Taliwas ang Direksyon : Bitcoin et Or dans l'Offre 2026

Au milieu de la hausse mondiale des valeurs d’actifs, le Bitcoin et l’or suivent des trajectoires diamétralement opposées. Alors que l’or a connu une augmentation de plus de 80 % au cours de la dernière période d’inflation élevée, de guerre géopolitique et d’incertitude sur les taux d’intérêt, le Bitcoin n’a augmenté que de 12,82 % en glissement annuel, laissant les investisseurs se demander pourquoi ils devraient toujours acheter cet actif numérique.

La situation actuelle soulève une question cruciale pour le marché : si l’or et d’autres actifs tangibles traditionnels offrent de meilleurs rendements, pourquoi le Bitcoin reste-t-il pertinent ? CoinDesk a interrogé plusieurs défenseurs du Bitcoin pour comprendre leur raisonnement.

Le rôle de la “mémoire musculaire” dans la sélection des investisseurs

L’un des principaux arguments en faveur de la performance contrastée concerne la façon dont les institutions se comportent en période de peur et d’incertitude. Selon les experts, les investisseurs ont une tendance naturelle à revenir vers des actifs qu’ils connaissent et avec lesquels ils sont familiers.

“En période d’incertitude, les institutions ont tendance à se replier sur ce qu’elles savent, car elles manquent souvent de la vision nécessaire pour adopter une véritable innovation technologique”, explique un conseiller principal chez Gannett Wealth Advisors. Cela s’appelle la “mémoire musculaire” – l’inclination innée des consommateurs à privilégier des actifs qu’ils utilisent et comprennent depuis longtemps.

Mais les promoteurs du Bitcoin pensent que cela n’est qu’une perturbation temporaire. “Bien que l’or ait une longue histoire, le Bitcoin a prouvé sa stabilité technique au niveau du protocole depuis plus de quinze ans”, ajoute l’expert. La perspective à long terme est une “reversion à la moyenne” où le Bitcoin pourra rattraper l’or lorsque le marché réalisera que la rareté numérique est plus efficace que le patrimoine physique.

La vraie histoire : transfert d’actifs, pas d’intérêts

Un détail critique souvent négligé par de nombreux observateurs est la différence entre “manque de demande” et “changement dans la distribution de l’offre”.

Selon le Chief Investment Officer de Risk Dimensions, “Ce n’est pas un problème de demande ; c’est une question de distribution de l’offre. Les flux institutionnels vers les ETF sont énormes, mais ils n’augmentent pas le prix – ils absorbent simplement l’offre que les premiers utilisateurs ont déployée depuis une décennie.”

Les recherches sur les données on-chain soutiennent cette hypothèse. “Nous assistons à un transfert de propriété, pas à un désintérêt”, affirme-t-il. L’adoption institutionnelle continue de croître – l’ETF spot XRP coté aux États-Unis a enregistré 91,72 millions de dollars de flux nets ce mois-ci, reflétant un intérêt plus large pour les actifs cryptographiques malgré la sous-performance relative du Bitcoin.

Le concept de “l’or numérique” face à la réalité

La situation étrange est que tant les défenseurs de l’or que les maximalistes de Bitcoin utilisent des arguments presque identiques : offre limitée, impression monétaire, inflation, guerre et chaos. Mais leur compréhension de l’actif diffère de manière critique.

“Je crois que l’or est la réserve d’actifs pour le monde réel, et le Bitcoin pour le monde numérique”, explique le CIO de ByteTree. “Les problèmes actuels concernent le monde réel. Le Bitcoin ne échoue pas, il baisse simplement en même temps que les actions en ligne, qui ont toujours été profondément liées depuis sa création.”

Cette observation suggère un contexte plus large : le Bitcoin continue de croître en tant que classe d’actifs, mais le sentiment actuel du marché est plus favorable aux couvertures contre l’inflation traditionnelles comme l’or et autres métaux précieux.

La rotation retardée : quand le capital reviendra-t-il ?

Alors que de nombreux investisseurs espèrent une “rotation retardée” qui transférerait le capital des actifs tangibles traditionnels vers le Bitcoin, le timing reste incertain.

“Le récit de ‘l’or numérique’ n’a pas vraiment émergé tant qu’il n’a pas été testé dans le monde réel”, explique le CEO de Jacobi Asset Management. “Le Bitcoin ne s’est pas comporté comme une véritable couverture contre l’inflation ou un refuge sûr en période de stress géopolitique et d’incertitude financière. Au contraire, l’or et l’argent ont été les grands gagnants en 2025.”

Mais une perspective à plus long terme offre de l’espoir pour les taureaux du Bitcoin. “Il existe depuis longtemps une certaine familiarité avec le marché large pour les métaux précieux, que le Bitcoin n’a pas encore atteinte”, ajoute-t-il. “Je pense toujours qu’une rotation retardée vers le Bitcoin se produira, mais pour l’instant, les investisseurs sont attirés par ce qu’ils connaissent et en qui ils ont confiance.”

L’évolution du paysage de la demande pour le Bitcoin

Une des transformations majeures du marché est la nécessité d’un nouveau “facteur de demande” pour le Bitcoin, car le récit traditionnel de couverture contre l’inflation est devenu inefficace.

“Le Bitcoin a été principalement une protection contre l’inflation au cours des cinq dernières décennies, mais comme la déflation semble probable, le Bitcoin devra chercher d’autres sources de demande pour continuer à augmenter en valeur”, explique le président et CEO de ProCap Financial. “Je reste optimiste quant aux perspectives futures du Bitcoin, mais je reconnais que l’environnement macroéconomique et les acteurs du marché du Bitcoin évoluent rapidement.”

Les recherches sur le développement de l’écosystème montrent des indicateurs positifs, notamment la croissance des cas d’utilisation non financiers et l’adoption croissante du réseau Bitcoin.

La narration opposée : solution permanente vs. couverture temporaire

Alors que la majorité des investisseurs considèrent le Bitcoin comme une couverture temporaire, certains analystes plus profonds le voient comme une solution fondamentale au problème de l’inflation.

“Le concept de ‘l’échec de l’or numérique’ est une rumeur prématurée”, affirme le CEO de Musquet. “L’offre fixe et la croissance du réseau Bitcoin offrent des rendements énormes par rapport à l’inflation et, en fait, surpassent l’or depuis plusieurs années. Le Bitcoin émerge aujourd’hui comme un actif natif du système financier Internet – ce n’est pas une ‘couverture’ contre l’inflation, c’est une solution permanente.”

Cette vision reflète une compréhension plus profonde de la façon dont le Bitcoin diffère des couvertures traditionnelles contre l’inflation. “L’or et autres actifs classiques de couverture de l’inflation ont leur moment, mais à long terme, le Bitcoin vit plus longtemps et les dépasse tous.”

Le moment du Bitcoin : quand le changement ?

La sous-performance relative du Bitcoin ne signifie pas qu’il s’agit d’un actif défaillant. Au contraire, cela pourrait représenter une position avant une rotation plus large du marché.

“Considérez que la hausse des métaux précieux est due à quelque chose qu’on pourrait appeler ‘mémoire musculaire’”, explique un analyste de Bitwise. “En période d’incertitude, les investisseurs se tournent d’abord vers des actifs familiers – et il semble que l’or et l’argent soient actuellement en tête.”

Mais la réalité est plus complexe. “Le Bitcoin reste un actif risqué, même s’il possède de meilleures caractéristiques de réserve de valeur que l’or. Mais je suis assez confiant que le prix du Bitcoin commencera à augmenter lorsque les actifs tangibles traditionnels atteindront des niveaux excessifs et que le capital commencera à se déplacer vers des actifs plus attrayants comme le Bitcoin.”

Selon le multiple de Mayer entre Bitcoin et or, le Bitcoin est à un niveau de prix similaire à celui de 2022. La chute massive du prix du Bitcoin par rapport à l’environnement macroéconomique et à la masse monétaire mondiale devrait également continuer à augmenter dans les mois à venir.

Le contexte plus large : action opposée mais objectif commun

Alors que le Bitcoin et l’or affichent des actions de prix opposées, leur objectif fondamental reste le même : servir de réserve de valeur et de protection contre la dévaluation monétaire. La situation actuelle ne suggère pas un remplacement permanent du Bitcoin, mais une divergence temporaire résultant du comportement des investisseurs et des conditions du marché.

Les experts continuent de croire que les actifs numériques joueront un rôle dans le paysage d’investissement plus large. La clé est de comprendre que chaque classe d’actifs a ses avantages spécifiques selon l’environnement de marché et le sentiment des investisseurs.

En fin de compte, cette divergence de performance pourrait constituer la meilleure configuration pour le Bitcoin lors du prochain cycle de marché, surtout si les actifs tangibles traditionnels atteignent des points de saturation et que l’investissement commence à se réorienter vers l’écosystème numérique.