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‏"Qu'est-ce qui a causé le grand effondrement du Bitcoin ? Les preuves pointent vers l'effondrement de fonds spéculatifs à Hong Kong"

Par : Jeff Roberts, magazine Fortune
6 février 2026 Traduction adaptée

Résumé de l'article :
- Principales causes de l'effondrement :
- Théorie des fonds de Hong Kong : effondrement de fonds spéculatifs ayant utilisé la "tromperie du yen" (Yen Carry Trade) pour financer des positions à effet de levier élevé dans des options d'achat pour le fonds BlackRock pour le trading au comptant du Bitcoin ‎$ibit (le plus grand ETF Bitcoin), avec des pertes supplémentaires sur le marché de l'argent.
- Liquidation des positions : la valeur des positions a chuté avec la baisse du marché, entraînant une vente forcée massive des actions du fonds IBIT et un effondrement des prix.
- Autres facteurs contributifs : vente d'actifs liés à l'intelligence artificielle, incertitude législative autour de la blockchain, et lien du Bitcoin avec les fichiers Epstein.

L'article complet pour ceux qui souhaitent le lire :
Les marchés des cryptomonnaies ont connu cette semaine une secousse violente, avec une chute du prix du Bitcoin d'environ 15 000 dollars en 24 heures — un effondrement sans précédent depuis la chute de la plateforme FTX, l'empire du fraudeur célèbre Sam Bankman en 2022.
Vendredi, le Bitcoin a récupéré la majeure partie de ses pertes, se négociant maintenant près de 70 000 dollars, mais l'incident a laissé même les experts en crypto les plus chevronnés se demander : "Que diable s'est-il passé ?!"

Plusieurs théories circulent, mais l'une d'elles semble particulièrement convaincante :
Plusieurs indicateurs suggèrent que la cause de l'effondrement réside dans des fonds spéculatifs à Hong Kong qui ont parié avec un effet de levier élevé sur le Bitcoin, pour finir par exploser et perdre tout.

- Théorie de l'effondrement des fonds de Hong Kong :
Cette théorie a été évoquée précédemment sur la plateforme X (Twitter) par l'ancien trader "Parker White", aujourd'hui directeur général adjoint chez DeFi Development Corporation.
Dans une longue série de tweets, White a indiqué que des preuves pointaient vers un effondrement soudain de fonds spéculatifs à Hong Kong qui détenaient des options d'achat (Call Options) dans le fonds BlackRock IBIT, le plus grand ETF Bitcoin au monde.

White pense que ces fonds ont utilisé ce qu'on appelle le "Yen Carry Trade" (tromperie du yen) — une forme d'arbitrage basée sur les différences de taux d'intérêt — pour financer d'énormes positions dans des options d'achat hors du prix d'exercice (Out-of-the-Money Options) dans le fonds IBIT.
Ces positions constituaient une mise risquée sur la hausse du prix du Bitcoin, qui était en stagnation depuis la grande vague de ventes d'octobre dernier. Mais la hausse attendue ne s'est pas produite.

Par ailleurs, ces fonds ont souffert d'une augmentation des coûts de financement en raison des perturbations sur le marché du yen japonais*,+ ainsi que de pertes subies sur le marché mondial de l'argent.
En conséquence, ils ont été confrontés à une "tempête parfaite" — et avec la baisse continue du marché crypto cette semaine, leur valeur a chuté jusqu'à leur liquidation complète, les forçant à vendre d'importantes quantités d'actions IBIT, ce qui a entraîné un effondrement catastrophique du prix du Bitcoin*+.

- "Explosion de l'effet de levier et risque" : explication simplifiée :
White l'a écrit dans un langage de trader :
> Je peux imaginer que ces fonds géraient des positions d'options à effet de levier élevé sur IBIT (Options d'achat très hors du prix d'exercice = gamma très élevé), financées par emprunt en yen japonais.
> Peut-être qu'une grosse brèche s'est produite le 10 octobre dans leurs bilans, et qu'ils ont tenté de compenser en ajoutant encore plus de levier en attendant un "rebond clair".
> Avec l'aggravation des pertes et la hausse des coûts de financement, ils sont peut-être devenus plus désespérés, ont commencé à trader sur l'argent, et lorsque cette opération a aussi explosé, l'effondrement du Bitcoin est venu tout détruire.

White a également souligné que ces fonds ne traitent pas directement avec les cryptomonnaies, mais uniquement via des fonds ETF, ce qui les place en dehors du système crypto traditionnel.
Ainsi, aucun signal d'alerte n'a été détecté sur des réseaux sociaux spécialisés comme "Crypto Twitter", et ces fonds n'avaient pas d'interlocuteurs dans le marché pour lancer des avertissements précoces.

- Autres facteurs ayant contribué à l'effondrement :
Il ne s'agit que d'une hypothèse prudente. L'histoire montre que les grands effondrements du Bitcoin résultent souvent de l'interaction de plusieurs facteurs simultanément, et non d'une seule cause.
En effet, l'effondrement de cette semaine a coïncidé avec des ventes massives d'actions liées à l'intelligence artificielle, une incertitude politique autour d'un nouveau projet de loi réglementaire sur la blockchain, et des rapports sensationnels impliquant des noms du monde crypto dans les fichiers Epstein*+ — autant d'éléments ayant alimenté la panique jeudi.

Cependant, l'explication de White reste la plus convaincante à ce jour, surtout qu'elle est soutenue par d'autres preuves circonstancielles, comme la récente décision de la SEC (SEC) américaine de lever les restrictions sur le trading d'options Bitcoin, ce qui a accru la taille des positions.

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