La fin de l'ère des startups en cryptomonnaie et la raison pour laquelle le Bitcoin évolue vers un actif pour les investisseurs institutionnels

La relation entre le Bitcoin et le marché des cryptomonnaies est en train de changer fondamentalement. Le PDG de la société de trading de cryptomonnaies XBTO, Philippe Becaij, souligne qu’il ne s’agit pas simplement d’une stagnation des prix, mais d’une maturation de la structure même du marché. La phase de démarrage des cryptomonnaies touche à sa fin, et l’industrie évolue désormais vers une classe d’actifs principalement dirigée par des investisseurs institutionnels, selon la vision des leaders du secteur.

Au 29 janvier 2026, le Bitcoin évolue autour de 88 310 dollars, enregistrant une baisse de 0,69 % en 24 heures. De même, l’ether, représentant également une cryptomonnaie majeure, a chuté à 2 960 dollars, en baisse de 1,25 % en 24 heures. À première vue, le marché des actifs cryptographiques semble en déclin. Cependant, cette « tranquillité » est en réalité la preuve que le marché des cryptomonnaies a évolué d’un actif de frontier volatile à un produit financier régulé.

« La cryptomonnaie est morte » n’est pas la bonne expression, elle est « mature » : le PDG de XBTO parle d’un tournant majeur du marché

Becaij insiste sur l’existence d’une distinction importante entre le Bitcoin et les autres cryptomonnaies. « Il y a une différence entre le Bitcoin et ce que nous appelons cryptomonnaies », déclare-t-il, ce qui symbolise un changement de perception sur le marché. Au fur et à mesure de sa maturation, l’histoire d’investissement du Bitcoin s’est « cristallisée ». Autrement dit, il passe d’un actif émergent rempli d’incertitudes à un actif mature avec une certaine prévisibilité.

Autrefois, le marché des cryptomonnaies était caractérisé par des rallyes explosifs et une volatilité réflexive. Becaij qualifie cette période de « phase de démarrage » ou « phase de venture ». La période de recherche de gros rendements est révolue. Avec l’émergence des investisseurs institutionnels comme acteurs principaux, ce qu’ils recherchent n’est plus le bêta brut, mais la stabilité, la liquidité et la gestion des risques.

Le Bitcoin, désormais établi comme un produit financier régulé, est intégré dans les bilans des entreprises et sa demande est absorbée par le marché des dérivés. En conséquence, la volatilité s’est comprimée et les mouvements de prix se sont apaisés. Ce changement indique aux participants du marché que la phase de venture des cryptomonnaies est terminée.

Ce que les investisseurs en Bitcoin doivent savoir : stratégies de gestion des risques à l’ère des investisseurs institutionnels

La fin de la phase de venture des cryptomonnaies ne signifie pas que la logique d’investissement a changé. Au contraire, la demande reste un facteur macroéconomique clé, de plus en plus évident. La quantité de Bitcoin, dont l’offre est fixe, continue d’attirer une demande structurelle accrue de la part des ETF et des investisseurs institutionnels. Ce déséquilibre entre l’offre et la demande soutient la valorisation à long terme, même si les mouvements de prix à court terme semblent faibles.

Cependant, les sources de rendement ont changé. Lors de l’épisode de liquidation en octobre 2025, environ 19 milliards de dollars de positions à effet de levier ont été balayés du marché cryptographique. Cet incident montre que l’activité des investisseurs institutionnels se concentre désormais davantage sur le transfert de risques que sur la poursuite d’une orientation claire.

Selon Becaij, « beaucoup de grands investisseurs souhaitent s’exposer au Bitcoin, mais doivent aussi se protéger contre un déclin brutal », ce qui crée une tension. L’arrivée des investisseurs institutionnels dans le marché des cryptomonnaies ne se limite pas à un simple afflux de capitaux, mais implique l’adoption de stratégies de gestion des risques plus complexes.

La fragmentation du marché des actifs cryptographiques tend à amplifier ces déséquilibres. Lorsqu’un gap de prix se produit suite à une liquidation, les gestionnaires actifs interviennent en tant que fournisseurs de liquidité, créant des opportunités pour obtenir de l’alpha à partir de la microstructure du marché. Par ailleurs, les fondamentaux à long terme du Bitcoin restent solides.

Rotation du capital entre l’or et le Bitcoin : que faut-il acheter à l’ère de la fin des cryptomonnaies ?

Un phénomène intéressant se déroule simultanément. L’or et l’argent atteignent des sommets historiques dans un contexte d’incertitude macroéconomique croissante. La prévision de l’Association des marchés des métaux précieux de Londres (LBMA) pour 2026 indique des perspectives parmi les plus optimistes de ce siècle. Les analystes prévoient une hausse d’environ 40 % du prix de l’or à partir de 2025, et une multiplication par deux du prix de l’argent.

Les investisseurs en Bitcoin anticipent que, face à l’augmentation du stress macroéconomique, les capitaux se déplaceront du Bitcoin vers l’or. Cependant, cela n’est pas considéré comme un changement fondamental, mais plutôt comme un phénomène cyclique. Becaij souligne que l’or est « la devise refuge en cas de défaillance », particulièrement pour les gouvernements et banques centrales où la liquidité est limitée ou où les mouvements de capitaux sont restreints.

À l’ère de la fin des cryptomonnaies, ce que les investisseurs doivent surveiller, ce ne sont pas les prix absolus, mais l’évaluation relative. Le ratio entre Bitcoin et or devient un indicateur plus important que la performance superficielle. L’or absorbe d’abord l’urgence et l’ampleur, tandis que le Bitcoin est de plus en plus considéré comme un actif de bilan par les investisseurs institutionnels, avec une proposition de valeur déployée sur le long terme.

Indicateurs de la fin de la phase de venture des cryptomonnaies

Becaij précise également les conditions qui pourraient faire échouer son hypothèse. Pour juger de l’évolution future du marché des cryptomonnaies, il faut surveiller certains indicateurs.

Si le Bitcoin est négocié comme un actif à bêta élevé durant des périodes d’inflation ou de crise, l’histoire de l’or numérique échouera. Une sortie continue des fonds ETF durant une correction de 20 % ou plus serait un signal de faiblesse de la conviction des investisseurs institutionnels. De même, si le prix augmente mais que l’activité on-chain ou l’utilisation des stablecoins se dégrade, cela indiquerait une période d’investissement spéculatif plutôt que d’utilité réelle.

Sous la menace de la vente de dettes japonaises et de la réactivation des tarifs douaniers américains, une tendance globale de fuite vers la sécurité se développe. Le Nikkei 225 chute de 1,28 %, et les marchés de la région Asie-Pacifique suivent la tendance. Les données sur les dérivés montrent que les traders privilégient les positions short plutôt que la vente active d’actifs physiques. Dans ce contexte, la capacité du Bitcoin à rester stable déterminera la prochaine étape du cycle.

Alors que la phase de venture des cryptomonnaies touche à sa fin et que l’ère des investisseurs institutionnels s’installe, le marché teste si la baisse relative de la performance du Bitcoin est un signe de maturité ou une mauvaise évaluation. La demande structurelle à long terme du Bitcoin reste solide, tandis que l’or absorbe le stress macroéconomique. Cette interaction sera essentielle pour façonner la stratégie d’investissement à l’ère de la fin des cryptomonnaies.