l’apprentissage continu est essentiel, et il ne faut pas s’accrocher à de vieilles idées — cette philosophie illustre le changement de regard de Larry Fink sur le Bitcoin.

La vision de Larry Fink pour l’avenir de la gestion d’actifs et l’importance de l’apprentissage continu

Le principe central du leadership de Larry Fink est « l’apprentissage quotidien ». La stagnation signifie rétrogradation, et dans la gestion d’une grande entreprise, il n’y a pas de bouton de pause. Même avec 50 ans d’expérience dans le secteur, il se fixe la règle de donner le meilleur de lui-même chaque jour.

L’essence de l’industrie de la gestion d’actifs est axée sur les résultats. Ce n’est pas le taux de rotation du capital ou le volume de transactions qui comptent, mais la performance concrète. Dans ce secteur, l’autorité et l’influence se gagnent chaque jour, et ne doivent jamais être considérées comme acquises, insiste Larry Fink.

Si la croissance économique des États-Unis ne peut pas se maintenir à 3 %, le déficit budgétaire pourrait submerger le pays. La dette publique, qui a explosé de 8 trillions à 36 trillions de dollars en 25 ans, les intérêts payés par des étrangers détenant 20 % des obligations américaines, la baisse du rôle du dollar avec la digitalisation des monnaies et des stablecoins — face à ces risques complexes, la libération du capital privé et la simplification de la réglementation sont urgentes.

Larry Fink dialogue régulièrement avec des experts de divers secteurs, tels que le CEO de Cisco ou l’ancien CEO d’Estée Lauder, pour actualiser ses perspectives et continuer à apprendre. Cet engagement constant est la seule façon de maintenir son influence et sa voix dans l’industrie. De la transformation de la vision sur le Bitcoin à la stratégie de fusion entre IA et actifs numériques, la pensée de Larry Fink évolue en permanence au cœur du marché.