La vision de Pantera sur l'effondrement crypto de 2025 et les signaux de reprise pour 2026

Selon l’analyse de Pantera Capital, la société de capital-risque axée sur les actifs numériques, ce qui semblait être une année de volatilité modérée pour le secteur en 2025 dissimulait en réalité un marché baissier sans précédent pour la majorité des tokens. La recherche de Pantera a révélé que cette chute s’était préparée depuis plus d’un an, marquant une période de contraction extrême qui ressemble désormais à des cycles de baisses antérieurs dans l’industrie des cryptomonnaies.

La chute extrême : quand les chiffres parlent d’une crise sélective

L’analyse de Pantera expose l’ampleur différenciée de l’effondrement en 2025. Alors que le bitcoin a clôturé l’année avec une baisse d’environ 13,73 %, l’ethereum a reculé de 5,89 % et Solana s’est effondré de 46,64 %, ces mouvements passaient inaperçus face à ce qui se passait dans le reste de l’écosystème. Le tableau devenait catastrophique lorsque l’on observait l’univers plus large des tokens, à l’exception de BTC, ETH et SOL : ce segment a chuté d’environ 60 %, avec le token médian subissant une baisse d’environ 79 %.

La capitalisation boursière des actifs numériques qui ne sont ni bitcoin, ni ethereum, ni stablecoins a diminué de 44 % depuis son pic à la fin de 2024, consolidant ce que Pantera décrit comme un marché baissier prolongé et intense qui a commencé bien avant 2025. La société a souligné que 2025 a été une année exceptionnellement étroite où seule une petite fraction de tokens a généré des rendements positifs, tandis que le reste subissait une pression constante.

Pantera identifie les véritables origines de la chute : bien plus que de la volatilité

Pantera Capital attribue l’effondrement à une confluence de facteurs qui vont au-delà des cycles normaux du marché. Les chocs macroéconomiques ont joué un rôle central, accompagnés de mouvements de positionnement spéculatif, de flux de capitaux volatils et de changements structurels dans la façon dont le marché se comporte. L’année a été marquée par une volatilité liée à des développements politiques, des menaces tarifaires et des changements dans l’appétit pour le risque global.

Cependant, Pantera pointe un problème plus profond : la structure même du marché des tokens soulève des questions sans réponse. Les tokens de gouvernance manquent souvent de revendications légales claires concernant les flux de trésorerie et la valeur résiduelle disponible pour les détenteurs, ce qui explique pourquoi les actifs numériques traditionnels ont surpassé la performance des tokens durant toute la période. Cette déconnexion révélait les faiblesses fondamentales de l’écosystème.

Octobre a été le point de rupture le plus dramatique : une cascade de liquidations a éliminé plus de 20 milliards de dollars de positions notionnelles, un chiffre supérieur à celui enregistré lors des effondrements de Terra/Luna et FTX. À la fin de l’année, le sentiment du marché et les niveaux d’effet de levier s’étaient comprimés à des niveaux historiquement associés à la capitulation totale.

Signes de stabilisation ? Ce que Pantera projette pour 2026

Ce qui rend l’analyse de Pantera pertinente, c’est son observation sur la durée du cycle baissier. La société indique que la baisse reflète désormais la longueur des marchés baissiers précédents en cryptomonnaies, ce qui suggère que le marché pourrait être en position pour un changement de narration si les fondamentaux parviennent à se stabiliser.

Pantera n’offre pas d’objectifs de prix explicites, mais considère 2026 comme une année définie par une reconfiguration de l’allocation du capital. Selon la perspective de la société, bitcoin, l’infrastructure des stablecoins et l’exposition aux cryptomonnaies liées aux actifs traditionnels seraient positionnés pour en bénéficier en premier si l’appétit pour le risque revient et si les fondamentaux on-chain s’améliorent.

La vision de Pantera pour l’année à venir met en avant l’adoption institutionnelle comme moteur principal, avec un accent sur la tokenisation d’actifs du monde réel, la sécurité alimentée par l’intelligence artificielle, les stablecoins soutenus par des institutions bancaires, la consolidation sur les marchés de prédiction, et l’impulsion aux introductions en bourse des entreprises crypto. Ce panorama contraste avec les attentes de spéculation débridée qui ont dominé les cycles précédents.

La lecture que propose Pantera est claire : 2025 a clôturé un chapitre d’excès spéculatifs sans fondamentaux ; 2026 pourrait en écrire un nouveau basé sur une infrastructure solide si le marché parvient à se recomposer.