Tension entre yens et dollars : la tempête parfaite qui menace les marchés

Les marchés connaissent cette semaine des baisses importantes, mais il ne s’agit pas d’une simple correction. Sous la surface, se cache une mécanique financière complexe qui relie la politique monétaire américaine, une intervention potentielle au Japon et des dynamiques de devises. La bataille entre yens et dollars est au cœur de tout, provoquant des effets en cascade qui secouent les actifs mondiaux.

Le fantôme du shutdown : incertitude à Washington

Sur le plan politique, les États-Unis approchent d’un point critique. Les démocrates ont annoncé leur intention de voter contre le nouveau paquet de financement, ce qui signifie qu’il y a une probabilité de 78% qu’une partie du gouvernement se paralise avant le 30 janvier. Lorsqu’un risque de shutdown apparaît, trois phénomènes se produisent simultanément : l’incertitude explose, l’appétit pour le risque se contracte drastiquement, et les investisseurs ont tendance à vendre en premier sans poser de questions ensuite. Ce cycle de liquidations préventives entraîne des mouvements rapides sur tous les marchés, des obligations aux actifs alternatifs.

La faiblesse du yen et le carry trade : la bombe à retardement

Le Japon a maintenu pendant des années une politique de yen faible, une situation qui a créé des opportunités pour les fonds d’investissement. Ces opérateurs empruntent en yens à faible coût, vendent la monnaie japonaise contre des dollars ou d’autres devises fortes, et investissent ces fonds en bourses et marchés de cryptomonnaies. Ce schéma, connu sous le nom de carry trade, fonctionne tant que le yen reste faible. Mais lorsque le yen commence à se renforcer, la mécanique s’inverse : ces mêmes fonds sont contraints de fermer leurs positions pour rembourser les prêts initiaux, ce qui entraîne des ventes massives d’actions et d’actifs numériques.

Signaux d’intervention : le face-à-face yen-dollar

Les signaux indiquant une intervention de la Réserve fédérale deviennent de plus en plus clairs. La Première ministre japonaise a publiquement averti des mesures contre les mouvements “anormaux” du yen. De plus, des opérateurs de marché rapportent que la Réserve fédérale de New York a établi des contacts avec des banques internationales concernant le yen, une étape qui précède historiquement des interventions coordonnées sur les devises.

Si les États-Unis interviennent pour renforcer le yen face au dollar, ils vendraient massivement des dollars et achèteraient des yens. Bien que cela affaiblirait la devise américaine à long terme, à court terme, cela déclencherait un épisode traumatique : le yen monterait rapidement, forçant les fonds de carry trade à fermer leurs positions en urgence, ce qui entraînerait une vente d’actifs et mettrait la pression sur les marchés à la baisse.

Pressions supplémentaires : tarifs douaniers et volatilité

Le conflit tarifaire lancé par l’administration Trump contre l’Europe et le Canada ajoute une pression supplémentaire au contexte. Cette escalade commerciale crée une incertitude accrue sur la croissance économique mondiale, incitant les investisseurs à réduire leurs expositions et à rechercher la sécurité.

Catalyseurs de volatilité cette semaine

Les prochains jours seront marqués par une accumulation d’événements qui amplifieront les mouvements du marché. Des données sur la confiance des consommateurs, les décisions de taux d’intérêt de la Réserve fédérale avec leur conférence de presse, les résultats des géants technologiques comme Microsoft, Meta, Tesla et Apple, ainsi que des données d’inflation PPI, seront autant de déclencheurs potentiels pour des mouvements brusques, surtout dans un contexte où la tension entre yens et dollars a déjà mis les marchés en alerte maximale.