Nouvelles tendances dans l'introduction du mécanisme Bitcoin : Michael Saylor indique une refonte fondamentale du marché

2025 a été une année où le marché du Bitcoin s’est caractérisé par un renforcement des fondamentaux à long terme plutôt que par des fluctuations de prix à court terme. Comme le souligne Michael Saylor (fondateur et président de la Stratégie), la tendance à l’échelle de l’industrie a atteint un stade qui doit être profondément reformulé. Des actifs spéculatifs du passé au capital institutionnel. Ce changement fondamental définit la structure du marché de la fin 2025 au début 2026.

Les opinions de Saylor sur le podcast « What Bitcoin Did » ne sont pas seulement de l’optimisme personnel, mais reflètent la réalité des changements institutionnels en cours sur le marché. Actuellement, le nombre d’entreprises détenant du Bitcoin dans leurs bilans a atteint environ 200, et ce nombre ne cesse d’augmenter. Cette tendance seule indique clairement que le Bitcoin devient une partie du système financier mondial.

De 2025 à 2026 : un changement fondamental dans la structure du marché du Bitcoin

Les développements fondamentaux qui marqueront 2025 se produisent dans des domaines qui dépassent les mouvements de prix à court terme. Les quatre tendances clés que Saylor met en avant sont suffisamment profondes pour nécessiter une reformulation à l’échelle de l’industrie.

Premièrement, l’importance apportée par la relance du marché de l’assurance est significative. Lors de l’achat de Bitcoin en grande quantité en 2020, la compagnie d’assurance a unilatéralement résilié le contrat. Pendant quatre ans, les entreprises ont été contraintes de payer de leur poche des dizaines de millions de dollars en primes d’assurance. L’inverse de cette exclusion institutionnelle en 2025 est due au jugement du régulateur qui reconnaît le Bitcoin comme un actif légitime plutôt que comme un simple produit spéculatif.

Deuxièmement, l’introduction de la comptabilité à juste valeur permet aux entreprises d’enregistrer les plus-values non réalisées issues des avoirs en Bitcoin sous forme de profits. La manière dont les sociétés détentrices de Bitcoin perçoivent leurs états financiers a été fondamentalement reformulée. Un scénario dans lequel une entreprise déficitaire génère des dizaines de millions de dollars de plus-values et améliore son compte de résultat est désormais une réalité.

Troisièmement, le changement de politique du gouvernement américain est également une tendance importante. En 2025, Bitcoin a été officiellement reconnu comme la « marchandise numérique leader », et les directives gouvernementales ont également évolué dans une direction positive. L’approbation par le département du Trésor de l’inclusion des crypto-actifs dans les bilans, ainsi que la CFTC (U.S. Commodity Futures Trading Commission) et la SEC (Securities and Exchange Commission) exprimant clairement leur soutien au Bitcoin sont l’aboutissement de près de 20 ans de luttes industrielles.

Quatrièmement, l’intégration dans le système bancaire s’accélère. Au début de l’année, elle n’a obtenu qu’un prêt de 5 cents avec 100 millions de dollars en garantie, mais à la fin de l’année, de grandes banques, dont JPMorgan Chase et Morgan Stanley, ont lancé et planifié des prêts garantis par le Bitcoin. Début 2026, ces grandes banques en sont arrivées au stade de discuter de l’achat, de la vente et du traitement du Bitcoin.

Relance de l’assurance, réforme comptable et soutien réglementaire : changements structurels provoqués par la reformulation du marché

Pour comprendre les derniers développements du marché du Bitcoin, il ne faut pas négliger l’évolution de l’environnement réglementaire. Par le passé, on parlait de l’industrie avec le concept de « risque réglementaire ». Mais une série de changements de politique en 2025 appelle à une reformulation. Elle a atteint un stade qui ne devrait plus être qualifié de « risque » mais d’« institutionnalisation ».

La commercialisation du marché des dérivés sur la Chicago Mercantile Exchange (CME) signifie un meilleur accès aux investisseurs institutionnels. Plus important encore, il s’agit de l’introduction d’un mécanisme physique d’émission et de remboursement entre l’IBIT (iShares Bitcoin Trust ETF) et le Bitcoin. La structure exonérée d’impôts lors de l’échange d’un million de dollars de Bitcoin contre un million de dollars d’IBIT est un mécanisme innovant que l’on ne trouve pas sur les marchés traditionnels d’actifs physiques.

À la fin de 2025, les prix du Bitcoin ont connu de multiples corrections. Selon les dernières données fournies, le prix actuel du BTC est de 89,11 000 $, marquant une période de correction depuis son record historique de 126,08 08 000 $. Cependant, comme Saylor l’a souligné à plusieurs reprises, ce mouvement de prix à court terme ne reflète pas la force intrinsèque du marché. Au contraire, en regardant les moyennes mobiles à long terme, la performance du Bitcoin continue de montrer un aspect haussier.

La rationalité des stratégies de détention Bitcoin par les entreprises : une nouvelle paraphrase de la critique

Même dans le secteur, il existe des critiques concernant plus de 200 entreprises achetant du Bitcoin. Cependant, les chiffres auxquels Saylor fait référence reformulent complètement la base de la critique. Bien qu’il y ait environ 400 millions d’entreprises dans le monde, pourquoi 200 achats en Bitcoin dépassent-ils la limite du marché ? La réponse à cette question suggère que la critique conventionnelle est structurellement erronée.

La raison pour laquelle les entreprises détiennent Bitcoin réside dans l’amélioration de la productivité plutôt que dans la spéculation. Un scénario dans lequel une entreprise déficitaire perd 10 millions de dollars par an tout en détenant 100 millions de dollars en Bitcoin et générant 30 millions de dollars de plus-values est tout à fait raisonnable comme gestion financière. Le problème ne devrait pas être que les entreprises achètent du Bitcoin, mais que celles qui continuent à perdre de l’argent ne le détiennent pas.

Saylor reformule Bitcoin en « une infrastructure électrique ». L’électricité est le capital universel qui alimente toutes les machines, et le Bitcoin à l’ère numérique est sur le point de jouer le même rôle. Cette paraphrase est significative car elle positionne les achats en Bitcoin non seulement comme des manipulations financières, mais comme un changement fondamental dans la stratégie de gestion.

La stratégie de crédit numérique de Strategy : une paraphrase claire avec la banque

Le modèle économique que Strategy met en place nécessite une reformulation claire des institutions financières traditionnelles. Comme Saylor le souligne à plusieurs reprises, Strategy n’est pas une banque, mais une entreprise spécialisée dans la création de crédit numérique. Cette distinction n’est pas superficielle mais reformule fondamentalement l’ampleur de l’opportunité de marché.

Alors que la banque devient saturée, le marché du crédit numérique est théoriquement presque infiniment évolutif. Des domaines tels que le crédit senior, le crédit d’entreprise, les dérivés adossés au Bitcoin et les plateformes d’échange soutenues par le Bitcoin en sont encore à leurs débuts. Il n’existe toujours aucune compagnie d’assurance sur Terre qui utilise le Bitcoin comme garantie ou capital. Cet espace vide est au cœur de la stratégie de marché de Strategy.

Si l’entreprise parvient à capturer 10 % du marché du Trésor américain, la taille de son marché atteindra 10 000 milliards de dollars. C’est une telle échelle qu’il est nécessaire de reformuler l’évaluation traditionnelle de la taille de l’entreprise. Détenir des réserves en dollars améliore la note de crédit d’une entreprise, rendant les produits de crédit numérique plus attractifs. Cette stratégie n’est pas seulement une accumulation de capitaux, mais une reformulation de la stratégie d’entrée sur le marché elle-même.

Durant la période de transition de 2025 à 2026, la tendance globale du marché Bitcoin ne peut être comprise que par la nouvelle paraphrase de l’institutionnalisation à long terme, et non par des prévisions de prix à court terme. Comme le souligne Saylor, en regardant l’histoire des 10 000 dernières années, un véritable changement nécessite une période de 10 à 20 ans, et être heureux et triste face aux tendances du marché sur une base de 100 jours ne fera qu’entraver la compréhension essentielle du marché. Bien qu’il reste incertain combien de temps il faudra à l’ensemble de l’industrie pour adopter cette nouvelle paraphrase, les développements de 2025 à 2026 constituent des indicateurs clés de la manière dont elle sera réalisée.